De schuldenproblemen van Frankrijk zijn plotseling een van de grootste verhalen op de Europese financiële markten geworden.
Zoekt naar “dette,” het Franse woord voor schuld, steeg maandag toen beleggers reageerden op stijgende overheidsleningen, politieke onzekerheid en hernieuwde vragen over de vraag of Frankrijk zijn financiën onder controle kan krijgen.
De druk is nu ver voorbij Parijs zichtbaar.
Reuters meldt dat de euro maandag tot een dieptepunt van 17 maanden ten opzichte van de Amerikaanse dollar is gedaald, met bezorgdheid over de fiscale positie van Frankrijk als een van de belangrijkste factoren die op de Europese munt wegen.
Het grootste waarschuwingssignaal komt uit de Franse markt voor staatsobligaties.
De kloof tussen de rendementen op obligaties van tien jaar Frans en gelijkwaardige Duitse obligaties is onlangs tot ongeveer 150 basispunten gestegen en bereikte niveaus die sinds de staatsschuldcrisis in 2011 niet meer werden gezien.
Dat betekent niet dat Frankrijk al in een staatsschuldcrisis verkeert.
Maar investeerders eisen een aanzienlijk hogere premie om geld uit te lenen aan de Franse regering, wat een uiting is van groeiende bezorgdheid over haar vermogen om de overheidsfinanciën te stabiliseren.
Het ministerie van Financiën verwacht dat de overheidsschuld in 2026 een record zal bereiken van 119,3 procent van het BBP en verder zal stijgen tot 121,7 procent in 2027. In 2019, voor de pandemie, was de verhouding lager dan 100 procent.
Politieke onzekerheid bemoeilijkt de situatie.
Frankrijk nadert zijn presidentsverkiezingen van 2027 terwijl de regering probeert de uitgavenverlagingen door te drukken en het begrotingstekort onder controle te krijgen.
Reuters meldt dat Franse banken en andere binnenlandse activa ook onder druk zijn komen te staan omdat beleggers steeds voorzichtiger worden met de fiscale vooruitzichten van het land.
Kan de Europese Centrale Bank ingrijpen als de omstandigheden verslechteren?
Die mogelijkheid bestaat in extreme omstandigheden, maar ambtenaren hebben Frankrijk gewaarschuwd niet te veronderstellen dat de ECB haar obligatiemarkt zou redden.
De Bank van Frankrijk gouverneur Emmanuel Moulin zei in september dat alles in het werk moet worden gesteld om een staatsschuldcrisis te voorkomen en benadrukte het belang van een begroting die het tekort op een neerwaartse weg kan brengen.
Frankrijk bevindt zich momenteel niet in een financiële crisis.
Maar de combinatie van een recordschuld, hogere leenkosten, politieke onzekerheid en nerveuze financiële markten betekent dat investeerders Frankrijk veel beter in de gaten houden dan maanden geleden.
En nu de euro al onder druk staat, wordt ook het schuldenprobleem van Frankrijk steeds meer een Europees probleem.
