Pošiljke nafte prek Bližnjega vzhoda se dramatično vračajo, z novimi ocenami, ki kažejo, da se surovi izvoz približuje ravnem, zabeleženim pred konfliktom z Iranom, je prekinil enega najpomembnejših energetskih koridorjev na svetu.

Okrevanje močno opozarja na Hormuzov preliv, ozko plovno pot, ki povezuje Perzijski zaliv z Omanskim zalivom.

JPMorganski analitiki pravijo, da se je izvoz na Bližnjem vzhodu povečal. 17,5 milijona sodčkov na dan, kar ustreza približno 98 odstotkov predvojnih stopenj.

Podjetje Goldman Sachs je poročalo tudi o velikem okrevanju regionalnega izvoza, čeprav se ocene razlikujejo glede na države, plovne poti in tovor.

Povratek predstavlja izjemen premik po mesecih motenj, ki ogrožajo svetovne zaloge nafte.

Ampak obstaja pomemben ulov.

Vrnitev surovih pošiljk ne pomeni, da je svetovne energetske krize konec.

Brent neobdelan ostane nad 100 USD na sod, rafinirana oskrba z gorivom je še vedno omejena, ladijski promet po regiji pa še vedno predstavlja precejšnje tveganje za varnost in zavarovanje.

Okrevanje tokov nafte iz Hormuza

Hormuška ožina je bila v središču svetovnih energetskih skrbi skozi ves konflikt.

Pred prekinitvijo je približno petina svetovne oskrbe z nafto in utekočinjenim zemeljskim plinom prešla skozi strateško vodno pot.

To je povzročilo kakršno koli prekinitev, ki bi lahko vplivala na cene bencina, dizelskega goriva, letalskega goriva in energije daleč onkraj Bližnjega vzhoda.

Novi podatki o sledenju tankerju kažejo, da so se pogoji znatno izboljšali.

Podatki iz Kplerja, ki jih je navedel CNBC, kažejo sedemdnevno povprečje za surove pošiljke po Hormuški ožini, ki so dosegle približno 13,5 milijona sodčkov na dan Od ponedeljka.

To je pomenilo veliko okrevanje v primerjavi z močno motenimi tokovi, ki so bili prej opaženi v konfliktu.

Ločene ocene, ki zajemajo celoten izvoz surove nafte na Bližnjem vzhodu, kažejo še širše okrevanje, saj proizvajalci v Zalivu vse bolj združujejo pošiljke Hormuz z alternativnimi izvoznimi potmi.

JPMorgan pravi, da je izvoz 98 odstotkov.

JPMorganski analitiki so glede na stalna konfliktna in varnostna tveganja označili okrevanje kot izredno.

Banka je ocenila, da je surovi izvoz na Bližnjem vzhodu znašal približno 17,5 milijona sodčkov na dan oziroma približno 98 odstotkov njihovega predvojnega obsega.

Do okrevanja ni prišlo samo preko Hormuškega preliva.

Savdska Arabija in drugi proizvajalci v Zalivu so uporabljali cevovode, alternativna pristanišča, prenose tankerjev in spremembe pomorskih strategij, da bi prešli na mednarodne trge.

Ta prožnost je pomagala preprečiti skrajno pomanjkanje oskrbe, ki so se ga energetski trgi bali, ko je promet skozi Hormuz sprva propadel.

Goldman Sachs je dosegel približno podoben sklep o regionalnem okrevanju, čeprav se posamezne ocene prometa neposredno prek Hormuza precej razlikujejo.

Zakaj so številke drugačne?

Potrošniki, ki sledijo novicam o Hormuški ožini, lahko naletijo na več različnih številk za sedanje tokove nafte.

To ne pomeni, da je ena ocena napačna.

Nekateri izračuni merijo le surovo fizično gibanje skozi Hormuz.

Drugi vključujejo celoten izvoz iz Perzijskega zaliva.

Nekateri štejejo tudi surove premike po alternativnih cevovodih in pristaniščih Rdečega morja.

Sledenje ladij predstavlja še en zaplet.

Nekateri tankerji lahko zmanjšajo ali začasno onemogočijo javne signale za sledenje na občutljivih območjih, kar oteži meritve v realnem času.

