Das Hauptversprechen ist, dass das Defizit im nächsten Jahr 2,2 Prozent des BIP, etwa 5,5 Billionen Rubel (49 Milliarden Pfund), von ungefähr 3 Prozent erwartet in diesem Jahr. Die Haushaltseinnahmen werden voraussichtlich um 7,5 Prozent steigen, was nach der Inflation kaum 1 Prozent beträgt. Die Ausgaben werden um weniger als 6 Prozent steigen, was real eine Reduktion von rund 1 Prozent bedeutet. Zum ersten Mal seit der Invasion in der Ukraine plant die Regierung sogar, den National Union Fund des Landes für harte Zeiten aufzufüllen. Zwei Drittel dieses Fonds wurden bereits ausgegeben, um die russische Kriegswirtschaft aufrecht zu erhalten.
Es hört sich an, als umsichtige Finanzpolitik zu loben, und so wäre es, wenn jemand es glaubte. Der Plan des Finanzministeriums geht davon aus, dass die Wirtschaft im nächsten Jahr um 1,4 Prozent wachsen wird. Die Zentralbank erwartet ein Wachstum von 1,2 Prozent, die OCD hingegen nur von 0,5 Prozent. Das Ministerium geht auch davon aus, dass die Inflation bis Ende 2027 von 6,8 Prozent zum Jahresende auf das Ziel von 4 Prozent sinken wird. Die durchschnittlichen Russen, die jeden Tag Preise in den Läden sehen, denken anders. Sie erwarten, dass die Preise im nächsten Jahr um 14,2 Prozent steigen und schätzen, dass die Preise, die sie zahlen, jetzt um 15,1 Prozent steigen. Nur die Prognose für den Ölpreis ist vorsichtig. Aber die Regel, dass einmal verbunden Ausgaben mit Öleinnahmen wurde bis 2029 ausgesetzt, so dass die Regierung Raum für freiere Ausgaben.
Zwei Dinge werden bestimmen, wie sich dieser Haushalt tatsächlich entwickeln wird, und der Kreml zieht es vor, auch nicht darüber zu reden. Der erste ist, was Krieg in der Ukraine wirklich kostet. Zweitens, ob die Regierung an ihren Zahlen festhalten will. In der ersten Frage hat Finanzminister Anton Siluanov zumindest die Prioritäten der Regierung ernst genommen. Die Verteidigung kommt zuerst, zusammen mit sozialen Zahlungen, die die Bevölkerung beruhigen: Waffen, Fabrikmodernisierung, Gehälter für Soldaten und Geld für ihre Familien. Wie viel Geld genau ausgegeben wird und wofür, weiß niemand außerhalb eines engen Kreises, denn in den letzten Jahren wird ein Großteil dieser Ausgaben geheim bleiben. Die veröffentlichten Zahlen sollten als erste Gebote in den Verhandlungen zwischen dem Finanzministerium und den Generalen der Armee betrachtet werden. Generale verlieren selten vor Technokraten.
Ob die Regierung sich an ihre Zahlen halten wird, spricht die Vergangenheit für sich. Moskau hat seit der Invasion keine Ziele für das Defizit erreicht. Im vergangenen Jahr versprach er ein Defizit von 0,5 Prozent des BIP und schloss das Jahr um 2,6 Prozent. Das diesjährige Ziel von 1,6 Prozent wurde seit Februar überschritten; bis Ende des Jahres dürfte das Defizit rund 3 Prozent erreichen.
Vor einem Jahr kündigte das Ministerium an, dass es die Militärausgaben im Jahr 2026 senken würde; es wird fast sicher das Jahr durch mehr Ausgaben beenden. Ein Plan, um ein Zehntel sensibel «Spenden zu schneiden, wurde beiseite gelegt, als der Irankrieg den Ölpreis deutlich erhöhte. Selbst dieser plötzliche Gewinn wurde weitgehend aufgelöst, erodiert durch harten Rubin und Zahlungen an Ölunternehmen, mit dem Ziel, Benzin auf dem Inlandsmarkt zu halten.
Für wen ist dann dieser Haushalt wirklich? Zunächst einmal für die russische Zentralbank. Die Zinssätze bleiben schmerzhaft hoch, und der Kreml will, dass sie landen. Die Zentralbank hat gesagt, sie braucht zuerst die Haushaltsdisziplin, und der Haushalt bietet das genau auf dem Papier. Dies würde der russischen Bank Raum geben, um wieder niedrigere Zinssätze zu senken. Aber wenn die Konten schief gehen, wie zuvor geschehen ist, werden die Zinsen länger hoch bleiben.
