Os problemas da dívida da França tornaram-se subitamente uma das maiores histórias dos mercados financeiros europeus.
Pesquisas para “dette,” a palavra francesa para dívida, aumentou na segunda-feira como os investidores reagiram ao aumento dos custos de empréstimo do governo, incerteza política e questões renovadas sobre se a França pode colocar suas finanças sob controle.
A pressão é agora visível muito além de Paris.
A Reuters relata que o euro baixou para 17 meses em relação ao dólar americano na segunda-feira, com preocupações quanto à posição fiscal da França entre os principais factores que pesam sobre a moeda europeia.
O maior sinal de alerta vem do mercado de obrigações do Estado francês.
A diferença entre as taxas de rendibilidade das obrigações francesas de 10 anos e as obrigações alemãs equivalentes subiu recentemente para cerca de 150 pontos de base, atingindo níveis não observados desde a crise da dívida soberana da zona euro em 2011.
Isso não significa que a França já esteja a atravessar uma crise de dívida soberana.
Mas os investidores estão exigindo um prêmio significativamente mais elevado para emprestar dinheiro ao governo francês, refletindo crescente preocupação com sua capacidade de estabilizar as finanças públicas.
O Ministério das Finanças da França espera que a dívida pública atinja um recorde de 119,3 por cento do PIB em 2026 e aumente para 121,7 por cento em 2027. Em 2019, antes da pandemia, a proporção estava abaixo de 100%.
A incerteza política está a dificultar a situação.
A França está se aproximando de suas eleições presidenciais de 2027, enquanto o governo está tentando empurrar através de reduções de gastos e controlar o déficit orçamental.
A Reuters relata que os bancos franceses e outros ativos domésticos também estão sob pressão à medida que os investidores se tornam cada vez mais cautelosos com as perspectivas fiscais do país.
Poderá o Banco Central Europeu intervir se as condições se deteriorarem?
Esta possibilidade existe em circunstâncias extremas, mas os funcionários avisaram a França para não assumir que o BCE salvaria o seu mercado obrigacionista.
O governador do Banco da França, Emmanuel Moulin, disse em setembro que tudo deveria ser feito para evitar uma crise de dívida soberana e salientou a importância de adotar um orçamento capaz de colocar o déficit em um caminho para baixo.
Por enquanto, a França não está numa crise financeira.
Mas a combinação de dívida recorde, custos de empréstimo mais elevados, incerteza política e mercados financeiros nervosos significa que os investidores estão a observar a França muito mais de perto do que estavam há apenas meses.
E com o euro já a sentir a pressão, o problema da dívida da França está a tornar-se cada vez mais um problema europeu.
