Frankrikes skuldproblem har plötsligt blivit en av de största historierna på de europeiska finansmarknaderna.
Sökningar efter “dette, ” det franska skuldordet, ökade på måndag när investerare reagerade på stigande statliga lånekostnader, politisk osäkerhet och förnyade frågor om Frankrike kan få sin ekonomi under kontroll.
Trycket är nu synligt långt bortom Paris.
Reuters rapporterar att euron sjönk till en 17-månaders låg mot den amerikanska dollarn på måndag, med oro över Frankrikes finanspolitiska position bland de viktigaste faktorerna som väger på den europeiska valutan.
Den största varningssignalen kommer från Frankrikes regeringsobligationsmarknad.
Klyftan mellan franska 10 års obligationsavkastning och motsvarande tyska obligationer klättrade nyligen till cirka 150 baspunkter och nådde nivåer som inte setts sedan euroområdets suveräna skuldkris 2011.
Det betyder inte att Frankrike redan upplever en suverän skuldkris.
Men investerare kräver en betydligt högre premie för att låna ut pengar till den franska regeringen, vilket återspeglar växande oro över dess förmåga att stabilisera offentliga finanser.
Frankrikes finansministerium förväntar sig att offentliga skulder når en rekord 119,3 procent av BNP år 2026 och stiger ytterligare till 121,7 procent år 2027. Under 2019, före pandemin, var förhållandet under 100 procent.
Politisk osäkerhet gör situationen svårare.
Frankrike närmar sig sitt presidentval i 2027 medan regeringen försöker driva igenom utgiftsminskningar och få budgetunderskottet under kontroll.
Reuters rapporterar att franska banker och andra inhemska tillgångar också har pressats eftersom investerare blir allt mer försiktiga med landets finanspolitiska utsikter.
Kan Europeiska centralbanken ingripa om villkoren försämras?
Denna möjlighet finns i extrema förhållanden, men tjänstemän har varnat Frankrike för att inte anta att ECB skulle rädda sin obligationsmarknad.
Bank of France guvernör Emmanuel Moulin sade i september att allt bör göras för att förhindra en suverän skuldkris och betonade vikten av att anta en budget som kan sätta underskottet på en nedåtgående väg.
Frankrike är inte i finanskris.
Men kombinationen av rekordskuld, högre lånekostnader, politisk osäkerhet och nervösa finansmarknader innebär att investerare tittar på Frankrike mycket närmare än de var bara månader sedan.
Och med euron som redan känner pressen blir Frankrikes skuldproblem alltmer ett europeiskt problem.
