Le spedizioni petrolifere attraverso il Medio Oriente stanno facendo un ritorno drammatico, con nuove stime che mostrano le esportazioni grezze che si avvicinano ai livelli registrati prima del conflitto che coinvolge l'Iran ha interrotto uno dei corridoi energetici più importanti del mondo.
Il recupero sta attirando intensa attenzione allo Stretto di Hormuz, la stretta via d'acqua che collega il Golfo Persico con il Golfo di Oman.
Gli analisti di JPMorgan hanno detto che le esportazioni rozze del Medio Oriente sono salite a circa 17,5 milioni di barili al giorno, equivalente a circa 98 per cento dei livelli prebellici.
Goldman Sachs ha anche riferito una grande ripresa nelle esportazioni regionali, anche se le stime differiscono a seconda dei paesi, rotte di spedizione e carichi sono inclusi.
Il rimbalzo rappresenta un notevole cambiamento dopo mesi di interruzione minacciato approvvigionamento di petrolio globale.
Ma c'è una presa importante.
Il ritorno delle spedizioni rozze non significa che la crisi energetica globale sia finita.
Brent grezzo rimane al di sopra di $100 un barile, i rifornimenti di carburante raffinati rimangono vincolati e la spedizione attraverso la regione porta ancora notevoli rischi di sicurezza e di assicurazione.
Lo stretto dei flussi di olio di Hormuz recupera
Lo Stretto di Hormuz è stato al centro delle preoccupazioni energetiche globali in tutto il conflitto.
Prima della disgregazione, circa un quinto delle forniture petrolifere globali e di gas naturale liquefatto passa attraverso la via d'acqua strategica.
Ciò ha fatto qualsiasi interruzione in grado di influenzare la benzina, diesel, aviazione carburante e prezzi energetici ben oltre il Medio Oriente.
I nuovi dati di monitoraggio delle petroliere suggeriscono che le condizioni siano migliorate in modo significativo.
I dati Kpler citati da CNBC hanno mostrato la media di sette giorni per le spedizioni rozze attraverso lo Stretto di Hormuz raggiungendo approssimativamente 13,5 milioni di barili al giorno a partire da lunedì.
Ciò rappresentava una grande ripresa rispetto ai flussi gravemente interrotti visti prima nel conflitto.
Le stime separate che coprono le esportazioni rozze del Medio Oriente indicano una ripresa ancora più ampia, poiché i produttori del Golfo combinano sempre più spedizioni Hormuz con percorsi alternativi di esportazione.
JPMorgan dice che le esportazioni sono al 98 per cento
Gli analisti di JPMorgan hanno descritto il recupero come straordinario dato i continui rischi di conflitto e sicurezza.
La banca stimava le esportazioni rozze del Medio Oriente a circa 17,5 milioni di barili al giorno, o circa il 98 per cento del loro livello di guerra.
Il recupero non si è verificato attraverso lo Stretto di Hormuz da solo.
L'Arabia Saudita e altri produttori del Golfo hanno utilizzato condutture, porti alternativi, trasferimenti di navi cisterna e strategie di trasporto mutevoli per muoversi verso i mercati internazionali.
Questa flessibilità ha contribuito a prevenire l'estrema carenza di approvvigionamento che i mercati energetici temevano quando il traffico attraverso Hormuz inizialmente è crollato.
Goldman Sachs ha raggiunto una conclusione molto simile circa il recupero regionale, anche se le stime individuali per il traffico direttamente attraverso Hormuz variano notevolmente.
Perché i numeri sono diversi
I consumatori che seguono Strait of Hormuz notizie possono incontrare diverse figure per i flussi di petrolio attuali.
Questo non significa necessariamente che una stima sia sbagliata.
Alcuni calcoli misurano solo il rozzo fisicamente che si muove attraverso Hormuz.
Altri includono le esportazioni totali del Golfo Persico.
Alcuni contano anche il grezzo spostato attraverso condotte alternative e porti del Mar Rosso.
Il tracciamento delle navi presenta un'altra complicazione.
