Niemcy otrzymały jednocześnie dwa niewygodne sygnały gospodarcze, a bezrobocie rośnie znacznie szybciej niż oczekiwali ekonomiści, podczas gdy ceny konsumpcyjne wzrosły w kilku największych państwach tego kraju.
Zgodnie z danymi opublikowanymi 30 września przez Federalną Agencję Zatrudnienia w Niemczech liczba bezrobotnych wzrosła o 12 000 we wrześniu do 3,01 mln.
Ekonomiści badani przez Reutersa spodziewali się wzrostu tylko o około 1000. ¶
Reuters
Stopa bezrobocia w Niemczech skorygowana sezonowo pozostała na niezmienionym poziomie 6,4%, ale niespodziewanie duży wzrost liczby osób bez pracy sugeruje, że ożywienie gospodarcze kraju musi jeszcze przełożyć się na znaczącą poprawę na rynku pracy.
Jednocześnie wstępne dane dotyczące inflacji z pięciu głównych państw niemieckich wykazały ponowny wzrost cen we wrześniu, zwiększając obawy dotyczące kosztów utrzymania i kierunku stóp procentowych w strefie euro.
Reuters + 1
Niemcy mają obecnie 3,01 mln bezrobotnych
Liczba pracowników na rynku pracy była znacznie mniejsza niż przewidywano.
W ujęciu sezonowym bezrobocie wzrosło we wrześniu o 12 000 osób.
To było dwanaście razy więcej niż przewidywali ekonomiści w badaniu Reuters.
Nieskorygowana liczba bezrobotnych spadła nieco poniżej trzech milionów po pozostaniu powyżej tego progu przez dwa kolejne miesiące, jednak wzorce sezonowe zazwyczaj powodują poprawę o tej porze roku.
Reuters
Andrea Nahles, szefowa Federalnej Agencji Zatrudnienia Niemiec, powiedziała, że zwykle ożywienie jesienne na rynku pracy zaczęło słabnąć.
Powiedziała, że poprawa w szerszej gospodarce Niemiec nie dotarła jeszcze na rynek pracy.
Reuters
To rozróżnienie jest ważne.
Niemcy wykazały pewne oznaki stabilizacji gospodarczej w 2026 r., ale przedsiębiorstwa pozostają ostrożne w kwestii zatrudnienia, ponieważ stoją w obliczu wysokich kosztów, słabego popytu i poważnych zmian strukturalnych w przemyśle, w tym w przemyśle motoryzacyjnym.
Inflacja znów rośnie.
Liczba miejsc pracy pojawiła się obok kolejnego potencjalnie znaczącego rozwoju.
We wrześniu inflacja wzrosła w pięciu głównych państwach niemieckich.
W Bawarii roczna inflacja wzrosła do 3,2%, w porównaniu z 2,9% w sierpniu.
Zarówno Nadrenia Północna Westfalia, jak i Dolna Saksonia odnotowały inflację na poziomie 3,3%, w porównaniu z 2,9%.
Inflacja w Badenii w Wirtembergii wzrosła z 2,6% do 2,9%, podczas gdy Hesse odnotował wzrost z 3,0% do 3,4%.
Globalny przegląd bankowości i finansów
Dane dotyczące stanu są dokładnie monitorowane, ponieważ stanowią one wczesną wskazówkę dotyczącą krajowego czytania inflacji w Niemczech.
Ekonomiści badani przez Reutersa oczekiwali, że stopa inflacji w Niemczech osiągnie we wrześniu około 3,2%, w porównaniu z 2,9% w sierpniu.
Reuters
Ostateczna liczba krajowa zapewni jaśniejszy obraz skali wzrostu.
Ceny energii znów stają się problemem.
Energia po raz kolejny odgrywa ważną rolę w historii inflacji w Europie.
Ceny ropy naftowej i gazu gwałtownie wzrosły wśród konfliktu z udziałem Iranu i zakłóceń na światowych rynkach energii.
Ceny ropy wzrosły prawie 14 procent we wrześniu, ich największy miesięczny wzrost od lipca, Reuters zgłaszane.
Reuters
W przypadku Niemiec, które pozostają w dużym stopniu narażone na importowaną energię, wzrost ten może szybko wpłynąć na koszty transportu, produkcji i gospodarstwa domowego.
