Przesyłki ropy przez Bliski Wschód mają dramatyczny powrót, a nowe szacunki pokazują, że wywóz ropy zbliża się do poziomów odnotowanych przed konfliktem z Iranem zakłócił jeden z najważniejszych na świecie korytarzy energetycznych.

Ożywienie przyciąga dużą uwagę do cieśniny Hormuz, wąskiej drogi wodnej łączącej Zatokę Perską z Zatoką Omanską.

Analitycy JPMorgan powiedzieli, że eksport na Bliski Wschód wzrósł do około 17,5 mln baryłek dziennie, co odpowiada około 98 procent poziomów przedwojennych.

Goldman Sachs poinformował również o znacznej poprawie wywozu regionalnego, chociaż szacunki różnią się w zależności od tego, które kraje, szlaki żeglugowe i ładunki są włączone.

Odskocznia stanowi niezwykłą zmianę po miesiącach zakłóceń zagrażających światowym dostawom ropy.

Ale jest ważny haczyk.

Zwrot ropy nie oznacza, że globalny kryzys energetyczny dobiegł końca.

Brent surowy pozostaje powyżej 100 dolarów za baryłkę, rafinowane dostawy paliwa pozostają ograniczone, a żegluga przez region nadal niesie znaczne ryzyko bezpieczeństwa i ubezpieczenia.

Cieśnina przepływów oleju Hormuz odzyskać

Cieśnina Hormuz była w centrum globalnych problemów energetycznych podczas całego konfliktu.

Przed zakłóceniem około jedna piąta światowych dostaw ropy naftowej i skroplonego gazu ziemnego przeszła przez strategiczną drogę wodną.

Dzięki temu wszelkie zakłócenia mogły wpłynąć na ceny benzyny, oleju napędowego, paliwa lotniczego i energii daleko poza Bliskim Wschodem.

Nowe dane dotyczące śledzenia cystern sugerują, że warunki znacznie się poprawiły.

Dane Kplera przytoczone przez CNBC wykazały siedmiodniową średnią dla surowych wysyłek przez cieśninę Hormuz osiągając w przybliżeniu 13,5 mln baryłek dziennie Od poniedziałku.

Stanowiło to znaczną poprawę sytuacji w porównaniu z poważnymi zakłóceniami w przepływach zaobserwowanymi wcześniej w konflikcie.

Oddzielne szacunki dotyczące całego wywozu ropy na Bliskim Wschodzie wskazują na jeszcze szerszą poprawę sytuacji, ponieważ producenci z Zatoki Perskiej coraz częściej łączą dostawy Hormuz z alternatywnymi trasami wywozu.

JPMorgan mówi, że eksport wynosi 98%.

Analitycy JPMorgan opisali ożywienie jako nadzwyczajne ze względu na utrzymujące się ryzyko konfliktu i bezpieczeństwa.

Bank oszacował wywóz ropy na Bliskim Wschodzie na około 17,5 miliona baryłek dziennie, czyli około 98 procent ich przedwojennego poziomu.

Ożywienie nie nastąpiło tylko przez cieśninę Hormuz.

Arabia Saudyjska i inni producenci z Zatoki Perskiej używali rurociągów, alternatywnych portów, transferów cystern i zmieniających się strategii transportu morskiego w kierunku rynków międzynarodowych.

Elastyczność ta pomogła zapobiec skrajnemu niedoborowi dostaw, którego obawiały się rynki energii, gdy ruch przez Hormuz początkowo upadł.

Goldman Sachs doszedł do zasadniczo podobnego wniosku co do ożywienia regionalnego, chociaż indywidualne szacunki dotyczące ruchu bezpośrednio przez Hormuz znacznie się różnią.

Dlaczego liczby są inne?

Konsumenci korzystający z wiadomości o cieśninie Hormuz mogą napotkać kilka różnych danych dotyczących bieżących przepływów ropy.

To niekoniecznie oznacza, że jedna ocena jest błędna.

Niektóre obliczenia mierzą tylko surowe fizycznie poruszające się przez Hormuz.

Inne to całkowity eksport z Zatoki Perskiej.

Niektóre z nich również liczą rude transportowane przez alternatywne rurociągi i porty Morza Czerwonego.

Śledzenie statku to kolejna komplikacja.

Niektóre zbiornikowce mogą zmniejszyć lub tymczasowo wyłączyć publiczne sygnały śledzenia w wrażliwych obszarach, co utrudnia pomiary w czasie rzeczywistym.

