Die Öllieferungen durch den Nahen Osten machen ein dramatisches Comeback, wobei neue Schätzungen zeigen, dass sich die Rohexporte nähern, bevor der Konflikt mit dem Iran einen der wichtigsten Energiekorridore der Welt gestört hat.

Die Erholung zieht intensive Aufmerksamkeit auf die Straße von Hormuz, die schmale Wasserstraße, die den Persischen Golf mit dem Golf von Oman verbindet.

JPMorgan-Analysten sagte, Naher Osten rohe Exporte sind zu über 17,5 Millionen Barrel pro Tag, entsprechend ungefähr 98 Prozent des Vorkriegsniveaus.

Goldman Sachs hat auch eine erhebliche Erholung der regionalen Exporte gemeldet, obwohl Schätzungen je nach Ländern, Versandrouten und Frachten unterschiedlich sind.

Der Rebound stellt eine bemerkenswerte Verschiebung nach Monaten der Störung bedroht globale Ölversorgung.

Aber es gibt einen wichtigen Fang.

Die Rückkehr roher Sendungen bedeutet nicht, dass die globale Energiekrise vorbei ist.

Brent roh bleibt über $100 pro Barrel, raffinierte Treibstofflieferungen bleiben begrenzt und die Schifffahrt durch die Region birgt weiterhin erhebliche Sicherheitsrisiken und Versicherungsrisiken.

Die Erdölströme von Hormuz

Die Straße von Hormuz stand während des gesamten Konflikts im Zentrum der globalen Energieproblematik.

Vor der Störung gingen etwa ein Fünftel der weltweiten Öl- und Flüssiggasversorgung durch die strategische Wasserstraße.

Das machte jede Unterbrechung fähig, Benzin, Diesel, Flugkraftstoff und Energiepreise weit über den Nahen Osten hinaus zu beeinflussen.

Neue Tankerverfolgungsdaten deuten darauf hin, dass sich die Bedingungen erheblich verbessert haben.

Die von CNBC zitierten Kpler-Daten zeigten den siebentägigen Durchschnitt für Rohsendungen über die Straße Hormuz, die ungefähr 13,5 Millionen Barrel pro Tag ab Montag.

Das bedeutete eine große Erholung im Vergleich zu den stark gestörten Strömen, die früher im Konflikt zu beobachten waren.

Getrennte Schätzungen für die gesamten Rohölexporte im Nahen Osten deuten auf eine noch breitere Erholung hin, da die Golfproduzenten Hormuz-Lieferungen zunehmend mit alternativen Exportrouten kombinieren.

JPMorgan sagt, Exporte sind bei 98 Prozent

JPMorgan-Analysten beschrieben die Erholung als außergewöhnlich angesichts der anhaltenden Konflikt- und Sicherheitsrisiken.

Die Bank schätzte die Rohölexporte im Nahen Osten auf rund 17,5 Millionen Barrel pro Tag oder rund 98 Prozent ihres Vorkriegsniveaus.

Die Erholung ist nicht durch die Straße von Hormuz allein aufgetreten.

Saudi-Arabien und andere Golfproduzenten haben Pipelines, alternative Häfen, Tanker-Transfers und wechselnde Schifffahrtsstrategien genutzt, um auf internationale Märkte zu gelangen.

Diese Flexibilität hat dazu beigetragen, den extremen Versorgungsmangel zu verhindern, den die Energiemärkte befürchteten, als der Verkehr durch Hormuz zunächst zusammenbrach.

Goldman Sachs hat eine weitgehend ähnliche Schlussfolgerung über die regionale Erholung erreicht, obwohl einzelne Schätzungen für den Verkehr direkt durch Hormuz stark variieren.

Warum die Zahlen unterschiedlich sind

Verbraucher nach der Strait of Hormuz Nachrichten können auf mehrere verschiedene Zahlen für aktuelle Ölströme.

Das bedeutet nicht unbedingt, dass eine Schätzung falsch ist.

Einige Berechnungen messen nur grobe körperliche Bewegung durch Hormuz.

Andere beinhalten die gesamten Ausfuhren des Persischen Golfs.

Einige zählen auch roh bewegt durch alternative Pipelines und Rotes Meer Häfen.

Eine weitere Komplikation.

Einige Tanker können öffentliche Trackingsignale in sensiblen Bereichen reduzieren oder vorübergehend deaktivieren, was Echtzeitmessungen erschwert.