Zaradi tega se lahko ocene iz Kplerja, JPMorgana, Goldman Sachsa in drugih organizacij bistveno razlikujejo.

Širša slika pa je jasna: precej več grobosti na Bližnjem vzhodu dosega svetovne trge kot v najhujšem obdobju motenj.

Saudova Arabija je spremenila svojo izvozno strategijo

Savdska Arabija je imela pomembno vlogo pri okrevanju.

Kraljestvo ima dostop do pomembne alternative Hormuški ožini preko svojega vzhodnozahodnega cevovoda.

Sistem prevaža surovo nafto iz Saudove Arabije do Yanbuja na Rdečem morju.

Nafta se lahko nato natovori na tankerje, ne da bi prečkali Hormuz.

Cevovod je postal med konfliktom še bolj strateško pomemben.

Nedavni napadi so začasno prekinili pot, vendar je Saudova Arabija po popravilih ponovno začela obratovati.

Reuters je septembra poročal, da je Saudi Aramco naložil približno 14 milijonov sodov surove nafte na sedem supertankerjev v zalivu, ko je kraljestvo povečalo izvoz.

Sposobnost združitve terminalov Perzijskega zaliva z infrastrukturo Rdečega morja daje Saudovi Arabiji večjo prožnost kot proizvajalci, ki so v celoti odvisni od Hormuza.

Surovina se premika, gorivo pa ostaja problem

Glavno okrevanje pri surovem izvozu pove le del zgodbe.

Rafinirani naftni derivati se niso obnovili z enako hitrostjo.

Pošiljke dizelskega goriva, bencina in drugega goriva so v primerjavi z normalnimi pogoji še vedno precej omejene.

To razlikovanje je zelo pomembno za potrošnike.

Država ima lahko dostop do surove nafte, medtem ko je še vedno deležna dragega bencina ali dizelskega goriva, če so zmogljivosti rafinerije, transportna omrežja ali rafinirana oskrba z gorivom še vedno motene.

To pomaga pojasniti, zakaj močnejši surovi tokovi niso povzročili enako dramatičnega padca cen energije za potrošnike.

Olje ostane nad 100 $

Pričakuje se, da bo okrevanje cene nafte po pričakovanjih močno znižalo.

Do zdaj se to še ni zgodilo.

Brent surov ostal okoli $103 na sod v sredo, medtem ko je ZDA merilo West Texas Intermedia je trgovanje blizu 89 do 90 dolarjev..

Te cene so še vedno višje v primerjavi z ravnmi pred sedanjo motnjo na Bližnjem vzhodu.

Razlog je tveganje.

Trgovci z nafto ne računajo samo, koliko sodov se danes premika.

Prav tako ocenjujejo, ali se bodo ti sodi jutri še naprej premikali.

Nov napad na ladijski promet, cevovode, pristanišča ali rafinerije bi lahko hitro spremenil sliko ponudbe.

Analitiki dvignejo napovedi cen nafte

Zaradi negotovosti so analitiki povečali svoja pričakovanja glede cen nafte.

Raziskava Reutersa, objavljena 30. septembra, je pokazala, da analitiki sedaj pričakujejo, da bo Brent grob v povprečju približno 89,05 $ na sod med 2026.

Primerljiva napoved za surove ZDA se je povečala na približno 83,90 $ na sod.

Te ocene so bile višje od napovedi iz prejšnje ankete Reuters.

Analitiki so kot glavne dejavnike navajali stalne motnje v zvezi z izvozom iz Zaliva in negotovostjo v okolici Hormuške ožine.

Nekateri pričakujejo, da se bodo pogoji dobave še izboljšali, vendar je trg še vedno občutljiv na nenaden geopolitičen razvoj.

Dostava ostaja draga in tvegana

Premikanje nafte skozi konfliktno območje prinaša stroške, ki presegajo ceno same surove nafte.

Upravljavci cistern morajo upoštevati varnostne grožnje, varnost posadke in zavarovanje.

Zavarovalne premije se lahko dramatično povečajo, ko plovila potujejo po območjih, kjer so se zgodili napadi.

