גרמניה קיבלה שני אותות כלכליים לא נוחים במקביל, כאשר האבטלה עולה הרבה יותר מהר מהכלכלנים הצפויים, בעוד מחירי הצרכנים מואצים בכמה מהמדינות הגדולות במדינה.
המספר התואם עונתי של מובטלים עלה ב-12,000 בספטמבר ל- 3.01 מיליון, על פי נתונים שפורסמו ב-30 בספטמבר על ידי סוכנות התעסוקה הפדרלית בגרמניה.
כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס ציפו לעלייה של כ-1,000 בלבד.
רויטרס
שיעור האבטלה התואם העונתי של גרמניה נשאר ללא שינוי ב-6.4 אחוזים, אך הגידול הגדול באופן בלתי צפוי במספר האנשים ללא עבודה מרמז כי ההתאוששות הכלכלית של המדינה טרם תרגם לשיפור משמעותי בשוק העבודה.
במקביל, נתוני האינפלציה הראשוניים מחמש מדינות גרמניות גדולות הראו שהמחירים עולים שוב בספטמבר, והתגברות חששות לגבי על עלות החיים ועל כיוון הריבית באזור היורו.
Reuters +1
בגרמניה יש כיום 3 מיליון מובטלים
מספר שוק העבודה היה חלש משמעותית מהצפוי.
על בסיס מותאם עונתית, האבטלה עלתה ב-12,000 אנשים בספטמבר.
זה היה 12 פעמים העלייה הצפויה על ידי כלכלנים בסקר רויטרס.
מספרם הבלתי-מתקבל של מובטלים ירד מעט מתחת ל-3 מיליון לאחר שנותרו מעל סף זה במשך חודשיים רצופים, אך דפוסים עונתיים בדרך כלל מייצרים שיפור בתקופה זו של השנה.
רויטרס
אנדראס נחלס, ראש סוכנות התעסוקה הפדרלית בגרמניה, אמר כי ההתאוששות הרגילה של הסתיו בשוק העבודה החלה בחלשות.
לדבריה, השיפור במשק הרחב בגרמניה עדיין לא הגיע לשוק העבודה.
רויטרס
ההבדל הזה חשוב.
גרמניה הציגה כמה סימנים של ייצוב כלכלי במהלך 2026, אך חברות נשארות זהירים בגיוס כפי שהן מתמודדות עם עלויות גבוהות, ביקוש חלש ושינויים מבניים מרכזיים בתעשיות כולל ייצור הרכב.
האינפלציה שוב עולה
מספר התעסוקה הגיע לצד התפתחות משמעותית נוספת.
האינפלציה עלתה בחמש מדינות גרמניות גדולות במהלך ספטמבר.
בוואריה, האינפלציה השנתית עלתה ל-3.2 אחוזים, לעומת 2.9 אחוזים באוגוסט.
צפון ריין ווסטפליה וסקסוניה התחתונה רשמו את האינפלציה של 3.3 אחוזים, לעומת 2.9 אחוזים.
האינפלציה ב- Baden Würtemberg גדלה מ-2.6 אחוזים ל- 2.9 אחוזים, בעוד Hesse הקליטה עלייה מ- 3.0 אחוזים ל-3.4 אחוזים.
Global Banking & Finance Review
נתוני המדינה צפו מקרוב כי הם מספקים אינדיקציה מוקדמת לקריאה של האינפלציה הלאומית בגרמניה.
כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס ציפו ששיעור האינפלציה יפגע בגרמניה יגיע ל-3.2 אחוזים בספטמבר, לעומת 2.9 אחוזים באוגוסט.
רויטרס
הדמות הלאומית הסופית תספק תמונה ברורה יותר של גודל העלייה.
מחירי האנרגיה הופכים לבעיה שוב
האנרגיה שוב ממלאת תפקיד חשוב בסיפור האינפלציה באירופה.
מחירי הנפט והגז עלו בחדות בתוך הסכסוך שכלל את איראן ושיבושים בשוקי האנרגיה העולמית.
מחירי הנפט עלו כמעט 14% בספטמבר, העלייה החודשית הגדולה ביותר מאז חודש יולי, כך דיווחה רויטרס.
רויטרס
בגרמניה, שנותרה חשופה מאוד לאנרגיה מיובאת, עלייה זו עלולה להשפיע במהירות על תחבורה, ייצור והוצאות בית.