Aus diesem Grund können sich Schätzungen von Kpler, JPMorgan, Goldman Sachs und anderen Organisationen erheblich unterscheiden.

Das breitere Bild ist jedoch klar: Deutlich mehr Naher Osten Rohöl erreicht globale Märkte als während der schlimmsten Periode der Störung.

Saudi-Arabien hat seine Exportstrategie verändert

Saudi-Arabien hat eine wichtige Rolle bei der Erholung gespielt.

Das Königreich hat Zugang zu einer wichtigen Alternative zur Straße von Hormuz durch seine Ost-West-Pipeline.

Das System transportiert roh aus Saudi-Arabiens Öl produzierenden Regionen nach Yanbu am Roten Meer.

Öl kann dann auf Tanker geladen werden, ohne durch Hormuz zu kommen.

Die Pipeline wurde während des Konflikts noch strategisch wichtiger.

Die jüngsten Angriffe störten die Route vorübergehend, aber Saudi-Arabien setzte die Operationen nach Reparaturen wieder ein.

Reuters berichtete bereits im September, dass Saudi Aramco ungefähr 14 Millionen Barrel Rohöl auf sieben Supertanker im Golf, als das Königreich die Exporte erhöhte.

Die Fähigkeit, die Terminals des Persischen Golfs mit der Infrastruktur des Roten Meeres zu kombinieren, gibt Saudi-Arabien mehr Flexibilität als die Produzenten, die völlig von Hormuz abhängig sind.

Rohöl bewegt sich, aber Treibstoff bleibt ein Problem

Die Headline Erholung bei Rohexporten erzählt nur einen Teil der Geschichte.

Raffinierte Mineralölprodukte haben sich nicht mit derselben Geschwindigkeit erholt.

Die Lieferungen von Diesel, Benzin und anderen Kraftstoffen bleiben im Vergleich zu normalen Bedingungen erheblich eingeschränkt.

Diese Unterscheidung ist für die Verbraucher enorm wichtig.

Ein Land kann Zugang zu Rohöl haben, während es immer noch teures Benzin oder Diesel hat, wenn Raffineriekapazitäten, Transportnetze oder raffinierte Kraftstofflieferungen gestört bleiben.

Dies erklärt, warum stärkere Rohölströme nicht zu einem ebenso dramatischen Rückgang der Verbraucherenergiepreise geführt haben.

Öl bleibt über $100

Die Erholung dürfte normalerweise zu einer drastischen Senkung der Ölpreise führen.

Bisher ist das nicht geschehen.

Brent roh blieb um $103 pro Barrel am Mittwoch, während die US-Benchmark West Texas Intermediate war Handel $89 bis $90.

Diese Preise sind im Vergleich zu den Werten vor der aktuellen Störung des Nahen Ostens weiterhin hoch.

Der Grund ist Risiko.

Ölhändler berechnen nicht einfach, wie viele Fässer sich heute bewegen.

Sie bewerten auch, ob diese Fässer morgen weiterziehen werden.

Ein neuer Angriff auf Schifffahrt, Pipelines, Häfen oder Raffinerien könnte das Versorgungsbild schnell verändern.

Analysten erhöhen Ölpreisprognosen

Die Unsicherheit hat Analysten veranlasst, ihre Erwartungen an die Ölpreise zu erhöhen.

Eine Reuters Umfrage veröffentlicht 30. September ergab, dass Analysten erwarten jetzt Brent roh zu durchschnittlich ungefähr $89.05 pro Lauf während 2026.

Die vergleichbare Prognose für US-Rohstoffe stieg auf ungefähr 83,90 $ pro Barrel.

Diese Schätzungen waren höher als die Prognosen der früheren Reuters-Umfrage.

Analysten zitierten anhaltende Störungen um die Gulf-Exporte und Unsicherheit rund um die Straße von Hormuz als wichtige Faktoren.

Einige erwarten, dass sich die Lieferbedingungen weiter verbessern, aber der Markt bleibt anfällig für plötzliche geopolitische Entwicklungen.

Der Versand bleibt teuer und riskant

Der Umzug von Öl durch eine Konfliktzone trägt Kosten über den Preis des Rohöls selbst hinaus.

Tankerbetreiber müssen Sicherheitsbedrohungen, Sicherheit der Besatzung und Versicherungen berücksichtigen.

Die Versicherungsprämien können drastisch steigen, wenn Schiffe durch Gebiete reisen, in denen Angriffe stattgefunden haben.