Povečale so se tudi stopnje zakupa cistern.

Pridruženo novinarsko poročilo je ugotovilo, da so strategije, ki se uporabljajo za ohranitev izvoza nafte v Zalivu, vedno dražje.

Ti dodatni stroški prevoza lahko sčasoma vplivajo na stroške rafinerije in potrošniške cene goriva.

Fizična razpoložljivost olja je zato le en del enačbe.

Ameriška vojaška zaščita je pomagala prometu

Varnostne operacije so imele pomembno vlogo pri ponovni vzpostavitvi pomorskega prometa.

Ameriška vojaška zaščita je kljub nenehnim grožnjam pomagala komercialnim plovilom, da se gibljejo po regiji.

Več tankerjev je bilo posledično pripravljenih poskusiti Hormuz tranzit.

Povečanje je bilo vidno v nedavnih podatkih o ladijskem prometu.

Reuters je poročal, da je približno 60 trgovskih plovil prejšnji teden prečkalo Hormuz en dan, kar predstavlja eno najmočnejših obdobij delovanja od začetka julija.

Pred spopadom pa je vsak dan prečkalo ožino približno 125 velikih trgovskih plovil.

Promet zato še zdaleč ni povsem normalen.

Povečanje prometa z utekočinjenim zemeljskim plinom v Katarju

Nafta ni edino blago, ki se premika skozi Hormuz.

Vodna pot je ključna za izvoz utekočinjenega zemeljskega plina, zlasti iz Katarja.

Reuters je ta teden poročal, da se je viden promet utekočinjenega zemeljskega plina, povezan s Katarjem, v zadnjih tednih povečal.

Več plovil, povezanih z KatarEnergy, je prečkalo ožino ali se pojavilo zunaj zaliva, ki prevaža tovor, namenjen na azijske trge, vključno z Indijo, Pakistanom in Kitajsko.

Povečanje kaže še na to, da dejavnost ladijskega prometa postopoma okreva.

Pomembno je tudi za države, ki so odvisne od uvoženega zemeljskega plina.

Podaljšana prekinitev Katarskega izvoza utekočinjenega zemeljskega plina bi lahko imela znatne posledice za energetske trge v Aziji in Evropi.

Iran ostaja osrednjega pomena za negotovost

Kljub okrevanju pri izvozu ostaja Iran osrednjega pomena za perspektivo Hormuške ožine.

Konflikt je dramatično spremenil ladijske vzorce in varnostno okolje v Zalivu.

Iran je svoj geografski položaj okoli Hormuza v preteklosti obravnaval kot vir strateškega vzvoda.

Nedavno okrevanje pri izvozu nafte sproža vprašanja o tem, koliko vpliva lahko Teheran na regionalne pošiljke energije pod sedanjimi pogoji.

To vprašanje ostaja izpodbijano.

Iranski uradniki še naprej poudarjajo strateški položaj države, medtem ko ameriški uradniki in nekateri analitiki trdijo, da so novi ladijski dogovori in vojaška zaščita zmanjšali zmožnost Teherana, da omeji regionalni izvoz.

Stalni konflikt pomeni, da se nobeno stališče še ne more šteti za trajno.

Diplomacija lahko hitro spremeni sliko

Pozorno spremljamo tudi diplomatski razvoj.

Reuters je v sredo poročal, da je Iran prek katarskih posrednikov prejel povratne informacije ZDA v zvezi s predlaganim sedemdnevnim načrtom za krepitev zaupanja.

Predlog vključuje ukrepe, povezane z obnovo normalnega pomorskega prehoda skozi Hormuško ožino.

Iranski zunanji minister Abbas Araqchi je dejal, da Teheran pregleduje odziv ZDA.

Razprave ostajajo nerešene.

Vsak sporazum, ki bi znatno zmanjšal nevarnost za ladijski promet, bi lahko znižal stroške zavarovanja, povečal promet tankerjev in potencialno povzročil pritisk na cene nafte.

Če sporazum ne bi bil dosežen, bi se lahko ohranila sedanja premija za tveganje.

Zakaj je Hormuz pomemben ameriškim voznikom?

