Основное обещание - дефицит в следующем году составит 2,2 процента ВВП, около 5,5 триллиона рублей (49 миллиардов фунтов), из примерно 3 процентов, ожидаемых в этом году. По прогнозам, доходы бюджета вырастут на 7,5 процента, что после учета инфляции составляет едва ли 1 процент. Расходы увеличатся менее чем на 6%, что в реальном выражении означает сокращение примерно на 1%. Впервые после вторжения на Украину правительство даже планирует начать пополнять фонд Национального союза страны на трудные времена. Две трети этого фонда уже потрачены на поддержание российской военной экономики.
Все это звучит как благоразумная финансовая политика, и так было бы, если бы кто-то поверил. План Минфина предполагает, что в следующем году экономика вырастет на 1,4%. Центральный банк ожидает роста на 1,2%, в то время как OECD только на 0,5%. Министерство также предполагает, что инфляция снизится с 6,8% в конце этого года до 4-процентного целевого показателя к концу 2027 года. Средние россияне, которые ежедневно смотрят цены в магазинах, думают иначе. Они ожидают, что цены вырастут на 14,2% в течение следующего года, и понимают, что цены, которые они платят, сейчас растут на 15,1%. Только прогноз цены на нефть осторожный. Но правило, которое когда-то связывало расходы с нефтяными доходами, было приостановлено до 2029 года, давая правительству пространство для более свободных расходов.
Две вещи определят, как на самом деле будет складываться этот бюджет, и Кремль предпочитает об этом не говорить. Во-первых, чего действительно стоит война на Украине. Во-вторых, намерено ли правительство придерживаться своих цифр. По первому вопросу министр финансов Антон Силуанов хотя бы искренне относился к приоритетам правительства. Защита на первом месте, наряду с социальными выплатами, которые помогают сохранить спокойствие населения: оружие, модернизация заводов, зарплаты солдат и деньги для их семей. Сколько именно денег тратится и за что, никто за пределами узкого круга не знает, так как в предыдущие годы большая часть этих расходов останется в тайне. Опубликованные цифры следует рассматривать как первоначальные предложения на переговорах между министерством финансов и генералами армии. Генералы редко проигрывают перед технократами.
Что касается того, будет ли правительство придерживаться своих цифр, то прошлое говорит само за себя. С момента вторжения Москва не достигла никаких целей по дефициту. В прошлом году он обещал дефицит в 0,5 процента ВВП и закрыл год на 2,6 процента. В этом году целевой показатель в 1,6% был превышен с февраля; к концу года ожидается, что дефицит достигнет около 3%.
Год назад министерство объявило, что сократит военные расходы в 2026 году, и почти наверняка закончит год, потратив больше. План по сокращению на одну десятую чувствительных расходов был отложен, когда иранская война значительно повысила цены на нефть. Даже эта внезапная прибыль была в значительной степени растворена, разрушена твердым рубином и платежами нефтяным компаниям, стремящимся сохранить бензин на внутреннем рынке.
Для кого на самом деле этот бюджет? Прежде всего, для российского центрального банка. Процентные ставки остаются болезненно высокими, и Кремль хочет, чтобы они приземлились. Центральный банк заявил, что сначала ему нужна фискальная дисциплина, а бюджет предлагает это именно на бумаге. Это позволит российскому банку возобновить снижение ставок. Но если счета пойдут не так, как это было раньше, ставки останутся высокими дольше.
А пока кто-то должен оплатить счет. После уже повышения подоходного налога, налога на прибыль компании и НДС правительство теперь требует деньги из еще менее заметных источников. Доходы от сбережений и инвестиций будут облагаться налогом по высшей прогрессивной степени; ветераны войны, конечно, будут исключены. Горнодобывающие компании и производители химических отходов, среди немногих, все еще преуспевающих за рубежом, сталкиваются с налогом раз в жизни на экстраординарную прибыль. Инвесторы из недружественных стран <x0» облагаются налогом на свои блокированные доли более чем в два раза. Интернет-магазины из-за рубежа будут стоить дороже, как курение и алкоголь, в то время как коммунальные счета будут расти быстрее, чем планировалось. Однако остаются сомнения, останутся ли дефицит и долг в пределах, предусмотренных Минфином.
Честно говоря, по западным меркам, ничего из этого не выглядит плохо. Дефицит около 2% ВВП будет вызывать зависть в Вашингтоне, Лондоне или Париже. Государственный долг России составляет менее пятой части ВВП. Америка составляет около 126%, Франция - около 118%, а Великобритания - почти 100%. Долг Японии составляет более 200 процентов, но инвесторы еще не покинули рынок облигаций.
Разница заключается в тех, кто одалживает и использует деньги. Западные правительства заимствуют деньги со всего мира. Россия, исключенная из международных рынков, может занимать только у своих банков и по двусторонним процентным ставкам. Деньги не идут на дороги, фабрики, школы или больницы. Они идут за снарядами и страхом, они не производят ничего, что кто-либо может купить. Следовательно, эти затраты не увеличивают производительность или потенциал экономики. Больше денег, конкурирующих за одни и те же товары, означает более высокие цены. Более высокие цены поддерживают высокие процентные ставки. Высокие ставки стимулируют гражданский бизнес, который не может полагаться на госзаказы и субсидии, в то время как оборонный сектор продолжает работать, несмотря на них. С каждым вращением этого цикла он расширяет разрыв между двумя частями экономики — военной и гражданской.
Инфляция – это реальный налог, который платится за эту войну. Первоначально он ударил по городскому среднему слою, людям с потерянными сбережениями, которые сейчас являются основной целью нового инвестиционного подоходного налога. Но сейчас бремя распространяется на всех. Крупные военные расходы увеличили реальные доходы почти на 7% в год за последние три года, что более чем в два раза превышает темпы роста. Этот период закончился. Ожидается, что реальные доходы вырастут только на 1% в этом году и на 1,4% в следующем. Разрыв между теми, кто получает выгоду от войны, и теми, кто просто платит за нее, будет продолжать увеличиваться.
Предложенная бюджетная экономия не решает проблем, стоящих перед российским правительством. Он лишь откладывает их еще на год, надеясь, что война закончится, цены на нефть восстановятся, или Вашингтон ослабит свою позицию до того, как придет время оплачивать счет. С каждым годом у России остается меньше резервов, более дорогой долг, более высокие налоги и меньше возможностей справиться со следующим ударом. Если война обострится этой зимой, как это представляется возможным, эти цифры будут сбрасываться до весны, как это было в последние два года.
Российская экономика, конечно, не разваливается. Но он медленно гниет. Владимир Путин держит в заложниках будущее России, чтобы погасить свои геополитические цели. Новый бюджет не меняет этого соглашения, он просто добавляет в страну ежемесячные взносы.
Александр Коляндер является директором Eurasia Group, занимающейся политикой и экономикой России, Украины и всего евразийского региона. Он был репортером The Wall Street Journal и банкиром Credit Suisse. Родился в Харкиве, Украина, живет в Лондоне.