Auch Tanker-Charter-Raten sind gestiegen.

Associated Press Reporting stellte fest, dass die Strategien zur Aufrechterhaltung der Ölexporte im Golfsektor immer teurer geworden sind.

Diese zusätzlichen Transportkosten können letztendlich die Raffineriekosten und die Verbraucherpreise beeinflussen.

Die physikalische Verfügbarkeit von Öl ist daher nur ein Teil der Gleichung.

Der militärische Schutz der USA hat dem Verkehr geholfen.

Die Sicherheitsmaßnahmen haben bei der Wiederherstellung des Seeverkehrs eine wichtige Rolle gespielt.

Der militärische Schutz der USA hat dazu beigetragen, dass kommerzielle Schiffe trotz anhaltender Bedrohungen durch die Region ziehen.

Mehr Tanker waren daher bereit, Hormuz Transite zu versuchen.

Der Anstieg wurde in den letzten Versanddaten sichtbar.

Reuters berichtete, dass rund 60 Handelsschiffe die Straße von Hormuz an einem Tag vergangene Woche überquerten, was eine der stärksten Tätigkeitsperioden seit Anfang Juli darstellte.

Vor dem Konflikt überquerten jedoch täglich rund 125 große Handelsschiffe die Meerenge.

Der Verkehr bleibt daher weit von völlig normal.

Qatar LNG Verkehr steigt auch

Öl ist nicht die einzige Ware, die sich durch Hormuz bewegt.

Die Wasserstraße ist von entscheidender Bedeutung für die Flüssiggasexporte, insbesondere aus Katar.

Reuters berichtete in dieser Woche, dass der sichtbare LNG-Verkehr mit Katar in den letzten Wochen zugenommen hat.

Mehrere QatarEnergieverbundschiffe haben die Meere überquert oder erschienen außerhalb des Golfs Fracht für asiatische Märkte einschließlich Indien, Pakistan und China bestimmt.

Der Anstieg gibt einen weiteren Hinweis darauf, dass sich die Schifffahrtstätigkeit allmählich erholt.

Es ist auch wichtig für Länder, die von importiertem Erdgas abhängig sind.

Eine längere Unterbrechung der LNG-Exporte in Katar könnte erhebliche Auswirkungen auf die Energiemärkte in Asien und Europa haben.

Iran bleibt zentral für die Unsicherheit

Trotz der Erholung der Exporte bleibt der Iran für die Aussichten auf die Straße von Hormuz von zentraler Bedeutung.

Der Konflikt hat die Schiffsmuster und die Sicherheitsumgebung über den Golf hinweg dramatisch verändert.

Der Iran hat seine geographische Lage rund um Hormuz historisch als Quelle strategischer Hebelkraft betrachtet.

Die jüngste Erholung der Ölexporte wirft Fragen auf, wie viel Einfluss Teheran auf die regionalen Energielieferungen unter den derzeitigen Bedingungen ausüben kann.

Diese Frage bleibt umstritten.

Die iranischen Beamten betonen weiterhin die strategische Position des Landes, während US-Beamte und einige Analysten argumentieren, dass neue Schifffahrtsvereinbarungen und militärischer Schutz die Fähigkeit Teherans, regionale Exporte einzuschränken, reduziert haben.

Der anhaltende Konflikt bedeutet, dass keine Position als dauerhaft betrachtet werden kann.

Diplomatie könnte das Bild schnell ändern

Diplomatische Entwicklungen werden ebenfalls genau beobachtet.

Reuters berichtete am Mittwoch, dass Iran US-Feedback durch katarische Mediatoren bezüglich eines vorgeschlagenen siebentägigen Vertrauensaufbauplans erhalten hatte.

Der Vorschlag enthält Maßnahmen zur Wiederherstellung der normalen Seefahrt durch die Straße Hormuz.

Der iranische Außenminister Abbas Arakchi sagte, Teheran habe die Reaktion der USA überprüft.

Die Diskussionen bleiben ungelöst.

Jede Vereinbarung, die die Gefahr für die Schifffahrt erheblich verringert, könnte die Versicherungskosten senken, den Tankerverkehr erhöhen und möglicherweise den Ölpreis senken.

Die Nichteinhaltung einer Vereinbarung könnte die derzeitige Risikoprämie beibehalten.