Hormuški preliv je morda oddaljen na tisoče kilometrov od Združenih držav Amerike, vendar lahko motnje hitro prizadenejo ameriška gospodinjstva.

Z nafto se trguje po vsem svetu.

Ko se mednarodne cene surove nafte zvišajo, se rafinerije in distributerji goriva v ZDA soočajo z višjimi stroški, čeprav velik del njihove fizične nafte izvira iz Severne Amerike.

Ti stroški se lahko sčasoma pojavijo na bencinskih črpalkah.

Višje cene dizelskega goriva imajo lahko še širši gospodarski vpliv, saj so tovornjaki, kmetijski stroji in komercialni prevoz močno odvisni od dizelskega goriva.

Stroški prevoza lahko nato vplivajo na ceno hrane in potrošniškega blaga.

Zato lahko novice iz Hormuzovega preliva hitro postanejo problem za ameriške potrošnike.

Evropa ima tudi velik delež

Evropska gospodarstva se soočajo s podobno izpostavljenostjo.

Evropa je po vdoru v Ukrajino zmanjšala svojo odvisnost od ruske energije, kar je povečalo pomen alternativnih dobaviteljev in mednarodnih trgov UZP.

Motnje pridobivanja nafte v Zalivu ali katarski utekočinjeni zemeljski plin lahko zato vplivajo na evropsko energetsko varnost.

Nemčija, Francija, Italija in Združeno kraljestvo so med glavnimi gospodarstvi, ki pozorno spremljajo svetovne trge z gorivom in zemeljskim plinom.

Višji stroški energije se lahko uporabijo za prevoz, proizvodnjo in gospodinjske stroške.

Gospodarski pomen Hormuza se torej razteza daleč preko držav, ki fizično obkrožajo vodno pot.

Azija je še bolj izpostavljena

Azijska gospodarstva so zlasti odvisna od oskrbe z energijo iz Zaliva.

Kitajska, Indija, Japonska in Južna Koreja so veliki kupci surovega ali utekočinjenega zemeljskega plina na Bližnjem vzhodu.

Vsaka resna prekinitev okoli Hormuza ima zato lahko takojšnje posledice za azijske rafinerije in javne službe.

Kitajska se je prej zanašala na velike zaloge, da bi pomagala absorbirati motnje v oskrbi.

Vendar lahko podaljšana nestabilnost postopno zmanjša te odbojnike.

To ustvarja dodaten pritisk za vzdrževanje zanesljivih tankerskih poti iz Zaliva.

Je Hormuzov preliv spet normalen?

Ne še.

Surovi izvoz se je dramatično opomogel in nekatere ocene kažejo, da so pošiljke na Bližnjem vzhodu zdaj blizu predvojni ravni.

Vendar je pomorsko okolje še vedno bistveno drugačno.

Vojaška zaščita ostaja pomembna.

Stroški zavarovanja so povišani.

Alternativni cevovodi in pristanišča nosijo dodatne količine.

Izvoz rafiniranega goriva ostaja omejen.

Varnostne grožnje niso izginile.

Diplomatska pogajanja ostajajo nerešena.

Rezultat je energetski sistem, ki deluje veliko bolje kot v najhujših motnjah, vendar še vedno deluje v izjemnih pogojih.

Kaj bo potem?

Naftni trgi bodo zdaj spremljali, ali je mogoče ohraniti okrevanje izvoza.

Če surove pošiljke ostanejo blizu trenutnim ravnem in se izboljša rafiniran izvoz goriva, bi se pritisk na svetovne cene energije lahko postopoma zmanjšal.

Diplomatski preboj bi okrepil to možnost.

Še en velik napad na tankerje, plinovode ali energetsko infrastrukturo bi lahko hitro obrnil izboljšanje.

Ta negotovost pojasnjuje, zakaj Hormuzov preliv ostaja ena najpomembnejših lokacij v svetovnem gospodarstvu.

Današnji največji razvoj je spodbuden za odjemalce energije: surova surovina na Bližnjem vzhodu ponovno teče na ravneh, ki se približujejo tistim, ki so se pojavljale pred konfliktom.

Večje vprašanje je, ali lahko okrevanje traja.