In der Zwischenzeit muss jemand die Rechnung bezahlen. Nachdem die Einkommensteuer, die Körperschaftssteuer und die Mehrwertsteuer bereits gestiegen sind, fordert die Regierung jetzt Geld aus noch weniger sichtbaren Quellen. Einnahmen aus Ersparnissen und Investitionen werden nach dem höchsten progressiven Grad besteuert; Kriegsveteranen werden natürlich ausgeschlossen. Bergbauunternehmen und chemische Abfallproduzenten, unter den wenigen, die im Ausland noch gut werden, stehen vor einer Einmal-in-a-life-Steuer auf außerordentliche Gewinne) kaum ein Anreiz zu investieren. Investoren aus <x0 nicht-freundlichen Ländern» Steuer auf ihre blockierten Spaltungen würden mehr als verdoppelt werden. Online-Shopping aus dem Ausland wird mehr kosten, wie Rauchen und Alkohol, während städtische Versorgungsrechnungen schneller als geplant zu erhöhen. Zweifel bestehen jedoch weiterhin, ob das Defizit und die Schulden innerhalb der vom Finanzministerium vorgesehenen Grenzen bleiben.
Um ehrlich zu sein, nach westlichen Standards, sieht nichts davon schlecht aus. Ein Defizit von etwa 2% des BIP wäre in Washington, London oder Paris zu beneiden. Russlands Staatsschulden sind weniger als ein Fünftel des BIP. Amerikas liegt bei etwa 126 Prozent, Frankreich bei 118 Prozent und Großbritannien bei fast 100 Prozent. Japans Schulden liegen über 200 Prozent, doch die Investoren haben ihren Anleihemarkt noch nicht verlassen.
Der Unterschied liegt in denen, die Geld leihen und verwenden. Westliche Regierungen leihen aus der ganzen Welt. Russland, das von internationalen Märkten ausgeschlossen ist, kann sich nur von seinen Banken und zu zweiseitigen Zinssätzen ausleihen. Geld geht nicht für Straßen, Fabriken, Schulen oder Krankenhäuser. Sie suchen Muscheln und Angst, sie produzieren nichts, was man kaufen kann. Daher erhöhen diese Kosten nicht die Produktivität oder das Potenzial der Wirtschaft. Mehr Geld für die gleichen Waren konkurrieren bedeutet höhere Preise. Höhere Preise halten die Zinssätze hoch. Hohe Zinssätze treiben Zivilunternehmen voran, die sich nicht auf staatliche Aufträge und Subventionen verlassen können, während der Verteidigungssektor trotz ihnen weiter arbeitet. Mit jeder Rotation dieses Zyklus erweitert es die Kluft zwischen zwei Teilen der Wirtschaft - Militär und Zivil.
Inflation ist die wahre Steuer, die dieser Krieg bezahlt. Zunächst traf sie die städtische Mittelschicht, Menschen mit verlorenen Ersparnissen, die jetzt das Hauptziel der neuen Vermögenseinkommensteuer sind. Aber jetzt breitet sich die Last auf alle aus. Die großen Kriegskosten haben in den letzten drei Jahren das reale Einkommen um fast 7 Prozent im Jahr gesteigert, mehr als das Doppelte des Wachstumstempos. Diese Zeit ist vorbei. Das reale Einkommen soll in diesem Jahr nur um 1 Prozent und im nächsten Jahr um 1,4 Prozent steigen. Die Kluft zwischen denen, die vom Krieg profitieren, und denen, die ihn einfach bezahlen, wird weiter zunehmen.
Diese vorgeschlagene Sparpolitik löst nicht die Probleme der russischen Regierung. Es verschiebt sie nur für ein weiteres Jahr, in der Hoffnung, dass der Krieg endet, der Preis für Öl wird sich erholen, oder Washington wird seine Haltung erleichtern, bevor die Zeit kommt, um die Rechnung zu bezahlen. Jedes Jahr verlässt es Russland mit weniger Reserven, teureren Schulden, schwereren Steuern und weniger Möglichkeiten, mit dem nächsten Schlag umzugehen. Wenn der Krieg diesen Winter eskaliert, wie es möglich scheint, werden diese Zahlen bis zum Frühjahr fallengelassen, wie sie es in den letzten zwei Jahren taten.
Die russische Wirtschaft fällt natürlich nicht auseinander. Aber es verrottet langsam. Wladimir Putin hält Russlands zukünftige Geisel, um seine aktuellen geopolitischen Ziele zu bezahlen. Der neue Haushalt ändert diese Vereinbarung nicht, er fügt dem Land einfach monatliche Raten hinzu.
Alexander Kolyander ist Direktor der Eurasia-Gruppe und beschäftigt sich mit Russlands Politik und Wirtschaft, der Ukraine und der weiteren Eurasischen Region. Er war Reporter für The Wall Street Journal und Banker bei Credit Suisse. Geboren in Harkiv, Ukraine, lebt in London.
