Duitsland heeft twee ongemakkelijke economische signalen ontvangen, waarbij de werkloosheid veel sneller stijgt dan economen zouden verwachten, terwijl de consumptieprijzen in verschillende van de grootste landen van het land versneld zijn.
Het voor seizoen gecorrigeerde aantal werklozen steeg in september met 12.000 tot 3.01 miljoen, volgens gegevens die op 30 september door het Duitse Federaal Arbeidsbureau werden vrijgegeven.
Economen die door Reuters werden onderzocht hadden een stijging van slechts ongeveer 1000 verwacht.
Reuters
Het seizoengebonden werkloosheidspercentage van Duitsland bleef ongewijzigd op 6,4 procent, maar de onverwacht grote toename van het aantal mensen zonder werk suggereert dat het economisch herstel van het land zich nog moet vertalen in een zinvolle verbetering van de arbeidsmarkt.
Tegelijkertijd vertoonden de voorlopige inflatiecijfers van vijf grote Duitse staten in september opnieuw een versnelling van de prijzen, waardoor de bezorgdheid over de kosten van levensonderhoud en de richting van de rente in de eurozone toeneemt.
Reuters +1
Duitsland telt nu 3.01 miljoen werklozen
De aantallen op de arbeidsmarkt waren aanzienlijk zwakker dan verwacht.
Op basis van seizoengebonden aanpassingen steeg de werkloosheid in september met 12.000 mensen.
Dat was twaalf keer de stijging voorspeld door economen in de Reuters enquête.
Het onaangepaste aantal werklozen daalde iets onder drie miljoen na twee opeenvolgende maanden boven die drempel te blijven, maar seizoenspatronen leiden in deze periode van het jaar doorgaans tot een verbetering.
Reuters
Andrea Nahles, hoofd van het Duitse Federaal Arbeidsbureau, zei dat het gebruikelijke herfstherstel op de arbeidsmarkt zwak was begonnen.
Ze zei dat de verbetering van de Duitse economie nog niet de arbeidsmarkt bereikte.
Reuters
Dat onderscheid is belangrijk.
Duitsland heeft in 2026 enige tekenen van economische stabilisatie laten zien, maar bedrijven blijven voorzichtig met het aannemen van werknemers omdat zij te maken hebben met hoge kosten, een zwakke vraag en grote structurele veranderingen in industrieën, waaronder de automobielindustrie.
De inflatie neemt weer toe
Naast een andere potentieel significante ontwikkeling kwamen ook de werkgelegenheidscijfers.
In september nam de inflatie in vijf grote Duitse staten toe.
In Beieren steeg de jaarlijkse inflatie tot 3,2 procent, tegenover 2,9 procent in augustus.
Nordrhein-Westfalen en Nedersaksen registreerden beide een inflatie van 3,3 procent, tegenover 2,9 procent.
De inflatie in Baden Württemberg steeg van 2,6 procent naar 2,9 procent, terwijl Hesse een stijging registreerde van 3,0 procent naar 3,4 procent.
Global Banking & Finance Review
De staatscijfers worden nauwlettend in de gaten gehouden omdat zij een vroege indicatie geven van de nationale inflatiecijfers van Duitsland.
Economen onder Reuters verwachtten dat de geharmoniseerde inflatie in Duitsland in september ongeveer 3,2 procent zou bedragen, tegen 2,9 procent in augustus.
Reuters
Het uiteindelijke nationale cijfer zal een duidelijker beeld geven van de omvang van de stijging.
Energieprijzen worden weer een probleem
Energie speelt opnieuw een belangrijke rol in het inflatieverhaal van Europa.
De olie- en gasprijzen zijn sterk gestegen door het conflict tussen Iran en de verstoring van de mondiale energiemarkten.
Olieprijzen klommen bijna 14 procent in september, hun grootste maandelijkse stijging sinds juli, Reuters gemeld.
