L'Allemagne a reçu deux signaux économiques inconfortables en même temps, le chômage augmentant beaucoup plus vite que les économistes prévus, tandis que les prix à la consommation se sont accélérés dans plusieurs des plus grands États du pays.
Le nombre de chômeurs corrigé des variations saisonnières a augmenté de 12 000 en septembre pour atteindre 3,01 millions, selon les données publiées le 30 septembre par l'Agence fédérale de l'emploi.
Les économistes interrogés par Reuters ne s'attendaient qu'à une augmentation de 1 000 environ.
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Le taux de chômage corrigé des variations saisonnières de l'Allemagne est resté inchangé à 6,4 %, mais l'augmentation inattendue du nombre de personnes sans emploi laisse supposer que la reprise économique du pays n'a pas encore abouti à une amélioration significative du marché du travail.
Dans le même temps, les chiffres préliminaires de l'inflation de cinq grands États allemands ont montré une nouvelle accélération des prix en septembre, ce qui a accru les inquiétudes quant au coût de la vie et à l'orientation des taux d'intérêt dans la zone euro.
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L'Allemagne compte maintenant 3,01 millions de chômeurs
Les effectifs du marché du travail étaient nettement plus faibles que prévu.
Sur une base désaisonnalisée, le chômage a augmenté de 12 000 personnes en septembre.
C'était douze fois l'augmentation prévue par les économistes dans l'enquête Reuters.
Le nombre non ajusté de chômeurs est tombé légèrement en dessous de trois millions après être resté au-dessus de ce seuil pendant deux mois consécutifs, mais les tendances saisonnières produisent normalement une amélioration à cette période de l'année.
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Andrea Nahles, responsable de l'Agence fédérale pour l'emploi en Allemagne, a déclaré que la reprise habituelle de l'automne sur le marché du travail avait commencé faiblement.
Elle a déclaré que l'amélioration de l'économie allemande n'atteignait pas encore le marché du travail.
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Cette distinction est importante.
L'Allemagne a montré certains signes de stabilisation économique en 2026, mais les entreprises restent prudentes quant à l'embauche, car elles sont confrontées à des coûts élevés, à une faible demande et à des changements structurels majeurs dans les industries, y compris la fabrication automobile.
L'inflation reprend
Le nombre d'emplois est arrivé parallèlement à une autre évolution potentiellement significative.
L'inflation a augmenté dans cinq grands États allemands en septembre.
En Bavière, l'inflation annuelle a atteint 3,2 %, contre 2,9 % en août.
La Rhénanie-du-Nord-Westphalie et la Basse-Saxe ont toutes deux enregistré une inflation de 3,3 %, contre 2,9 %.
L'inflation à Baden Wurtemberg est passée de 2,6 % à 2,9 %, tandis que Hesse a enregistré une augmentation de 3,0 % à 3,4 %.
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Les chiffres de l'État sont étroitement surveillés parce qu'ils fournissent une indication rapide de la lecture de l'inflation nationale par l'Allemagne.
Les économistes interrogés par Reuters s'attendaient à ce que le taux d'inflation harmonisé de l'Allemagne atteigne environ 3,2 % en septembre, contre 2,9 % en août.
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Le chiffre national final donnera une image plus claire de l'ampleur de l'augmentation.
Les prix de l'énergie redeviendront un problème
L'énergie joue à nouveau un rôle important dans l'histoire de l'inflation en Europe.
Les prix du pétrole et du gaz ont fortement augmenté au milieu du conflit impliquant l'Iran et des perturbations sur les marchés énergétiques mondiaux.
Les prix du pétrole ont grimpé de près de 14 pour cent en septembre, leur plus forte augmentation mensuelle depuis juillet, selon Reuters.
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Pour l'Allemagne, qui reste très exposée à l'énergie importée, ces augmentations peuvent rapidement affecter le transport, la fabrication et les dépenses des ménages.
D'après les chiffres cités par Reuters, le gouvernement allemand s'attend maintenant à une inflation moyenne d'environ 2,7 % en 2026 et 2,8 % en 2027.
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Cela crée un autre défi pour les consommateurs qui avaient espéré que le choc inflationniste des années précédentes s'estompait.
Les données officielles de l'Office fédéral allemand de la statistique ont montré une inflation nationale de 2,9 pour cent en août.
Statistiques
La reprise de l'Allemagne perd de son élan
Les derniers chiffres sont particulièrement importants car l'Allemagne a passé plusieurs années à tenter d'échapper à la stagnation économique.
Le produit intérieur brut a obtenu de meilleurs résultats que prévu au cours de la première moitié de 2026, encourageant certains économistes à devenir plus optimistes quant à la reprise.
Cependant, l'évolution s'est affaiblie au cours du troisième trimestre.
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Plus tôt cette année, le gouvernement allemand a réduit ses prévisions de croissance économique de 2026 à 0,5 pour cent, en baisse par rapport à une attente antérieure de 1,0 pour cent.
Ses prévisions de 2027 ont également été ramenées de 1,3 % à 0,9 %.
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La hausse des prix du pétrole et du gaz a compliqué cette reprise en augmentant les coûts tant pour les entreprises que pour les ménages.
Cette combinaison crée un environnement économique particulièrement difficile.
L'Allemagne a besoin d'une croissance plus forte pour améliorer l'emploi, mais une inflation plus élevée pourrait restreindre la capacité de la politique monétaire à fournir un soutien supplémentaire.
Les acheteurs allemands restent prudents
La consommation des ménages devrait devenir l'un des moteurs de la reprise de l'Allemagne.
Jusqu'à présent, les preuves demeurent mitigées.
