Les expéditions de pétrole à travers le Moyen-Orient font un retour spectaculaire, avec de nouvelles estimations montrant des exportations de brut approchant les niveaux enregistrés avant le conflit impliquant l'Iran ont perturbé l'un des plus importants corridors énergétiques du monde.

Le rétablissement attire l'attention sur le détroit d'Hormuz, la voie navigable étroite reliant le golfe Persique au golfe d'Oman.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré que les exportations de brut au Moyen-Orient ont grimpé à environ 17,5 millions de barils par jour, équivalent à environ 98 % des niveaux d'avant-guerre.

Goldman Sachs a également signalé une reprise importante des exportations régionales, bien que les estimations diffèrent selon les pays, les itinéraires maritimes et les cargaisons inclus.

Le rebond représente un changement remarquable après des mois de perturbations qui menacent l'approvisionnement mondial en pétrole.

Mais il y a une prise importante.

Le retour des expéditions brutes ne signifie pas que la crise énergétique mondiale est terminée.

Le brut de Brent reste supérieur à 100 dollars le baril, l'approvisionnement en carburant raffiné reste limité et l'expédition à travers la région comporte encore des risques importants en matière de sécurité et d'assurance.

Récupérer les débits de pétrole du détroit d'Hormuz

Le détroit d'Hormuz a été au centre des préoccupations énergétiques mondiales tout au long du conflit.

Avant la perturbation, environ un cinquième des réserves mondiales de pétrole et de gaz naturel liquéfié transitaient par la voie stratégique.

Cela a rendu toute interruption susceptible d'affecter les prix de l'essence, du diesel, du carburant d'aviation et de l'énergie bien au-delà du Moyen-Orient.

Les nouvelles données sur le suivi des pétroliers suggèrent que les conditions se sont considérablement améliorées.

Les données de Kpler citées par CNBC montrent que la moyenne de sept jours pour les expéditions brutes à travers le détroit d'Hormuz atteint environ 13,5 millions de barils par jour à partir de lundi.

Cela représentait un redressement important par rapport aux flux gravement perturbés observés plus tôt dans le conflit.

Des estimations distinctes portant sur l'ensemble des exportations de brut du Moyen-Orient indiquent une reprise encore plus large, les producteurs du Golfe combinant de plus en plus les expéditions d'Hormuz à d'autres itinéraires d'exportation.

JPMorgan dit que les exportations sont à 98 pour cent

Les analystes de JPMorgan ont décrit la reprise comme extraordinaire compte tenu des risques persistants de conflit et de sécurité.

La banque a estimé les exportations de brut du Moyen-Orient à environ 17,5 millions de barils par jour, soit environ 98 % de leur niveau d'avant la guerre.

Le rétablissement n'a pas eu lieu dans le seul détroit d'Hormuz.

L'Arabie saoudite et d'autres producteurs du Golfe ont utilisé des pipelines, d'autres ports, des navires-citernes et des stratégies d'acheminement du brut vers les marchés internationaux.

Cette flexibilité a contribué à prévenir l'extrême pénurie d'approvisionnement que les marchés de l'énergie craignaient lorsque le trafic via Hormuz s'est effondré.

Goldman Sachs est parvenu à une conclusion largement similaire au sujet de la reprise régionale, bien que les estimations individuelles pour le trafic directement par Hormuz varient considérablement.

Pourquoi les chiffres sont différents

Les consommateurs suivant les nouvelles du détroit d'Hormuz peuvent rencontrer plusieurs chiffres différents pour les flux pétroliers actuels.

Cela ne signifie pas nécessairement qu'une estimation est erronée.

Certains calculs ne mesurent que le déplacement physique brut à travers Hormuz.

D'autres comprennent les exportations totales du golfe Persique.

Certains comptent également le brut transporté par d'autres pipelines et ports de la mer Rouge.

Le suivi des navires présente une autre complication.

Certains pétroliers peuvent réduire ou désactiver temporairement les signaux publics de suivi dans les zones sensibles, ce qui rend les mesures en temps réel plus difficiles.

Pour cette raison, les estimations de Kpler, JPMorgan, Goldman Sachs et d'autres organisations peuvent différer considérablement.

Le tableau plus général est toutefois clair : le brut du Moyen-Orient atteint beaucoup plus les marchés mondiaux qu'au cours de la pire période de la perturbation.

