Германия одновременно получила два неудобных экономических сигнала: безработица растет гораздо быстрее, чем ожидали экономисты, а потребительские цены ускорились в нескольких крупнейших государствах страны.
Сезонно скорректированное число безработных увеличилось на 12 000 в сентябре до 3,01 миллиона, согласно данным, опубликованным 30 сентября Федеральным агентством занятости Германии.
Экономисты, опрошенные Reuters, ожидали роста только около 1000.
Рейтер
Сезонно скорректированный уровень безработицы в Германии остался неизменным на уровне 6,4 процента, но неожиданно большой рост числа людей без работы говорит о том, что восстановление экономики страны еще не привело к значительному улучшению на рынке труда.
В то же время предварительные данные по инфляции из пяти крупных немецких государств показали, что цены снова ускоряются в сентябре, увеличивая опасения по поводу стоимости жизни и направления процентных ставок в зоне евро.
Рейтер +1
В Германии 3,01 млн безработных
Численность рынка труда была значительно слабее, чем ожидалось.
С учетом сезонных колебаний безработица в сентябре увеличилась на 12 000 человек.
Это в двенадцать раз больше, чем прогнозировали экономисты в опросе Reuters.
Нескорректированное число безработных несколько упало ниже трех миллионов после того, как они оставались выше этого порога в течение двух месяцев подряд, но сезонные модели обычно приводят к улучшению в это время года.
Рейтер
Глава Федерального агентства по трудоустройству Германии Андреа Налес заявила, что обычное осеннее восстановление на рынке труда началось слабо.
По ее словам, улучшение экономики Германии еще не достигло рынка труда.
Рейтер
Это различие очень важно.
Германия показала некоторые признаки экономической стабилизации в течение 2026 года, но компании остаются осторожными в отношении найма, поскольку они сталкиваются с высокими затратами, слабым спросом и крупными структурными изменениями в отраслях, включая производство автомобилей.
Инфляция снова растет
Численность рабочих мест возросла вместе с еще одним потенциально важным событием.
В течение сентября инфляция в пяти крупных немецких государствах возросла.
В Баварии годовая инфляция выросла до 3,2% по сравнению с 2,9% в августе.
Северная Рейн-Вестфалия и Нижняя Саксония зафиксировали инфляцию в 3,3%, по сравнению с 2,9%.
Инфляция в Баден-Вюртемберге увеличилась с 2,6% до 2,9%, в то время как в Гессе зафиксирован рост с 3,0% до 3,4%.
Обзор Global Banking & Finance
За государственными цифрами внимательно следят, потому что они являются ранним показателем национальной инфляции в Германии.
Экономисты, опрошенные Reuters, ожидали, что гармонизированный уровень инфляции в Германии достигнет примерно 3,2 процента в сентябре по сравнению с 2,9 процента в августе.
Рейтер
Окончательный национальный показатель даст более четкое представление о масштабах этого увеличения.
Цены на энергоносители снова становятся проблемой
Энергетика вновь играет важную роль в истории инфляции в Европе.
Цены на нефть и газ резко выросли на фоне конфликта с участием Ирана и перебоев на мировых энергетических рынках.
Цены на нефть выросли почти на 14 процентов в сентябре, что стало самым большим ежемесячным ростом с июля.
Рейтер
Для Германии, которая по-прежнему сильно подвержена воздействию импортируемой энергии, это увеличение может быстро повлиять на транспортные, производственные и бытовые расходы.
Правительство Германии теперь ожидает, что инфляция в среднем составит около 2,7 процента в течение 2026 года и 2,8 процента в 2027 году, согласно данным, приведенным Reuters.
Обзор Global Banking & Finance
Это создает еще одну проблему для потребителей, которые надеялись, что инфляционный шок предыдущих лет угасает.
Официальные данные Федерального статистического управления Германии показали, что инфляция в стране в августе составила 2,9%.
Дестатис
Восстановление Германии теряет импульс
Последние цифры особенно важны, потому что Германия потратила несколько лет, пытаясь избежать экономической стагнации.
Валовой внутренний продукт показал лучшие результаты, чем ожидалось, в первой половине 2026 года, что побудило некоторых экономистов стать более оптимистичными в отношении восстановления.
Тем не менее, импульс ослаб в третьем квартале.
Рейтер
Ранее в этом году правительство Германии снизило свой прогноз экономического роста на 2026 год до 0,5 процента, по сравнению с более ранним ожиданием в 1,0 процента.
Его прогноз на 2027 год также был снижен с 1,3% до 0,9%.
Рейтер
Более высокие цены на нефть и газ осложнили это восстановление, увеличив расходы как для бизнеса, так и для домашних хозяйств.
Такое сочетание создает особенно сложные экономические условия.
Германия нуждается в более сильном росте для улучшения занятости, но более высокая инфляция может ограничить способность денежно-кредитной политики оказывать дополнительную поддержку.
Немецкие покупатели проявляют осторожность
Ожидается, что потребление домашних хозяйств станет одним из двигателей восстановления Германии.
До сих пор доказательства остаются неоднозначными.
