La promessa principale è per il disavanzo prossimo anno di essere 2,2 per cento del PIL, circa 5,5 trilioni di rubli (49 miliardi di sterline), di circa 3 per cento previsto quest'anno. I ricavi del bilancio sono previsti per aumentare del 7,5%, che, dopo l'inflazione è considerata, è appena l'1%. Le spese aumenteranno di meno del 6 per cento, che in termini reali significa una riduzione di circa 1 per cento. Per la prima volta dall'invasione dell'Ucraina, il governo ha anche intenzione di iniziare a ricostituire il Fondo nazionale dell'Unione per tempi difficili. Due terzi di questo fondo è già stato speso per mantenere in piedi l'economia di guerra russa.
Tutto sembra essere lodato come prudente politica finanziaria e quindi sarebbe se qualcuno ci credesse. Il piano del Ministero delle Finanze presuppone che l'economia crescerà dell'1,4% l'anno prossimo. La Banca Centrale si aspetta una crescita dell'1,2%, mentre l'O ECD è solo lo 0,5 per cento. Il ministero assume anche che l'inflazione scenderà dal 6.8 per cento alla fine di quest'anno al 4 per cento obiettivo entro la fine del 2027. I russi medi, che vedono i prezzi nei negozi ogni giorno, pensano diversamente. Si aspettano che i prezzi aumentino del 14,2 per cento nel prossimo anno e apprezzano che i prezzi che pagano stanno ora aumentando ad un tasso del 15,1 per cento. Solo la previsione per il prezzo del petrolio è attenta. Ma la regola che una volta collegato le spese con i ricavi del petrolio è stata sospesa fino al 2029, dando allo spazio del governo di spendere più liberamente.
Due cose determineranno come questo bilancio effettivamente si presenterà, e il Cremlino preferisce non parlare di nemmeno. Il primo è ciò che la guerra in Ucraina costa davvero. Il secondo è se il governo intende attenersi alle sue cifre. Sul primo numero, il ministro delle Finanze Anton Siluanov è stato almeno sincero sulle priorità del governo. La difesa viene prima, insieme ai pagamenti sociali che aiutano a preservare la calma della popolazione: armi, modernizzazione della fabbrica, stipendi per i soldati e soldi per le loro famiglie. Quanto denaro viene speso precisamente e per cosa, nessuno al di fuori di un circolo stretto sa, come negli anni precedenti gran parte di questa spesa rimarrà segreta. Le cifre pubblicate dovrebbero essere viste come offerte iniziali nei negoziati tra il Ministero delle Finanze e i generali dell'esercito. I generali perdono raramente davanti a tecnocrati.
Per quanto riguarda se il governo aderisce alle sue cifre, il passato parla da solo. Mosca non ha raggiunto alcun obiettivo per il deficit dall'invasione. L'anno scorso, ha promesso un deficit dello 0,5 per cento del PIL e ha chiuso l'anno del 2,6 per cento. L'obiettivo di quest'anno del 1,6 per cento è stato superato da febbraio; alla fine dell'anno, il deficit dovrebbe raggiungere circa il 3 per cento.
Un anno fa, il ministero ha annunciato che avrebbe tagliato la spesa militare nel 2026; quasi certamente finirà l'anno spendendo di più. Un piano di taglio di un decimo di sensibile «spending è stato messo da parte quando la guerra iraniana ha aumentato significativamente il prezzo del petrolio. Anche quel profitto improvviso è stato in gran parte sciolto, eroso da rubini duri e pagamenti a compagnie petrolifere, mirando a mantenere la benzina sul mercato domestico.
A chi, allora, è davvero questo budget? Prima di tutto, per la banca centrale russa. I tassi di interesse rimangono dolorosamente alti, e il Cremlino vuole che atterrano. La banca centrale ha detto che ha bisogno di disciplina fiscale prima, e il bilancio offre che esattamente su carta. Ciò darebbe spazio alla Banca russa per riprendere i tassi di abbassamento. Ma se i conti vanno male, come è successo prima, i tassi resteranno alti per più a lungo.
