Németország ugyanakkor két kényelmetlen gazdasági jelzést kapott: a munkanélküliség sokkal gyorsabban nőtt, mint azt a közgazdászok várták, miközben a fogyasztói árak felgyorsultak az ország legnagyobb államaiban.
A Németország Szövetségi Munkaügyi Ügynöksége által szeptember 30-án közzétett adatok szerint a munkanélküliek szezonálisan kiigazított száma szeptemberben 12 000-rel 3,01 millióra nőtt.
A Reuters által vizsgált közgazdászok csupán mintegy 1000-re számítottak.
Reuters
Németország szezonálisan korrigált munkanélküliségi rátája 6,4 százalékkal változatlan maradt, de a munka nélküli személyek számának váratlanul nagy növekedése arra enged következtetni, hogy az ország gazdasági fellendülése még nem jelent jelentős javulást a munkaerőpiacon.
Ugyanakkor öt nagy német állam előzetes inflációs adatai szerint szeptemberben ismét gyorsulnak az árak, ami egyre inkább aggasztja a megélhetési költségeket és a kamatlábak irányát az euróövezetben.
Reuters + 1
Németország jelenleg 3,01 millió munkanélküli
A munkaerő-piaci adatok lényegesen gyengébbek voltak, mint vártuk.
Szezonálisan kiigazított alapon szeptemberben 12 000 emberrel nőtt a munkanélküliség.
Ez volt a közgazdászok által a Reuters felmérésben előre jelzett növekedés 12-szerese.
A munkanélküliek száma a küszöbérték két egymást követő hónapon át tartó túllépése után valamivel 3 millió alá csökkent, de az idényminták általában ebben az évszakban javulnak.
Reuters
Andrea Nahles, a német Szövetségi Munkaügyi Hivatal vezetője azt mondta, hogy a munkaerőpiacon a szokásos őszi fellendülés gyengén kezdődött.
Azt mondta, Németország szélesebb gazdaságának javulása még nem érte el a munkaerőpiacot.
Reuters
Ez a különbség fontos.
Németország a gazdasági stabilizáció bizonyos jeleit mutatta 2026-ban, de a vállalatok továbbra is óvatosak a munkaerő-felvétellel kapcsolatban, mivel magas költségekkel, gyenge kereslettel és az iparágakban, köztük a gépjárműgyártásban bekövetkezett fő strukturális változásokkal szembesülnek.
Az infláció újra emelkedik.
A foglalkoztatási számok egy másik, potenciálisan jelentős fejlődés mellett érkeztek.
Az infláció öt nagyobb német államban nőtt szeptemberben.
Bajorországban az éves infláció 3,2 százalékra emelkedett, szemben az augusztusi 2,9 százalékkal.
Észak-Rajna-Vesztfália és Alsó-Szászország 3,3 százalékos inflációt mutatott, 2,9 százalékról.
A Baden Württemberg-i infláció 2,6% -ról 2,9% -ra nőtt, míg a Hesse 3,0% -ról 3,4% -ra nőtt.
Globális banki és pénzügyi felülvizsgálat
Az állami számadatokat szorosan figyelemmel kísérik, mivel azok már korán jelzik Németország nemzeti inflációs rátáját.
A Reuters által felmért közgazdászok arra számítottak, hogy Németország harmonizált inflációs rátája szeptemberben eléri a 3,2% -ot, szemben az augusztusi 2,9% -kal.
Reuters
A végleges nemzeti számadat világosabb képet ad a növekedés mértékéről.
Az energiaárak ismét problémát jelentenek.
Az energia ismét fontos szerepet játszik Európa inflációs történetében.
Az iráni konfliktus és a globális energiapiacok közötti zavarok közepette az olaj- és gázárak jelentősen emelkedtek.
Az olajárak közel 14 százalékkal emelkedtek szeptemberben, a legnagyobb havi növekedés júliusa óta, Reuters jelentése szerint.