Selon les chiffres cités par Reuters, les ventes au détail ont augmenté de 1,3 p. 100 en août, mais l'augmentation a été plus faible que celle prévue par les économistes.
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Les consommateurs ont connu plusieurs années de hausse des prix, d'augmentation des coûts d'emprunt et d'incertitude concernant l'emploi.
Même lorsque l'inflation diminue, les prix ne reviennent généralement pas à leurs niveaux précédents.
Au lieu de cela, ils continuent à monter plus lentement.
Cela signifie que les ménages allemands continuent de payer beaucoup plus pour de nombreux biens et services qu'avant le début de l'inflation.
Une nouvelle accélération des prix de l'énergie pourrait donc réduire le revenu disponible et affaiblir à nouveau la confiance des consommateurs.
L'industrie automobile allemande est sous pression
La faiblesse du marché du travail intervient également lors d'une restructuration majeure du secteur automobile allemand.
BMW, Mercedes Benz et Volkswagen tentent tous de réduire les coûts tout en investissant fortement dans les véhicules électriques, les logiciels et les nouveaux systèmes de fabrication.
BMW met en œuvre un programme de licenciement volontaire touchant environ 8 000 postes, la plupart en Allemagne.
Mercedes Benz recherche séparément environ 800 millions d'euros d'économies de main-d'œuvre en Allemagne, a rapporté Reuters plus tôt ce mois-ci.
Les constructeurs allemands sont confrontés à une demande plus faible en Chine, à une concurrence croissante de la part des constructeurs chinois de véhicules électriques et à des coûts de production relativement élevés à la maison.
Ces changements sont bien au-delà des entreprises automobiles elles-mêmes.
L'industrie automobile allemande soutient de vastes réseaux de fournisseurs, d'entreprises d'ingénierie et de services.
La réduction des coûts par les principaux fabricants peut donc s'étendre sur les marchés du travail régionaux.
Les faillites d'entreprises sont une autre préoccupation
L'Allemagne a également connu une forte insolvabilité des entreprises.
Des taux d'intérêt plus élevés, une énergie coûteuse et une faible croissance économique ont exercé une pression particulière sur les petites et moyennes entreprises.
Ces entreprises constituent l'épine dorsale du Mittelstand en Allemagne et emploient des millions de travailleurs.
Une période prolongée de faiblesse de la demande peut amener les entreprises à retarder l'investissement et l'embauche, même lorsque l'économie se redresse.
Cela explique pourquoi l'amélioration du PIB ne se traduit pas immédiatement par une baisse du chômage.
Les entreprises veulent généralement des preuves plus claires d'une demande soutenue avant d'augmenter leur main-d'oeuvre.
Une inflation plus élevée complique l'emploi de la BCE
Les chiffres de l'inflation en Allemagne sont également importants en dehors du pays.
L'Allemagne est la plus grande économie de la zone euro, ce qui signifie que ses données sur les prix peuvent influencer les attentes de la Banque centrale européenne.
La BCE a relevé les taux d'intérêt à 2,5 % plus tôt en septembre, signalant que les pressions inflationnistes liées à l'énergie pourraient s'avérer plus persistantes que prévu.
Le gardien
Des taux d'intérêt plus élevés peuvent aider à maîtriser l'inflation en réduisant les emprunts et la demande.
Ils peuvent également rendre la reprise économique plus difficile.
Les prêts hypothécaires, les prêts aux entreprises et d'autres formes de crédit deviennent plus coûteux lorsque les taux d'intérêt demeurent élevés.
L'Allemagne se trouve donc confrontée à une combinaison inconfortable de faible croissance de l'emploi et de nouvelles pressions inflationnistes.
Les rendements des obligations augmentent partout en Europe
Les marchés financiers réagissent déjà à l'évolution de l'inflation.
Le rendement des obligations d'État à 10 ans de l'Allemagne est proche des niveaux non observés depuis 2009, tandis que les coûts d'emprunt ont augmenté dans les grandes économies développées.
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L'augmentation des rendements des obligations d'État peut éventuellement affecter les coûts d'emprunt dans toute l'économie.
Ils peuvent influencer les taux hypothécaires, le financement des entreprises et les dépenses publiques.
Les actions européennes se dirigeaient vers leur première baisse mensuelle en six mois le 30 septembre, alors que les investisseurs évaluaient la hausse des rendements obligataires et les conséquences de la hausse des prix de l'énergie.
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Le STOXX 600 a diminué d'environ 1,7 pour cent pour le mois de septembre malgré une hausse du trading précoce le dernier jour du mois.
L'Allemagne fait face à un dernier trimestre difficile
Les chiffres de septembre ne signifient pas que l'Allemagne entre dans une autre récession.
Ils montrent que la reprise reste fragile.
L'emploi s'améliore normalement à mesure que l'Allemagne entre dans la période d'automne, mais l'augmentation de septembre de 12 000 chômeurs désaisonnalisés suggère que les entreprises restent prudentes.
Dans le même temps, l'inflation évolue dans la direction opposée.
Si le taux d'inflation harmonisé national de l'Allemagne atteint les 3,2 % prévus, il représenterait un autre revers pour les ménages et les décideurs qui espèrent une stabilité des prix soutenue.
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Les prochains mois seront donc cruciaux.
L'Allemagne doit faire face à la hausse des prix de l'énergie, à la restructuration de l'industrie automobile, à la prudence des consommateurs et à un marché du travail qui n'a pas encore réagi avec fermeté à la croissance économique.
Pour la plus grande économie d'Europe, les derniers chiffres donnent un message clair: la reprise a peut-être commencé, mais elle n'a pas encore atteint les travailleurs allemands, et l'inflation redevient un problème.