ממשלת גרמניה צופה כי האינפלציה צפויה לממוצע של כ-2.7 אחוזים במהלך 2026 ו-2.8 אחוזים ב-2027, על פי נתוני רויטרס.
Global Banking & Finance Review
זה יוצר אתגר נוסף עבור צרכנים שקיוו כי זעזוע האינפלציה של השנים הקודמות.
הנתונים הרשמיים של משרד הסטטיסטיקה הפדרלי בגרמניה הראו כי האינפלציה הלאומית ב 2.9 אחוזים באוגוסט.
Destatis
ההתאוששות של גרמניה מאבדת תאוצה
הנתונים האחרונים חשובים במיוחד משום שגרמניה בזבזה מספר שנים בניסיון להימלט מההדבקה הכלכלית.
המוצר המקומי הגולמי בוצע טוב יותר מהצפוי במחצית הראשונה של 2026, ועודד כמה כלכלנים להיות אופטימיים יותר לגבי ההתאוששות.
אבל הרגע נחלש במהלך הרבעון השלישי.
רויטרס
מוקדם יותר השנה, ממשלת גרמניה הפחיתה את תחזית הצמיחה הכלכלית של 2026 ל-0.5%, לעומת ציפייה מוקדמת של 1.0 אחוזים.
תחזית 2027 הצטמצם גם מ-1.3 אחוזים ל-0.9%.
רויטרס
מחירי הנפט והגז הגבוהים יותר מסובכים את ההתאוששות על ידי הגדלת עלויות הן עבור עסקים והן משקי בית.
השילוב יוצר סביבה כלכלית קשה במיוחד.
גרמניה צריכה צמיחה חזקה יותר לשיפור התעסוקה, אך אינפלציה גבוהה יותר עלולה להגביל את יכולת המדיניות המוניטרית לספק תמיכה נוספת.
הקונים הגרמנים נותרו זהירים
צריכת משק הבית צפויה להיות אחת ממנועי ההתאוששות של גרמניה.
עד כה, הראיות נשארות מעורבות.
המכירות הקמעונאיות עלו ב-1.3 אחוזים באוגוסט, על פי נתונים שדווחו על ידי רויטרס, אך הגידול היה חלש יותר מהכלכלנים ציפו.
רויטרס
צרכנים התמודדו עם מספר שנים של מחירים גבוהים, עלויות הלוואות גבוהות יותר וחוסר ודאות סביב התעסוקה.
גם כאשר האינפלציה נופלת, המחירים בדרך כלל לא חוזרים לרמות הקודמות שלהם.
במקום זאת, הם ממשיכים לעלות לאט יותר.
משמעות הדבר היא כי משקי הבית הגרמנים עדיין משלמים הרבה יותר עבור סחורות ושירותים רבים מאשר לפני עליית האינפלציה.
האצה מחודשת במחירי האנרגיה עלולה להפחית את ההכנסה הפנויה ולהחליש שוב את אמון הצרכנים.
תעשיית הרכב בגרמניה נמצאת תחת לחץ
חולשת שוק העבודה מגיעה גם במהלך ארגון גדול של תעשיית הרכב בגרמניה.
BMW, Mercedes Benz ו- פולקסווגן מנסים להפחית עלויות תוך השקעה משמעותית בכלי רכב חשמליים, תוכנה ומערכות ייצור חדשות.
BMW מיישמת תכנית ונדוניות מרצון המשפיעה על כ-8,000 משרות, רובם בגרמניה.
מרצדס בנץ מחפשת בנפרד כ-800 מיליון יורו בחיסכון בעלויות העבודה בגרמניה, כך דיווחה רויטרס מוקדם יותר החודש.
יצרני רכב גרמניים מתמודדים עם הביקוש החלש בסין, ומגבירים את התחרות מיצרניות הרכב החשמלי הסיני ועלויות ייצור גבוהות יחסית בבית.
שינויים אלה חשובים הרבה מעבר לחברות הרכב עצמן.
תעשיית הרכב בגרמניה תומכת ברשתות נרחבות של ספקים, חברות הנדסה ועסקים בשירות.
הפחתה של יצרנים גדולים יכולה להתפשט באמצעות שוקי עבודה אזוריים.
כישלונות עסקיים הם עוד דאגה
גרמניה גם חוותה חוסר יציבות תאגידי גבוה.