Nel frattempo, qualcuno deve pagare il conto. Dopo l'aumento dell'imposta sul reddito, dell'imposta sul profitto dell'azienda e dell'IVA, il governo sta ora chiedendo soldi da fonti ancora meno visibili. I ricavi da risparmi e investimenti saranno tassati secondo il più alto grado progressivo; i veterani di guerra, naturalmente, saranno esclusi. Le aziende minerarie e i produttori di rifiuti chimici, tra i pochi che ancora fanno il bene all'estero, affrontano una tassa una volta nella vita sui profitti straordinari) difficilmente un incentivo a investire. Gli investitori provenienti da paesi non amichevoli» tassa sui loro dividendi bloccati sarebbero più che raddoppiati. Gli acquisti online dall'estero costano di più, come il fumo e l'alcol, mentre le bollette comunali aumenteranno più velocemente di quanto previsto. Tuttavia, i dubbi rimangono se il deficit e il debito rimarranno entro i limiti previsti dal Ministero delle Finanze.
Ad essere onesti, secondo gli standard occidentali, niente di tutto questo sembra male. Un deficit di circa il 2 per cento del PIL sarebbe invidiare a Washington, Londra o Parigi. Il debito pubblico della Russia è inferiore a un quinto del PIL. America's è circa 126 per cento, la Francia è circa 118 per cento, e la Gran Bretagna è quasi 100 per cento. Il debito del Giappone è superiore al 200 per cento, ma gli investitori non hanno ancora lasciato il suo mercato obbligazionario.
La differenza sta in coloro che prestano e usano i soldi. I governi occidentali prendono in prestito da tutto il mondo. La Russia, esclusa dai mercati internazionali, può prendere in prestito solo dalle sue banche e a tassi di interesse a due lati. I soldi non vanno per strade, fabbriche, scuole o ospedali. Vanno per le conchiglie e la paura, non producono nulla che chiunque possa comprare. Pertanto, questi costi non aumentano la produttività o il potenziale dell'economia. Più soldi concorrenti per le stesse merci significa prezzi più elevati. I prezzi più elevati tengono alti i tassi di interesse. Gli alti tassi spingono le imprese civili che non possono contare su ordini e sussidi statali, mentre il settore della difesa continua a lavorare nonostante di esse. Con ogni rotazione di questo ciclo, espande il divario tra due parti dell'economia - militare e civile.
L'inflazione è la tassa reale che questa guerra viene pagata. Inizialmente ha colpito lo strato medio urbano, persone con risparmi persi, che sono ora l'obiettivo principale della nuova tassa di reddito di investimento. Ma ora il peso si sta diffondendo a tutti. I maggiori costi di guerra hanno aumentato il reddito reale di quasi il 7 per cento all'anno negli ultimi tre anni, più del doppio del ritmo di crescita. Quel periodo è finito. Il reddito reale dovrebbe aumentare di solo 1 per cento quest'anno e 1,4 per cento il prossimo anno. Il divario tra coloro che beneficiano della guerra e coloro che semplicemente la pagano continuerà ad espandersi.
Questa proposta di austerità fiscale non risolve i problemi di fronte al governo russo. Li rinvia solo per un altro anno, sperando che la guerra finirà, il prezzo del petrolio si riprenderà, o Washington faciliterà la sua posizione prima che il momento arrivi a pagare il disegno di legge. Ogni anno, lascia la Russia con meno riserve, debito più costoso, tasse più pesanti, e meno opportunità per affrontare il prossimo colpo. Se la guerra aumenta quest'inverno, come sembra possibile, queste cifre saranno calate fino alla primavera, come hanno fatto negli ultimi due anni.
L'economia russa, naturalmente, non sta cadendo a pezzi. Ma sta marcendo lentamente. Vladimir Putin sta tenendo in ostaggio il futuro della Russia per pagare i suoi obiettivi geopolitici attuali. Il nuovo bilancio non cambia questo accordo, aggiunge semplicemente rate mensili al paese.
Alexander Kolyander è direttore del Gruppo Eurasia, occupandosi della politica e dell'economia della Russia, dell'Ucraina e della più ampia regione eurasiatica. Era un reporter del Wall Street Journal e un banchiere di Credit Suisse. Nato a Harkiv, Ucraina, vive a Londra.