Alcune petroliere possono ridurre o disattivare temporaneamente i segnali di tracciamento pubblico in aree sensibili, rendendo le misurazioni in tempo reale più difficili.
Per questo motivo, le stime da Kpler, JPMorgan, Goldman Sachs e altre organizzazioni possono differire significativamente.
Il quadro più ampio, tuttavia, è chiaro: considerevolmente più rozzo medio-orientale sta raggiungendo i mercati globali che durante il periodo peggiore della disgregazione.
L'Arabia Saudita ha trasformato la sua strategia di esportazione
L'Arabia Saudita ha svolto un ruolo importante nel recupero.
Il regno ha accesso ad un'importante alternativa allo Stretto di Hormuz attraverso la sua East West Pipeline.
Il sistema trasporta grezzo dalle regioni petrolifere dell'Arabia Saudita verso Yanbu sul Mar Rosso.
L'olio può quindi essere caricato su petroliere senza passare attraverso Hormuz.
La pipeline divenne ancora più strategicamente importante durante il conflitto.
Gli attacchi recenti hanno temporaneamente interrotto la rotta, ma l'Arabia Saudita ha ripreso le operazioni dopo le riparazioni.
Reuters ha riferito in precedenza a settembre che Saudi Aramco caricato circa 14 milioni di barili di greggio su sette supertanker all'interno del Golfo come il regno ha aumentato le esportazioni.
La capacità di combinare terminali del Golfo Persico con l'infrastruttura del Mar Rosso dà all'Arabia Saudita una maggiore flessibilità rispetto ai produttori interamente dipendenti da Hormuz.
Crude si sta muovendo, ma il carburante rimane un problema
Il recupero dei titoli nelle esportazioni rozze racconta solo una parte della storia.
I prodotti petroliferi raffinati non sono stati recuperati alla stessa velocità.
Diesel, benzina e altre spedizioni di carburante rimangono significativamente limitate rispetto alle normali condizioni.
Questa distinzione conta enormemente per i consumatori.
Un paese può avere accesso al petrolio grezzo pur vivendo gasolina costosa o diesel se la capacità di raffineria, le reti di trasporto o i rifornimenti di carburante raffinati rimangono distrutti.
Ciò aiuta a spiegare perché i flussi grezzi più forti non hanno prodotto un altrettanto drammatico calo dei prezzi dell'energia dei consumatori.
L'olio rimane al di sopra di $100
Il recupero potrebbe normalmente essere previsto per spingere i prezzi del petrolio nettamente inferiore.
Finora non è successo.
Brent grezzo rimasto intorno $103 a barile il mercoledì, mentre il benchmark US West Texas Intermediate stava commerciando vicino $89 a $90.
Tali prezzi rimangono elevati rispetto ai livelli prima dell'attuale disgregazione del Medio Oriente.
Il motivo è il rischio.
I commercianti di petrolio non stanno semplicemente calcolando quanti barili si muovono oggi.
Stanno anche valutando se quei barili continueranno a muoversi domani.
Un nuovo attacco alla spedizione, alle tubazioni, ai porti o alle raffinerie potrebbe cambiare rapidamente l'immagine di alimentazione.
Gli analisti alzano le previsioni del prezzo del petrolio
L'incertezza ha spinto gli analisti ad aumentare le loro aspettative per i prezzi del petrolio.
Un sondaggio Reuters pubblicato il 30 settembre ha scoperto che gli analisti si aspettano che Brent rozzo in media circa $89.05 per barile durante il 2026.
Le previsioni comparabili per la rozza statunitense sono aumentate a circa $83.90 per barile.
Tali stime erano superiori alle previsioni del precedente sondaggio Reuters.
Gli analisti hanno citato la continua interruzione delle esportazioni del Golfo e l'incertezza che circonda lo Stretto di Hormuz come fattori principali.
Alcuni si aspettano che le condizioni di approvvigionamento migliorino ulteriormente, ma il mercato rimane vulnerabile agli improvvisi sviluppi geopolitici.
La spedizione rimane costosa e rischiosa
Trasferire il petrolio attraverso una zona di conflitto comporta costi al di là del prezzo del greggio stesso.