Розничные продажи выросли на 1,3% в августе, согласно данным Reuters, но рост был слабее, чем ожидали экономисты.
Рейтер
Потребители столкнулись с несколькими годами высоких цен, более высокими затратами по займам и неопределенностью, связанной с занятостью.
Даже когда инфляция падает, цены обычно не возвращаются к прежним уровням.
Вместо этого они продолжают расти медленнее.
Это означает, что немецкие домохозяйства по-прежнему платят значительно больше за многие товары и услуги, чем до начала роста инфляции.
Таким образом, возобновление ускорения цен на энергоносители может привести к снижению располагаемого дохода и снова ослабить доверие потребителей.
Автомобильная промышленность Германии находится под давлением
Слабость рынка труда также происходит во время крупной реструктуризации автомобильного сектора Германии.
BMW, Mercedes Benz и Volkswagen пытаются сократить расходы, инвестируя значительные средства в электромобили, программное обеспечение и новые производственные системы.
BMW реализует программу добровольного увольнения, затрагивающую около 8 000 должностей, большинство из которых находятся в Германии.
Mercedes Benz отдельно ищет около 800 миллионов евро экономии на рабочей силе в Германии, сообщает Reuters.
Немецкие автопроизводители сталкиваются с более слабым спросом в Китае, растущей конкуренцией со стороны китайских производителей электромобилей и сравнительно высокими производственными затратами внутри страны.
Эти изменения выходят далеко за рамки самих автомобильных компаний.
Автомобильная промышленность Германии поддерживает обширные сети поставщиков, инжиниринговых компаний и предприятий сферы услуг.
Таким образом, сокращение расходов крупными производителями может распространиться на региональные рынки труда.
Неудачи в бизнесе - еще одна проблема
Германия также столкнулась с ростом корпоративных банкротств.
Более высокие процентные ставки, дорогая энергетика и слабый экономический рост оказали особое давление на малые и средние компании.
Эти предприятия составляют основу немецкой Миттельстанд и нанимают миллионы рабочих.
Длительный период слабого спроса может привести к тому, что компании задержат инвестиции и найм, даже когда экономика снова начнет расширяться.
Это помогает объяснить, почему улучшение ВВП не сразу приводит к снижению безработицы.
Компании, как правило, хотят получить более четкие доказательства устойчивого спроса, прежде чем увеличивать свою рабочую силу.
Более высокая инфляция усложняет работу ЕЦБ
Показатели инфляции в Германии также имеют значение за пределами страны.
Германия является крупнейшей экономикой в еврозоне, то есть ее данные о ценах могут повлиять на ожидания Европейского центрального банка.
В сентябре ЕЦБ повысил процентные ставки до 2,5%, предупредив, что инфляционное давление, связанное с энергетикой, может оказаться более устойчивым, чем ожидалось ранее.
Хранитель
Более высокие процентные ставки могут помочь контролировать инфляцию за счет сокращения заимствований и спроса.
Они также могут затруднить восстановление экономики.
Ипотека, бизнес-кредиты и другие формы кредитования становятся более дорогими, когда процентные ставки остаются повышенными.
Поэтому Германия сталкивается с неудобным сочетанием слабого роста занятости и возобновленного инфляционного давления.
Доходность облигаций растет по всей Европе
Финансовые рынки уже реагируют на изменение инфляционной среды.
Доходность по 10-летним государственным облигациям Германии торгуется вблизи уровней, не наблюдавшихся с 2009 года, в то время как стоимость заимствований увеличилась в основных развитых странах.
Рейтер
Более высокая доходность государственных облигаций может в конечном итоге повлиять на стоимость заимствований в экономике.
Они могут влиять на ставки по ипотечным кредитам, корпоративное финансирование и государственные расходы.
Европейские акции приближались к своему первому ежемесячному снижению за шесть месяцев 30 сентября, поскольку инвесторы оценили рост доходности облигаций и последствия более высоких цен на энергоносители.
Рейтер
STOXX 600 снизился примерно на 1,7% в сентябре, несмотря на то, что в последний день месяца он набрал обороты.
Германии предстоит сложный заключительный квартал
Данные за сентябрь не означают, что Германия вступает в новую рецессию.
Они показывают, что восстановление остается хрупким.
Занятость обычно улучшается по мере того, как Германия входит в осенний период, но сентябрьское увеличение на 12 000 безработных с сезонной корректировкой предполагает, что компании остаются осторожными.
При этом инфляция движется в обратном направлении.
Если согласованный уровень инфляции в Германии достигнет ожидаемых 3,2%, это станет еще одним препятствием для домашних хозяйств и политиков, надеющихся на устойчивую ценовую стабильность.
Рейтер
Поэтому следующие несколько месяцев будут иметь решающее значение.
Германия должна ориентироваться на более высокие цены на энергоносители, реструктуризацию в своей автомобильной промышленности, осторожных потребителей и рынок труда, который еще не сильно отреагировал на экономический рост.
Для крупнейшей экономики Европы последние цифры дают четкий сигнал: восстановление, возможно, началось, но оно еще не достигло немецких рабочих, и инфляция снова становится проблемой.