Reuters
Németország esetében, amely továbbra is erősen ki van téve az importált energiának, ezek a növekedések gyorsan befolyásolhatják a szállítási, gyártási és háztartási költségeket.
A német kormány szerint az infláció 2026-ban átlagosan 2,7 százalék, 2027-ben pedig 2,8 százalék lesz, a Reuters adatai szerint.
Globális banki és pénzügyi felülvizsgálat
Ez újabb kihívást jelent azon fogyasztók számára, akik remélték, hogy a korábbi évek inflációs sokkja elhalványul.
A német Szövetségi Statisztikai Hivatal hivatalos adatai szerint augusztusban a nemzeti infláció 2,9 százalék volt.
Destinis
Németország fellendülése lendületét veszti.
A legfrissebb adatok különösen fontosak, mivel Németország több évet töltött a gazdasági stagnálás elkerülésével.
A bruttó hazai termék a 2026 első felében a vártnál jobban teljesített, és arra bátorított néhány közgazdászt, hogy legyenek optimistábbak a fellendüléssel kapcsolatban.
A momentum azonban a harmadik negyedévben meggyengült.
Reuters
Az év elején a német kormány a 2026-os gazdasági növekedést 0,5 százalékra csökkentette, egy korábbi 1,0 százalékos várakozáshoz képest.
A 2027-es előrejelzés 1,3 százalékról 0,9 százalékra csökkent.
Reuters
A magasabb olaj- és gázárak bonyolították ezt a fellendülést a vállalkozások és a háztartások költségeinek növelésével.
A kombináció különösen nehéz gazdasági környezetet teremt.
Németországnak erősebb növekedésre van szüksége a foglalkoztatás javításához, de a magasabb infláció korlátozhatja a monetáris politika további támogatás nyújtására való képességét.
A német vásárlók óvatosak maradnak.
A háztartások fogyasztása várhatóan Németország helyreállításának egyik motorjává vált.
Eddig a bizonyíték vegyes maradt.
Augusztusban a kiskereskedelmi értékesítés 1,3% -kal nőtt, a Reuters adatai szerint, de a növekedés gyengébb volt, mint azt a közgazdászok várták.
Reuters
A fogyasztók több éve szembesülnek a magas árakkal, a magasabb hitelfelvételi költségekkel és a foglalkoztatást övező bizonytalansággal.
Még ha az infláció csökken is, az árak általában nem térnek vissza a korábbi szintjeikhez.
Ehelyett egyre lassabban emelkednek.
Ez azt jelenti, hogy a német háztartások még mindig jelentősen többet fizetnek számos áruért és szolgáltatásért, mint az inflációs emelkedés kezdete előtt.
Az energiaárak újbóli felgyorsítása tehát csökkentheti a rendelkezésre álló jövedelmet és ismét gyengítheti a fogyasztók bizalmát.
Németország autóipara nyomás alatt van.
A munkaerőpiaci gyengeség a német autóipar jelentős szerkezetátalakítása során is fennáll.
A BMW, a Mercedes Benz és a Volkswagen mind megpróbálják csökkenteni a költségeket, miközben erősen fektetnek be elektromos járművekbe, szoftverekbe és új gyártási rendszerekbe.
A BMW egy önkéntes elbocsátási programot hajt végre, amely körülbelül 8000 pozíciót érint, legtöbbjük Németországban.
Mercedes Benz külön keres mintegy 800 millió euró munkaerőköltség megtakarítás Németországban, Reuters jelentett korábban ebben a hónapban.
A német autógyártók Kínában gyengébb kereslettel szembesülnek, a kínai elektromos járművek gyártóinak egyre nagyobb a versenye, és viszonylag magas hazai termelési költségek állnak fenn.
Ezek a változások jóval túlmutatnak az autógyártókon.
Németország autóipara széles körű beszállítói, mérnöki és szolgáltatási hálózatokat támogat.
A jelentős gyártók költségcsökkenése ezért a regionális munkaerőpiacokon is elterjedhet.
Az üzleti kudarc is aggodalomra ad okot.