Z tego powodu szacunki z Kpler, JPMorgan, Goldman Sachs i innych organizacji mogą się znacznie różnić.

Jednak szerszy obraz jest jasny: znacznie więcej ropy na Bliskim Wschodzie dociera na rynki światowe niż w najgorszym okresie zakłóceń.

Arabia Saudyjska zmieniła swoją strategię eksportową

Arabia Saudyjska odegrała ważną rolę w ożywieniu gospodarczym.

Królestwo ma dostęp do ważnej alternatywy dla Cieśniny Hormuz poprzez jego East West Pipeline.

System transportuje ropy naftowej z regionów produkcji ropy w Arabii Saudyjskiej w kierunku Yanbu na Morzu Czerwonym.

Olej można następnie załadować na zbiornikowce bez przechodzenia przez Hormuz.

Podczas konfliktu rurociąg stał się jeszcze bardziej strategicznie ważny.

Niedawne ataki tymczasowo zakłóciły trasę, ale Arabia Saudyjska następnie wznowiła działalność po naprawie.

Reuters poinformował wcześniej we wrześniu, że Saudi Aramco załadował około 14 milionów baryłek ropy na siedem supertankowców wewnątrz Zatoki, ponieważ królestwo zwiększyło eksport.

Możliwość połączenia terminali Zatoki Perskiej z infrastrukturą Morza Czerwonego daje Arabii Saudyjskiej większą elastyczność niż producentom całkowicie zależnym od Hormuz.

Surowy jest w ruchu, ale paliwo pozostaje problemem

Nagłówek ożywienia w eksporcie ropy mówi tylko część historii.

Rafinowane produkty naftowe nie odzyskały tej samej prędkości.

Olej napędowy, benzyna i inne dostawy paliwa pozostają znacznie ograniczone w porównaniu do normalnych warunków.

To rozróżnienie ma ogromne znaczenie dla konsumentów.

Kraj może mieć dostęp do ropy naftowej, a jednocześnie nadal doświadczać kosztownej benzyny lub oleju napędowego, jeżeli zdolność rafineryjna, sieci transportowe lub rafinowane dostawy paliwa pozostają zakłócone.

Pomaga to wyjaśnić, dlaczego silniejsze przepływy ropy nie spowodowały równie dramatycznego spadku cen energii dla konsumentów.

Olej pozostaje powyżej 100 dolarów

Można oczekiwać, że ożywienie gospodarcze spowoduje gwałtowne obniżenie cen ropy naftowej.

Jak dotąd tak się nie stało.

Brent Crust pozostał w pobliżu. 103 dolary za beczkę w środę, podczas gdy amerykański punkt odniesienia West Texas Intermediate handlował blisko 89 do 90 dolarów.

Ceny te pozostają wysokie w porównaniu z poziomami sprzed obecnego zakłócenia na Bliskim Wschodzie.

Powodem jest ryzyko.

Handlarze ropą nie liczą po prostu, ile beczek się dziś porusza.

Oceniają również, czy te beczki będą się jutro poruszać.

Nowy atak na transport morski, rurociągi, porty lub rafinerie mógłby szybko zmienić obraz dostaw.

Analitycy podnoszą prognozy cen ropy naftowej

Niepewność skłoniła analityków do zwiększenia oczekiwań co do cen ropy.

Badanie Reuters opublikowane 30 września okazało się, że analitycy oczekują, że Brent Crust będzie średnio około 89,05 USD za baryłkę w 2026 r..

Porównywalna prognoza dla ropy naftowej USA wzrosła do około 83,90 dolarów za baryłkę.

Szacunki te były wyższe niż prognozy z poprzedniego sondażu Reuters.

Analitycy przywołali stałe zakłócenia w eksporcie z Zatoki Perskiej oraz niepewność w cieśninie Hormuz jako główne czynniki.

Niektórzy oczekują, że warunki dostaw ulegną dalszej poprawie, ale rynek jest nadal podatny na nagłe zmiany geopolityczne.

Żegluga pozostaje kosztowna i ryzykowna

Przenoszenie ropy przez strefę konfliktu niesie koszty przekraczające cenę ropy.

Operatorzy cystern muszą rozważyć zagrożenia dla bezpieczeństwa, bezpieczeństwa załogi i ubezpieczenia.

Premie ubezpieczeniowe mogą znacznie wzrosnąć, gdy statki podróżują po obszarach, w których miały miejsce ataki.

