Frankrigs gældsproblemer er pludselig blevet en af de største historier på de europæiske finansmarkeder.
Søgning efter “dette, ” det franske ord for gæld, steg på mandag som investorer reagerede på stigende offentlige låneomkostninger, politisk usikkerhed og fornyede spørgsmål om, hvorvidt Frankrig kan bringe sine finanser under kontrol.
Presset er nu synligt langt ud over Paris.
Reuters rapporterer, at euroen faldt til en 17 måneders lav i forhold til den amerikanske dollar i mandags med bekymring for Frankrigs finanspolitiske stilling blandt de vigtigste faktorer, der vejer på den europæiske valuta.
Det største advarselssignal kommer fra Frankrigs marked for statsobligationer.
Forskellen mellem de franske 10-årige obligationsrenter og tilsvarende tyske obligationer steg for nylig til omkring 150 basispoint, hvilket nåede op på et niveau, der ikke var set siden euroområdets statsgældskrise i 2011.
Det betyder ikke, at Frankrig allerede oplever en statsgældskrise.
Men investorerne kræver en betydeligt højere præmie for at låne penge til den franske regering, hvilket afspejler den stigende bekymring over dens evne til at stabilisere de offentlige finanser.
Frankrigs finansministerium forventer offentlig gæld til at nå en rekord 119,3 procent af BNP i 2026 og stige yderligere til 121,7 procent i 2027. I 2019, før pandemien, forholdet var under 100 procent.
Den politiske usikkerhed gør situationen vanskeligere.
Frankrig nærmer sig sit præsidentvalg i 2027, mens regeringen forsøger at presse ned på udgifterne og få budgetunderskuddet under kontrol.
Reuters rapporterer, at franske banker og andre indenlandske aktiver også er kommet under pres, efterhånden som investorerne bliver mere og mere forsigtige med landets finanspolitiske udsigter.
Kan Den Europæiske Centralbank gribe ind, hvis forholdene forværres?
Denne mulighed findes under ekstreme omstændigheder, men embedsmænd har advaret Frankrig om ikke at antage, at ECB ville redde sit obligationsmarked.
Bank of France Guvernør Emmanuel Moulin sagde i september, at der bør gøres alt for at forhindre en statsgældskrise, og understregede vigtigheden af at vedtage et budget, der kan sætte underskuddet på en nedadgående kurs.
Indtil videre er Frankrig ikke i en finanskrise.
Men kombinationen af rekordgæld, højere låneomkostninger, politisk usikkerhed og nervøse finansielle markeder betyder, at investorerne holder meget mere øje med Frankrig, end de var for kun måneder siden.
Og med euroen, der allerede er under pres, bliver Frankrigs gældsproblem også i stigende grad et europæisk problem.