Németország is tapasztalt megnövekedett vállalati fizetésképtelenség.
A magasabb kamatok, a drága energia és a gyenge gazdasági növekedés különösen nagy nyomást gyakorolt a kis- és középvállalkozásokra.
Ezek a vállalkozások alkotják a német Mittelstand gerincét, és munkavállalók millióit foglalkoztatják.
A gyenge kereslet elhúzódó időszaka miatt a vállalatok késleltethetik a beruházásokat és a munkaerő-felvételt, még akkor is, ha a szélesebb gazdaság újra terjeszkedni kezd.
Ez megmagyarázza, hogy a GDP javulása miért nem eredményez azonnal alacsonyabb munkanélküliséget.
A vállalatok általában egyértelműbb bizonyítékot akarnak a tartós keresletről, mielőtt növelnék munkaerőjüket.
A magasabb infláció megnehezíti az EKB munkáját
Németország inflációs adatai az országon kívül is számítanak.
Németország az euróövezet legnagyobb gazdasága, vagyis áradatai befolyásolhatják az Európai Központi Bank várakozásait.
Az EKB a kamatokat szeptemberben 2,5% -ra emelte, jelezve, hogy az energiával kapcsolatos inflációs nyomás a vártnál tartósabbnak bizonyulhat.
Az Őrző
A magasabb kamatlábak a hitelfelvétel és a kereslet csökkentésével segíthetik az infláció ellenőrzését.
A gazdasági fellendülést is megnehezíthetik.
A jelzáloghitelek, az üzleti hitelek és más hitelformák megdrágulnak, ha a kamatlábak magasak maradnak.
Németország ezért a gyenge foglalkoztatási növekedés és a megújult inflációs nyomás kényelmetlen kombinációjával szembesül.
A kötvényhozamok Európa-szerte emelkednek
A pénzügyi piacok máris reagálnak a változó inflációs környezetre.
Németország 10 éves államkötvényének hozama 2009 óta nem tapasztalt szintekhez közeli kereskedelmi forgalmat bonyolított le, miközben a hitelfelvételi költségek a főbb fejlett gazdaságokban emelkedtek.
Reuters
A magasabb államkötvények hozama végül hatással lehet a hitelfelvételi költségekre az egész gazdaságban.
Ezek befolyásolhatják a jelzáloghiteleket, a vállalati finanszírozást és a kormányzati kiadásokat.
Az európai részvények szeptember 30-án az első havi csökkenés felé tartottak, mivel a befektetők a kötvényhozamokat és a magasabb energiaárak következményeit értékelték.
Reuters
A STOXX 600 körülbelül 1,7 százalékkal csökkent szeptemberben annak ellenére, hogy a hónap utolsó napján megnőtt a korai kereskedés.
Németország nehéz végső negyedév előtt áll
A szeptemberi adatok nem jelentik azt, hogy Németország újabb recesszióba kerül.
Azt mutatják, hogy a felépülés továbbra is törékeny.
A foglalkoztatás általában javul, mivel Németország az őszi időszakban lép fel, de a szeptemberi 12 000 szezonálisan kiigazított munkanélküli munkavállaló növekedése arra utal, hogy a vállalatok továbbra is óvatosak.
Ugyanakkor az infláció az ellenkező irányba halad.
Ha Németország nemzeti harmonizált inflációs rátája eléri a várt 3,2% -ot, az újabb visszaesést jelentene a háztartások és a politikaformálók számára, akik tartós árstabilitást remélnek.
Reuters
A következő néhány hónap ezért kulcsfontosságú lesz.
Németországnak magasabb energiaárakat, autóipari szerkezetátalakítást, óvatos fogyasztókat és olyan munkaerőpiacot kell irányítania, amely még nem reagált határozottan a gazdasági növekedésre.
Európa legnagyobb gazdasága számára a legfrissebb számok egyértelmű üzenetet közvetítenek: a fellendülés talán megkezdődött, de még nem érte el a német munkavállalókat, és az infláció ismét problémát jelent.