Podniosły się również stawki czarteru cystern.

W raportach prasowych powiązanych stwierdzono, że strategie stosowane w celu utrzymania eksportu ropy naftowej z Zatoki Perskiej stają się coraz droższe.

Te dodatkowe koszty transportu mogą ostatecznie wpłynąć na koszty rafinerii i ceny paliwa dla konsumentów.

Fizyczna dostępność ropy stanowi zatem tylko jedną część równania.

Ochrona wojskowa USA pomogła w ruchu drogowym

Operacje bezpieczeństwa odegrały ważną rolę w odbudowie ruchu morskiego.

Ochrona wojskowa USA pomogła statkom komercyjnym poruszać się po regionie pomimo ciągłego zagrożenia.

W konsekwencji więcej tankowców było skłonnych do próby przejścia przez Hormuz.

Wzrost był widoczny w ostatnich danych dotyczących wysyłki.

Reuters poinformował, że około 60 statków handlowych przekroczyło cieśninę Hormuz w zeszłym tygodniu, co stanowi jeden z najsilniejszych okresów działalności od początku lipca.

Przed konfliktem, jednak około 125 dużych statków handlowych przekroczył cieśninę każdego dnia.

W związku z tym ruch drogowy pozostaje daleki od całkowicie normalnego.

Ruch LNG w Katarze również wzrasta

Olej nie jest jedynym towarem przemieszczającym się przez Hormuz.

Droga wodna ma kluczowe znaczenie dla eksportu skroplonego gazu ziemnego, zwłaszcza z Kataru.

Reuters poinformował w tym tygodniu, że widoczny ruch LNG związany z Katarem wzrósł w ostatnich tygodniach.

Kilka statków połączonych z QatarEnergy przekroczyło cieśninę lub pojawiło się poza Zatoką Perską, przewożąc ładunek przeznaczony na rynki azjatyckie, w tym Indie, Pakistan i Chiny.

Wzrost ten stanowi kolejny sygnał wskazujący na stopniowe ożywienie działalności żeglugowej.

Ma również znaczenie dla krajów zależnych od importowanego gazu ziemnego.

Długotrwałe wstrzymanie wywozu LNG z Qatari mogłoby mieć istotne konsekwencje dla rynków energii w Azji i Europie.

Iran pozostaje kluczowym elementem niepewności

Pomimo ożywienia eksportu Iran pozostaje centralnym punktem perspektywy dla cieśniny Hormuz.

Konflikt radykalnie zmienił wzorce żeglugi i środowisko bezpieczeństwa w całej Zatoce.

Iran historycznie postrzegał swoje położenie geograficzne wokół Hormuz jako źródło strategicznego efektu dźwigni.

Niedawne ożywienie eksportu ropy naftowej budzi wątpliwości, jaki wpływ Teheran może wywierać na regionalne dostawy energii w obecnych warunkach.

Pytanie to pozostaje kwestionowane.

Irańscy urzędnicy nadal podkreślają strategiczną pozycję tego kraju, podczas gdy amerykańscy urzędnicy i niektórzy analitycy twierdzą, że nowe ustalenia dotyczące żeglugi i ochrony wojskowej zmniejszyły zdolność Teheranu do ograniczania wywozu regionalnego.

Trwający konflikt oznacza, że żadna pozycja nie może być jeszcze uznana za stałą.

Dyplomacja może szybko zmienić obraz

Dyplomatyczne zmiany są również uważnie obserwowane.

Reuters poinformował w środę, że Iran otrzymał od mediatorów Qatari informacje zwrotne dotyczące proponowanego siedmiodniowego planu budowy zaufania.

Wniosek obejmuje środki związane z przywróceniem normalnego przejścia morskiego przez cieśninę Hormuz.

Irański minister spraw zagranicznych Abbas Araqchi powiedział, że Teheran przegląda odpowiedź USA.

Dyskusje pozostają nierozstrzygnięte.

Każda umowa, która znacznie zmniejsza zagrożenie dla żeglugi, może obniżyć koszty ubezpieczenia, zwiększyć ruch cystern i potencjalnie wywierać presję na obniżenie cen ropy naftowej.

Nieosiągnięcie porozumienia mogłoby utrzymać obecną premię za ryzyko.

Dlaczego Hormuz ma znaczenie dla amerykańskich kierowców

Cieśnina Hormuz może być tysiące mil od Stanów Zjednoczonych, ale zakłócenia mogą mieć szybki wpływ na amerykańskie gospodarstwa domowe.