Rząd niemiecki oczekuje obecnie, że inflacja wyniesie około 2,7% w 2026 r. i 2,8% w 2027 r., zgodnie z danymi przytoczonymi przez Reuters.
Globalny przegląd bankowości i finansów
To stwarza kolejne wyzwanie dla konsumentów, którzy mieli nadzieję, że szok inflacyjny w poprzednich latach zaniknie.
Oficjalne dane niemieckiego Federalnego Urzędu Statystycznego wskazują na inflację krajową na poziomie 2,9% w sierpniu. ¶
Destatis
Ożywienie Niemiec traci rozmach
Najnowsze dane są szczególnie ważne, ponieważ Niemcy spędziły kilka lat próbując uniknąć stagnacji gospodarczej.
Produkt krajowy brutto osiągnął lepsze wyniki niż oczekiwano w pierwszej połowie 2026 r., zachęcając niektórych ekonomistów do większego optymizmu w kwestii ożywienia gospodarczego.
Momentum osłabło w trzecim kwartale, jednak.
Reuters
Na początku tego roku rząd niemiecki zmniejszył prognozę wzrostu gospodarczego w 2026 roku do 0,5%, w porównaniu z wcześniejszymi oczekiwaniami w wysokości 1,0%.
Prognoza z 2027 r. również została zmniejszona z 1,3% do 0,9%.
Reuters
Wyższe ceny ropy i gazu skomplikowały ożywienie gospodarcze poprzez zwiększenie kosztów dla przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.
Połączenie to tworzy szczególnie trudne środowisko gospodarcze.
Niemcy potrzebują silniejszego wzrostu w celu poprawy zatrudnienia, ale wyższa inflacja mogłaby ograniczyć zdolność polityki pieniężnej do zapewnienia dodatkowego wsparcia.
Niemieccy klienci pozostają ostrożni
Oczekiwano, że zużycie energii przez gospodarstwa domowe stanie się jednym z motorów ożywienia gospodarczego Niemiec.
Jak dotąd dowody są mieszane.
Sprzedaż detaliczna wzrosła w sierpniu o 1,3%, zgodnie z danymi przytoczonymi przez Reuters, ale wzrost był słabszy niż przewidywali ekonomiści.
Reuters
Konsumenci od kilku lat napotykają na podwyżki cen, wyższe koszty pożyczek i niepewność zatrudnienia.
Nawet gdy spada inflacja, ceny zazwyczaj nie wracają do poprzedniego poziomu.
Zamiast tego rosną wolniej.
Oznacza to, że niemieckie gospodarstwa domowe nadal płacą znacznie więcej za wiele towarów i usług niż przed rozpoczęciem się wzrostu inflacji.
Ponowne przyspieszenie cen energii mogłoby zatem zmniejszyć dochody do dyspozycji i ponownie osłabić zaufanie konsumentów.
Niemiecki przemysł samochodowy jest pod presją
Słabość rynku pracy występuje również podczas poważnej restrukturyzacji niemieckiego sektora motoryzacyjnego.
BMW, Mercedes Benz i Volkswagen starają się zmniejszyć koszty, inwestując w pojazdy elektryczne, oprogramowanie i nowe systemy produkcyjne.
BMW wdraża dobrowolny program zwolnień na około 8000 pozycji, z których większość w Niemczech.
Mercedes Benz poszukuje oddzielnie około 800 mln €oszczędności kosztów pracy w Niemczech, Reuters zgłaszane wcześniej w tym miesiącu.
Niemieccy producenci samochodów stoją w obliczu słabszego popytu w Chinach, zwiększając konkurencję ze strony chińskich producentów pojazdów elektrycznych i stosunkowo wysokich kosztów produkcji w domu.
Te zmiany mają znaczenie daleko poza firmami samochodowymi.
Niemiecki przemysł motoryzacyjny wspiera rozległe sieci dostawców, firm inżynieryjnych i przedsiębiorstw usługowych.
Obniżenie kosztów przez głównych producentów może zatem rozprzestrzeniać się na regionalnych rynkach pracy.
Inną sprawą są niepowodzenia biznesowe.