Reuters
Voor Duitsland, dat nog steeds sterk blootgesteld is aan ingevoerde energie, kunnen deze verhogingen snel gevolgen hebben voor de kosten voor vervoer, productie en huishoudens.
De Duitse regering verwacht nu dat de inflatie gemiddeld ongeveer 2,7 procent zal zijn in 2026 en 2,8 procent in 2027, volgens cijfers van Reuters.
Global Banking & Finance Review
Dat is een andere uitdaging voor de consumenten die hadden gehoopt dat de inflatieschok van de afgelopen jaren vervaagde.
Officiële gegevens van het Duitse Federaal Bureau voor de Statistiek gaven in augustus een inflatie van 2,9 procent te zien.
Destatis
Het herstel van Duitsland verliest vaart
De laatste cijfers zijn bijzonder belangrijk omdat Duitsland al enkele jaren aan economische stagnatie probeert te ontsnappen.
Het bruto binnenlands product is beter dan verwacht in de eerste helft van 2026 en heeft sommige economen aangemoedigd om optimistischer te worden over het herstel.
Momentum is echter verzwakt in het derde kwartaal.
Reuters
Eerder dit jaar verminderde de Duitse regering haar economische groei voor 2026 tot 0,5 procent, terug van een eerdere verwachting van 1,0 procent.
De 2027 voorspelling werd ook verlaagd van 1,3 procent naar 0,9 procent.
Reuters
Hogere olie- en gasprijzen hebben dat herstel bemoeilijkt door hogere kosten voor zowel bedrijven als huishoudens.
De combinatie creëert een bijzonder moeilijke economische omgeving.
Duitsland heeft een sterkere groei nodig om de werkgelegenheid te verbeteren, maar hogere inflatie zou het vermogen van het monetaire beleid om aanvullende steun te verlenen kunnen beperken.
Duitse shoppers blijven voorzichtig
Verwacht werd dat het gezinsverbruik een van de motoren van het herstel van Duitsland zou worden.
Tot nu toe blijft het bewijs gemengd.
De detailhandel steeg in augustus met 1,3 procent, volgens cijfers van Reuters, maar de stijging was zwakker dan economen hadden verwacht.
Reuters
De consumenten hebben jarenlang te maken gehad met hoge prijzen, hogere leenkosten en onzekerheid over de werkgelegenheid.
Zelfs wanneer de inflatie daalt, keren de prijzen over het algemeen niet terug naar hun vroegere niveaus.
In plaats daarvan blijven ze langzamer stijgen.
Dat betekent dat Duitse huishoudens nog steeds aanzienlijk meer betalen voor veel goederen en diensten dan voordat de inflatiestijging begon.
Een hernieuwde versnelling van de energieprijzen zou dus het beschikbare inkomen kunnen verminderen en het vertrouwen van de consument weer kunnen verzwakken.
De Duitse auto-industrie staat onder druk
De zwakte van de arbeidsmarkt komt ook tijdens een grote herstructurering van de Duitse automobielsector.
BMW, Mercedes Benz en Volkswagen proberen allemaal de kosten te verlagen terwijl ze zwaar investeren in elektrische voertuigen, software en nieuwe productiesystemen.
BMW voert een vrijwillige redundantie programma uit dat ongeveer 8.000 posities beïnvloedt, de meeste in Duitsland.
Mercedes Benz is afzonderlijk op zoek naar ongeveer € 800 miljoen aan kostenbesparingen in Duitsland, Reuters gemeld eerder deze maand.
Duitse autofabrikanten worden geconfronteerd met een zwakkere vraag in China, toenemende concurrentie van Chinese fabrikanten van elektrische voertuigen en relatief hoge productiekosten thuis.
Die veranderingen gaan veel verder dan de autobedrijven zelf.
De Duitse automobielindustrie ondersteunt uitgebreide netwerken van leveranciers, ingenieursbedrijven en dienstverlenende bedrijven.
Kostenverlagingen door grote fabrikanten kunnen zich dus verspreiden over regionale arbeidsmarkten.