Gli operatori di Tanker devono prendere in considerazione minacce di sicurezza, sicurezza dell'equipaggio e assicurazione.
I premi assicurativi possono aumentare drammaticamente quando i vasi viaggiano attraverso aree dove si sono verificati attacchi.
Anche i tassi di noleggio di Tanker sono aumentati.
La relazione Associated Press ha rilevato che le strategie utilizzate per mantenere le esportazioni di petrolio del Golfo sono diventate sempre più costose.
Tali costi aggiuntivi di trasporto possono eventualmente influenzare i costi di raffineria e i prezzi del carburante dei consumatori.
La disponibilità fisica dell'olio è quindi solo una parte dell'equazione.
La protezione militare statunitense ha aiutato il traffico
Le operazioni di sicurezza hanno svolto un ruolo importante nel ripristino del traffico marittimo.
La protezione militare degli Stati Uniti ha aiutato le navi commerciali a muoversi attraverso la regione nonostante le continue minacce.
Altre petroliere sono state di conseguenza disposti a tentare i transiti di Hormuz.
L'aumento è stato visibile nei recenti dati di spedizione.
Reuters ha riferito che circa 60 navi commerciali hanno attraversato lo Stretto di Hormuz un giorno la scorsa settimana, rappresentando uno dei periodi più forti di attività dall'inizio di luglio.
Prima del conflitto, tuttavia, circa 125 grandi navi commerciali hanno attraversato lo stretto ogni giorno.
Il traffico rimane quindi lontano dal tutto normale.
Qatar LNG traffico è anche in aumento
L'olio non è l'unica merce che passa attraverso Hormuz.
La pista d'acqua è cruciale per le esportazioni di gas naturale liquefatto, in particolare dal Qatar.
Reuters ha riferito questa settimana che il traffico LNG visibile collegato con il Qatar è aumentato nelle ultime settimane.
Diversi vasi collegati QatarEnergy hanno attraversato lo stretto o sono apparsi al di fuori del Golfo trasportando merci destinate ai mercati asiatici tra cui India, Pakistan e Cina.
L'aumento fornisce un'altra indicazione che l'attività di spedizione sta gradualmente recuperando.
Importa anche per i paesi dipendenti dal gas naturale importato.
Un'interruzione prolungata delle esportazioni di LNG del Qatar potrebbe avere conseguenze significative per i mercati dell'energia in Asia e in Europa.
L'Iran rimane centrale all'incertezza
Nonostante la ripresa delle esportazioni, l'Iran rimane centrale alle prospettive dello Stretto di Hormuz.
Il conflitto ha cambiato drasticamente i modelli di spedizione e l'ambiente di sicurezza in tutto il Golfo.
L'Iran ha storicamente visto la sua posizione geografica intorno a Hormuz come fonte di leva strategica.
La recente ripresa delle esportazioni di petrolio pone domande su quanto influenza Teheran può esercitare sulle spedizioni energetiche regionali in condizioni attuali.
Questa domanda rimane contestata.
I funzionari iraniani continuano a sottolineare la posizione strategica del paese, mentre i funzionari degli Stati Uniti e alcuni analisti sostengono che nuove disposizioni di navigazione e protezione militare hanno ridotto la capacità di Teheran di limitare le esportazioni regionali.
Il conflitto continua significa che nessuna posizione può ancora essere considerata permanente.
La diplomazia potrebbe cambiare rapidamente l'immagine
Anche gli sviluppi diplomatici sono strettamente controllati.
Reuters ha riferito mercoledì che l'Iran aveva ricevuto feedback degli Stati Uniti attraverso i mediatori del Qatar per quanto riguarda un piano di costruzione di fiducia di sette giorni proposto.
La proposta prevede misure connesse al ripristino del normale passaggio marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz.
Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araqchi ha detto che Tehran stava recensendo la risposta degli Stati Uniti.
Le discussioni rimangono irrisolte.
Qualsiasi accordo che riduce significativamente la minaccia di spedizione potrebbe abbassare i costi di assicurazione, aumentare il traffico di petroliere e potenzialmente mettere la pressione verso il basso sui prezzi del petrolio.