Niemcy doświadczyły również zwiększonej niewypłacalności przedsiębiorstw.
Wyższe stopy procentowe, kosztowna energia i słaby wzrost gospodarczy wywarły szczególny nacisk na mniejsze i średnie przedsiębiorstwa.
Przedsiębiorstwa te tworzą kręgosłup niemieckiej Mittelstand i zatrudniają miliony pracowników.
Dłuższy okres słabego popytu może spowodować, że przedsiębiorstwa opóźnią inwestycje i zatrudnią nawet wtedy, gdy szersza gospodarka zacznie się ponownie rozwijać.
Pomaga to wyjaśnić, dlaczego poprawa PKB nie przekłada się natychmiast na niższe bezrobocie.
Przedsiębiorstwa na ogół chcą wyraźniejszych dowodów na istnienie trwałego popytu przed zwiększeniem siły roboczej.
Wyższa inflacja komplikuje pracę EBC
Dane dotyczące inflacji w Niemczech również mają znaczenie poza granicami kraju.
Niemcy są największą gospodarką w strefie euro, co oznacza, że ich dane cenowe mogą wpływać na oczekiwania Europejskiego Banku Centralnego.
EBC podniósł stopy procentowe do 2,5% wcześniej we wrześniu, ostrzegając, że presja inflacyjna związana z energią może okazać się bardziej trwała niż przewidywano wcześniej.
Strażnik
Wyższe stopy procentowe mogą pomóc w kontroli inflacji poprzez zmniejszenie zadłużenia i popytu.
Mogą one również utrudniać ożywienie gospodarcze.
Hipoteki, kredyty dla przedsiębiorstw i inne formy kredytów stają się droższe, gdy stopy procentowe pozostają podwyższone.
Niemcy stoją zatem w obliczu niewygodnego połączenia słabego wzrostu zatrudnienia i odnowionej presji inflacyjnej.
Zyski z obligacji rosną w całej Europie
Rynki finansowe już reagują na zmieniające się warunki inflacyjne.
Zysk z 10-letnich obligacji skarbowych w Niemczech jest zbliżony do poziomu, którego nie zaobserwowano od 2009 r., podczas gdy koszty finansowania zewnętrznego wzrosły w głównych gospodarkach rozwiniętych.
Reuters
Wyższe zyski z obligacji rządowych mogą ostatecznie wpłynąć na koszty finansowania zewnętrznego w całej gospodarce.
Mogą one wpływać na stopy kredytów hipotecznych, finansowanie przedsiębiorstw i wydatki rządowe.
30 września akcje europejskie zmierzały w kierunku ich pierwszego miesięcznego spadku, ponieważ inwestorzy oceniali wzrost zysków z obligacji i konsekwencje wyższych cen energii.
Reuters
STOXX 600 zmniejszył się o około 1,7% we wrześniu, mimo że w ostatnim dniu miesiąca zyskał na wczesnym handlu.
Niemcy stoją przed trudnym ostatnim kwartałem
Dane z września nie oznaczają, że Niemcy wkraczają w kolejną recesję.
Pokazują one, że ożywienie pozostaje kruche.
Zatrudnienie zazwyczaj poprawia się wraz z wejściem Niemiec w okres jesienny, ale wzrost o 12 000 bezrobotnych sezonowo na wrzesień sugeruje, że przedsiębiorstwa pozostają ostrożne.
Jednocześnie inflacja zmierza w przeciwnym kierunku.
Jeżeli krajowa zharmonizowana stopa inflacji w Niemczech osiągnie oczekiwany poziom 3,2%, będzie to kolejny problem dla gospodarstw domowych i decydentów w nadziei na utrzymanie stabilności cen.
Reuters
Następne miesiące będą zatem kluczowe.
Niemcy muszą kierować się wyższymi cenami energii, restrukturyzacją w przemyśle motoryzacyjnym, ostrożnymi konsumentami i rynkiem pracy, który jeszcze nie zareagował silnie na wzrost gospodarczy.
Dla największej gospodarki w Europie najnowsze liczby dostarczają wyraźnego przesłania: ożywienie gospodarcze mogło się rozpocząć, ale nie dotarło jeszcze do niemieckich pracowników, a inflacja ponownie staje się problemem.