Warum Hormuz für amerikanische Fahrer wichtig ist

Die Straße von Hormuz kann tausende von Meilen von den Vereinigten Staaten entfernt sein, aber Störungen dort können amerikanische Haushalte schnell beeinflussen.

Öl wird weltweit gehandelt.

Wenn die internationalen Rohölpreise steigen, stehen US-amerikanischen Raffinerien und Brennstoffverteilern höhere Kosten zu, auch wenn ein Großteil ihres physischen Öls in Nordamerika stammt.

Diese Kosten können schließlich in Benzinstationen auftreten.

Höhere Dieselpreise können eine noch breitere wirtschaftliche Wirkung haben, da Lkw, Landmaschinen und kommerzieller Verkehr stark von Diesel abhängig sind.

Die Transportkosten können dann den Preis von Lebensmitteln und Konsumgütern beeinflussen.

Deshalb können die Nachrichten von Strait of Hormuz schnell zu einem Thema für amerikanische Verbraucher werden.

Europa hat auch eine große Rolle

Die europäischen Volkswirtschaften sind ähnlich ausgesetzt.

Europa reduzierte seine Abhängigkeit von russischer Energie nach der Invasion der Ukraine, was die Bedeutung alternativer Lieferanten und internationaler LNG-Märkte steigerte.

Eine Unterbrechung des Golföls oder des LNGs von Katar kann daher die europäische Energiesicherheit beeinträchtigen.

Deutschland, Frankreich, Italien und das Vereinigte Königreich gehören zu den großen Volkswirtschaften, die die weltweiten Kraftstoff- und Erdgasmärkte genau beobachten.

Höhere Energiekosten können zu Transport-, Produktions- und Haushaltsaufwendungen führen.

Die wirtschaftliche Bedeutung von Hormuz erstreckt sich daher weit über die Länder, die die Wasserstraße physisch umgeben.

Asien hat noch größere Exposition

Die asiatischen Volkswirtschaften sind besonders von der Versorgung mit Golfenergie abhängig.

China, Indien, Japan und Südkorea sind große Käufer von Rohöl oder LNG im Nahen Osten.

Jede ernsthafte Unterbrechung rund um Hormuz kann daher unmittelbare Auswirkungen auf asiatische Raffinerien und Versorgungsunternehmen haben.

China hat sich bisher auf große Lagerbestände gestützt, um Versorgungsunterbrechungen zu absorbieren.

Die anhaltende Instabilität kann diese Puffer jedoch allmählich verringern.

Das schafft zusätzlichen Druck, um zuverlässige Tankerrouten vom Golf zu halten.

Ist die Straße von Hormuz wieder normal?

Noch nicht.

Rohe Exporte haben sich dramatisch erholt, und einige Schätzungen deuten darauf hin, dass die Lieferungen im Nahen Osten insgesamt dem Vorkriegsniveau nahe stehen.

Aber die maritime Umgebung bleibt grundlegend anders.

Der militärische Schutz bleibt wichtig.

Die Versicherungskosten werden erhöht.

Alternative Pipelines und Häfen tragen zusätzliche Mengen.

Die Ausfuhren von raffiniertem Kraftstoff bleiben begrenzt.

Sicherheitsbedrohungen sind nicht verschwunden.

Diplomatische Verhandlungen bleiben ungelöst.

Das Ergebnis ist ein Energiesystem, das viel besser funktioniert als während der schlimmsten Störung, aber immer noch unter außergewöhnlichen Bedingungen funktioniert.

Was passiert als nächstes?

Die Ölmärkte werden nun darauf achten, ob die Erholung der Ausfuhren anhalten kann.

Wenn die Rohlieferungen in der Nähe des derzeitigen Niveaus bleiben und sich die raffinierten Kraftstoffexporte verbessern, könnte sich der Druck auf die globalen Energiepreise allmählich verringern.

Ein diplomatischer Durchbruch würde diese Möglichkeit stärken.

Ein weiterer wichtiger Angriff auf Tanker, Rohrleitungen oder Energieinfrastruktur könnte die Verbesserung schnell rückgängig machen.

Diese Unsicherheit erklärt, warum die Straße von Hormuz nach wie vor einer der wichtigsten Standorte der Weltwirtschaft ist.

Die größte Entwicklung ist heute ermutigend für die Energieverbraucher: Das Rohöl im Nahen Osten fließt wieder auf den Ebenen, die sich denen nähern, die vor dem Konflikt gesehen wurden.

Die größere Frage ist, ob die Erholung dauern kann.