Il mancato raggiungimento di un accordo potrebbe preservare l'attuale premio di rischio.
Perché Hormuz conta per i piloti americani
Lo Stretto di Hormuz può essere migliaia di chilometri dagli Stati Uniti, ma la disgregazione là può influenzare rapidamente le famiglie americane.
Il petrolio è scambiato a livello globale.
Quando i prezzi grezzi internazionali aumentano, i raffineri e i distributori di carburante degli Stati Uniti affrontano costi più elevati anche se gran parte del loro petrolio fisico ha origine in Nord America.
Questi costi possono eventualmente apparire alle stazioni di benzina.
I prezzi più elevati del diesel possono avere un impatto economico ancora più ampio perché i camion, i macchinari agricoli e i trasporti commerciali dipendono fortemente dal diesel.
I costi di trasporto possono quindi influenzare il prezzo dei beni alimentari e di consumo.
Questo è il motivo per cui Strait of Hormuz news può rapidamente diventare un problema per i consumatori americani.
L'Europa ha anche un ruolo importante
Le economie europee affrontano un'esposizione simile.
L'Europa ha ridotto la sua dipendenza dall'energia russa dopo l'invasione dell'Ucraina, aumentando l'importanza dei fornitori alternativi e dei mercati internazionali del GNL.
La disgregazione al petrolio del Golfo o al GNL del Qatar può quindi influenzare la sicurezza energetica europea.
Germania, Francia, Italia e Regno Unito sono tra le maggiori economie che guardano da vicino i mercati mondiali del carburante e del gas naturale.
I costi energetici più elevati possono alimentare le spese di trasporto, produzione e famiglia.
Il significato economico di Hormuz si estende quindi ben oltre i paesi fisicamente che circondano la via d'acqua.
L'Asia ha una maggiore esposizione
Le economie asiatiche dipendono in particolare dagli approvvigionamenti energetici del Golfo.
Cina, India, Giappone e Corea del Sud sono principali acquirenti di greggio medio-orientale o GNL.
Qualsiasi grave interruzione intorno a Hormuz può quindi avere implicazioni immediate per raffinerie asiatiche e utilità.
La Cina ha precedentemente fatto affidamento su grandi inventori per aiutare a assorbire le interruzioni di alimentazione.
Tuttavia, l'instabilità prolungata può ridurre gradualmente quei buffer.
Ciò crea ulteriore pressione per mantenere le rotte petroliere affidabili dal Golfo.
Lo Stretto di Hormuz è tornato alla normalità?
Non ancora.
Le esportazioni di crociate sono state recuperate drammaticamente, e alcune stime suggeriscono che le spedizioni globali del Medio Oriente sono ora vicine ai livelli di guerra.
Ma l'ambiente di spedizione rimane fondamentalmente diverso.
La protezione militare rimane importante.
I costi assicurativi sono elevati.
Condotti alternativi e porti trasportano volumi aggiuntivi.
Le esportazioni di carburante raffinate rimangono vincolate.
Le minacce di sicurezza non sono scomparse.
I negoziati diplomatici rimangono irrisolti.
Il risultato è un sistema energetico che funziona molto meglio di quello che ha fatto durante la peggiore interruzione, ma che funziona ancora in condizioni eccezionali.
Cosa succede dopo?
I mercati petroliferi ora guarderanno se il recupero delle esportazioni può essere sostenuto.
Se le spedizioni rozze rimangono vicine ai livelli attuali e le esportazioni di carburante raffinate migliorano, la pressione sui prezzi energetici globali potrebbe gradualmente facilitare.
Una svolta diplomatica rafforzerebbe questa possibilità.
Un altro grande attacco alle petroliere, alle tubazioni o alle infrastrutture energetiche potrebbe invertire rapidamente il miglioramento.
Questa incertezza spiega perché lo Stretto di Hormuz rimane uno dei luoghi più importanti dell'economia globale.
Il più grande sviluppo di oggi è incoraggiante per i consumatori di energia: il greggio medio-orientale scorre di nuovo a livelli che si avvicinano a quelli visti prima del conflitto.
La domanda più grande è se il recupero può durare.