שיעורי ריבית גבוהים יותר, אנרגיה יקרה וצמיחה כלכלית חלשה הטילו לחץ מיוחד על חברות קטנות ובינוניות.
עסקים אלה מהווים את עמוד השדרה של ה- Mittelstand בגרמניה ומעסיקים מיליוני עובדים.
תקופה ממושכת של ביקוש חלש יכול לגרום לחברות לעכב השקעות ולהעסיק גם כאשר הכלכלה הרחבה מתחילה להתרחב שוב.
זה עוזר להסביר מדוע שיפורים בתמ"ג לא מתורגמים מיד לאבטלה נמוכה יותר.
חברות בדרך כלל רוצה הוכחה ברורה יותר לביקוש מתמשך לפני הגדלת כוח העבודה שלהם.
אינפלציה גבוהה יותר מסבך את העבודה של ECB
נתוני האינפלציה בגרמניה חשובים גם מחוץ למדינה.
גרמניה היא הכלכלה הגדולה ביותר באזור האירו, כלומר נתוני המחירים שלה יכולים להשפיע על הציפיות של הבנק המרכזי האירופי.
ה-ECB העלה את הריבית ל-2.5 אחוזים מוקדם יותר בספטמבר, והזהיר כי לחץ האינפלציה הקשור לאנרגיה עשוי להוכיח יותר מתמיד ממה שצפוי בעבר.
The Guardian
ריבית גבוהה יותר יכולה לעזור לשלוט באינפלציה על ידי צמצום ההשאלה והביקוש.
הם יכולים גם להפוך את ההתאוששות הכלכלית קשה יותר.
משכנתאות, הלוואות עסקיות וצורות אחרות של אשראי להיות יקר יותר כאשר הריבית תישאר גבוהה.
גרמניה מוצאת את עצמה בפני שילוב לא נוח של צמיחה חלשה של תעסוקה ולחץ אינפלציה מחודש.
תשואות בונד עולות ברחבי אירופה
השווקים הפיננסיים כבר מגיבים לסביבה המשתנה של האינפלציה.
התשואה על האג"ח הממשלתי של גרמניה ב-10 שנים כבר המסחר קרוב לרמות שלא נראו מאז 2009, בעוד שעלויות ההלוואה עלו בכלכלות מפותחות גדולות.
רויטרס
תשואות חוב ממשלתיות גבוהות יותר עלולות להשפיע בסופו של דבר על הלוואות בכל הכלכלה.
הם יכולים להשפיע על שיעורי המשכנתא, מימון תאגידי והוצאות ממשלתיות.
מניות אירופיות פונות להפחתה החודשית הראשונה שלהם בשישה חודשים ב -30 בספטמבר, כאשר המשקיעים העריכו את תשואות האג"ח הגואה ואת ההשלכות של מחירי האנרגיה הגבוהים יותר.
רויטרס
ה- STOXX 600 ירד ב-1.7 אחוזים לספטמבר, למרות שהשיג מסחר מוקדם ביום האחרון של החודש.
גרמניה מתמודדת עם רבע גמר קשה
מדינות ספטמבר לא אומרות שגרמניה נכנסת למיתון נוסף.
הם מראים כי ההתאוששות נותרה שברירית.
התעסוקה משתפרת בדרך כלל כאשר גרמניה נכנסת לתקופת הסתיו, אך העלייה בספטמבר של 12,000 עובדים מובטלים מתואמים עונתית מעידה כי חברות נותרו זהירים.
במקביל, האינפלציה נעה בכיוון ההפוך.
אם האינפלציה הלאומית של גרמניה תגיע ל-3.2 אחוזים הצפויים, היא תייצג עוד פיגור עבור משקי בית וקובעי מדיניות בתקווה ליציבות מחירים מתמשכת.
רויטרס
החודשים הבאים יהיו מכריעים.
גרמניה חייבת לנווט במחירי האנרגיה הגבוהים יותר, ולארגן מחדש את תעשיית הרכב שלה, צרכנים זהירים ושוק עבודה שעדיין לא הגיב בחריפות לצמיחה הכלכלית.
עבור הכלכלה הגדולה באירופה, המספרים האחרונים מספקים מסר ברור: ההתאוששות החלה, אך עדיין לא הגיעה לפועלים הגרמנים, והאינפלציה הופכת לבעיה שוב.