Zakelijke mislukkingen zijn een andere zorg
Duitsland heeft ook te maken gehad met verhoogde corporate insolventies.
Hogere rentetarieven, dure energie en zwakke economische groei hebben een bijzondere druk op kleine en middelgrote ondernemingen uitgeoefend.
Deze bedrijven vormen de ruggengraat van de Duitse Mittelstand en hebben miljoenen werknemers in dienst.
Een langere periode van zwakke vraag kan ertoe leiden dat bedrijven hun investeringen vertragen en zelfs in dienst nemen wanneer de economie in het algemeen weer begint uit te breiden.
Dat verklaart waarom verbeteringen in het BBP zich niet onmiddellijk vertalen in een lagere werkloosheid.
Bedrijven willen over het algemeen duidelijker bewijs van de aanhoudende vraag voordat hun beroepsbevolking toeneemt.
Hogere inflatie bemoeilijkt de taak van de ECB
De inflatiecijfers van Duitsland zijn ook van belang buiten het land.
Duitsland is de grootste economie van de eurozone, wat betekent dat zijn prijsgegevens de verwachtingen van de Europese Centrale Bank kunnen beïnvloeden.
De ECB verhoogde de rente tot 2,5 procent eerder in september, waarbij zij waarschuwde dat energiegerelateerde inflatiedruk langer zou kunnen blijken dan eerder werd verwacht.
The Guardian
Hogere rentetarieven kunnen de inflatie helpen beheersen door leningen en vraag terug te dringen.
Zij kunnen ook het economisch herstel bemoeilijken.
Hypotheken, zakelijke leningen en andere vormen van krediet worden duurder wanneer de rentetarieven blijven stijgen.
Duitsland wordt dus geconfronteerd met een ongemakkelijke combinatie van zwakke werkgelegenheidsgroei en hernieuwde inflatiedruk.
De obligatierendementen stijgen in heel Europa
De financiële markten reageren al op het veranderende inflatieklimaat.
Het rendement op de Duitse tienjarige staatsobligatie is sinds 2009 in de handel gebracht, terwijl de leenkosten in de grote ontwikkelde economieën zijn gestegen.
Reuters
De hogere rendementen op staatsobligaties kunnen uiteindelijk van invloed zijn op de leningskosten in de gehele economie.
Ze kunnen de hypotheekrente, bedrijfsfinanciering en overheidsuitgaven beïnvloeden.
De Europese aandelen gingen naar hun eerste maandelijkse daling in zes maanden op 30 september toen beleggers de stijgende obligatierendementen en de gevolgen van hogere energieprijzen beoordeelden.
Reuters
De STOXX 600 daalde ongeveer 1,7 procent voor september ondanks het winnen in vroege handel op de laatste dag van de maand.
Duitsland heeft een moeilijk laatste kwartaal
De cijfers van september betekenen niet dat Duitsland in een andere recessie terechtkomt.
Ze laten zien dat het herstel kwetsbaar blijft.
De werkgelegenheid verbetert gewoonlijk naarmate Duitsland de herfstperiode binnenkomt, maar de stijging in september met 12.000 voor seizoen gecorrigeerde werklozen suggereert dat bedrijven voorzichtig blijven.
Tegelijkertijd gaat de inflatie in de tegenovergestelde richting.
Als de nationale geharmoniseerde inflatie van Duitsland het verwachte 3,2 procent zou bereiken, zou dit weer een tegenslag betekenen voor huishoudens en beleidsmakers die hopen op een duurzame prijsstabiliteit.
Reuters
De komende maanden zullen daarom van cruciaal belang zijn.
Duitsland moet navigeren naar hogere energieprijzen, herstructurering in zijn automobielindustrie, voorzichtige consumenten en een arbeidsmarkt die nog niet sterk heeft gereageerd op economische groei.
Voor de grootste Europese economie geven de laatste cijfers een duidelijke boodschap: het herstel is misschien begonnen, maar het is nog niet bereikt Duitse werknemers, en de inflatie wordt weer een probleem.