Ropa jest przedmiotem handlu globalnego.

Po wzroście międzynarodowych cen ropy naftowej amerykańscy rafinerie i dystrybutorzy paliw ponoszą wyższe koszty, nawet jeśli znaczna część ich ropy pochodzi z Ameryki Północnej.

Koszty te mogą w końcu pojawić się na stacjach benzynowych.

Wyższe ceny oleju napędowego mogą mieć jeszcze szerszy wpływ gospodarczy, ponieważ samochody ciężarowe, maszyny rolnicze i transport handlowy w dużym stopniu zależą od oleju napędowego.

Koszty transportu mogą wówczas wpływać na cenę żywności i towarów konsumpcyjnych.

Dlatego też cieśnina Hormuz może szybko stać się problemem dla amerykańskich konsumentów.

Europa ma również duży udział

Europejskie gospodarki stoją w obliczu podobnego narażenia.

Europa ograniczyła swoją zależność od rosyjskiej energii po inwazji na Ukrainę, zwiększając znaczenie alternatywnych dostawców i międzynarodowych rynków LNG.

Zakłócenie dla ropy naftowej z Zatoki Perskiej lub LNG Qatari może zatem mieć wpływ na bezpieczeństwo energetyczne Europy.

Niemcy, Francja, Włochy i Zjednoczone Królestwo należą do głównych gospodarek, które uważnie obserwują światowe rynki paliw i gazu ziemnego.

Wyższe koszty energii mogą przyczynić się do pokrycia kosztów transportu, produkcji i gospodarstw domowych.

Znaczenie gospodarcze Hormuza wykracza zatem daleko poza kraje fizycznie otaczające drogę wodną.

Azja ma jeszcze większe narażenie

Gospodarki azjatyckie są szczególnie zależne od dostaw energii z Zatoki Perskiej.

Chiny, Indie, Japonia i Korea Południowa są głównymi nabywcami ropy naftowej lub LNG na Bliskim Wschodzie.

Wszelkie poważne zakłócenia wokół Hormuz mogą zatem mieć natychmiastowe konsekwencje dla azjatyckich rafinerii i obiektów użyteczności publicznej.

Chiny wcześniej oparły się na dużych zapasach, aby pomóc w absorbowaniu zakłóceń w dostawach.

Jednakże długotrwała niestabilność może stopniowo zmniejszać te bufory.

Stwarza to dodatkową presję na utrzymanie niezawodnych szlaków tankowców z Zatoki Perskiej.

Cieśnina Hormuza wróciła do normy?

Jeszcze nie.

Eksport surowy dramatycznie się poprawił, a niektóre szacunki sugerują, że dostawy z Bliskiego Wschodu są obecnie zbliżone do przedwojennych poziomów.

Jednak środowisko żeglugowe pozostaje zasadniczo inne.

Ochrona wojskowa pozostaje ważna.

Koszty ubezpieczenia są wyższe.

Alternatywne rurociągi i porty przewożą dodatkowe ilości.

Eksport paliw rafinowanych pozostaje ograniczony.

Zagrożenia bezpieczeństwa nie zniknęły.

Negocjacje dyplomatyczne pozostają nierozstrzygnięte.

Rezultatem jest system energetyczny, który funkcjonuje znacznie lepiej niż podczas najgorszych zakłóceń, ale nadal działa w wyjątkowych warunkach.

Co dalej?

Rynki ropy naftowej będą teraz obserwować, czy ożywienie eksportu może zostać utrzymane.

Jeżeli dostawy ropy naftowej pozostaną zbliżone do obecnych poziomów i nastąpi poprawa eksportu paliw rafinowanych, presja na światowe ceny energii może stopniowo zmniejszyć się.

Przełom dyplomatyczny wzmocniłby tę możliwość.

Kolejny poważny atak na tankowce, rurociągi lub infrastrukturę energetyczną może szybko odwrócić poprawę.

Ta niepewność wyjaśnia, dlaczego cieśnina Hormuz pozostaje jednym z najważniejszych miejsc w światowej gospodarce.

Największy rozwój sytuacji jest dziś zachęcający dla konsumentów energii: Bliski Wschód znów płynie na poziomach zbliżających się do poziomów obserwowanych przed konfliktem.

Większym pytaniem jest, czy powrót do zdrowia może trwać.