L'Arabie saoudite a transformé sa stratégie d'exportation

L'Arabie saoudite a joué un rôle majeur dans la reprise.

Le royaume a accès à une importante alternative au détroit d'Hormuz par l'intermédiaire de son pipeline Est-Ouest.

Le système transporte du brut des régions productrices de pétrole de l'Arabie saoudite vers Yanbu sur la mer Rouge.

Le pétrole peut alors être chargé sur des pétroliers sans passer par Hormuz.

Le pipeline est devenu encore plus stratégiquement important pendant le conflit.

Les récentes attaques ont temporairement perturbé la route, mais l ' Arabie saoudite a ensuite repris ses opérations après les réparations.

Reuters a rapporté plus tôt en septembre que Saudi Aramco chargé environ 14 millions de barils de brut sur sept superciternes à l'intérieur du Golfe alors que le royaume augmentait les exportations.

La capacité de combiner les terminaux du golfe Persique avec l'infrastructure de la mer Rouge donne à l'Arabie saoudite plus de flexibilité que les producteurs entièrement dépendants d'Hormuz.

Crude bouge, mais le carburant reste un problème

La reprise générale des exportations brutes ne raconte qu'une partie de l'histoire.

Les produits pétroliers raffinés ne se sont pas rétablis à la même vitesse.

Les livraisons de carburant diesel, d'essence et d'autres carburants demeurent fortement limitées par rapport aux conditions normales.

Cette distinction est extrêmement importante pour les consommateurs.

Un pays peut avoir accès au pétrole brut tout en connaissant encore des prix élevés de l'essence ou du diesel si la capacité de raffinage, les réseaux de transport ou l'approvisionnement en carburant raffiné demeurent perturbés.

Cela explique pourquoi les flux bruts plus forts n'ont pas entraîné une baisse tout aussi spectaculaire des prix de l'énergie à la consommation.

Le pétrole reste supérieur à 100 $

On peut normalement s'attendre à ce que la reprise entraîne une forte baisse des prix du pétrole.

Jusqu'à présent, cela n'est pas arrivé.

Brent brut est resté autour 103 dollars le baril mercredi, tandis que la référence américaine West Texas Intermediate négociait près de 89 $ à 90 $.

Ces prix restent élevés par rapport aux niveaux avant la perturbation actuelle du Moyen-Orient.

La raison en est le risque.

Les négociants en pétrole ne calculent pas simplement combien de barils se déplacent aujourd'hui.

Ils évaluent également si ces barils continueront de bouger demain.

Une nouvelle attaque contre le transport maritime, les pipelines, les ports ou les raffineries pourrait rapidement changer l'image de l'offre.

Les analystes lèvent les prévisions du prix du pétrole

L'incertitude a incité les analystes à augmenter leurs attentes en matière de prix du pétrole.

Un sondage de Reuters publié le 30 septembre a révélé que les analystes s'attendent maintenant à ce que Brent brut soit en moyenne approximativement 89,05 $ le baril en 2026.

Les prévisions comparables pour le brut américain sont passées à environ 83,90 $ le baril.

Ces estimations étaient supérieures aux prévisions du précédent sondage Reuters.

Les analystes ont cité comme principaux facteurs la perturbation continue des exportations du Golfe et l'incertitude entourant le détroit d'Hormuz.

Certains s'attendent à ce que les conditions de l'offre s'améliorent encore, mais le marché reste vulnérable aux développements géopolitiques soudains.

L'expédition reste chère et risquée

Le transport du pétrole dans une zone de conflit entraîne des coûts dépassant le prix du brut lui-même.

Les exploitants de chars doivent tenir compte des menaces à la sécurité, de la sécurité de l'équipage et de l'assurance.

Les primes d'assurance peuvent augmenter considérablement lorsque les navires traversent des zones où des attaques ont eu lieu.

Les tarifs des vols affrétés ont également augmenté.

Selon les rapports de presse associés, les stratégies utilisées pour maintenir les exportations de pétrole du Golfe sont devenues de plus en plus coûteuses.

Ces coûts de transport supplémentaires peuvent éventuellement influencer les coûts des raffineries et les prix des carburants à la consommation.

La disponibilité physique du pétrole n'est donc qu'une partie de l'équation.

La protection militaire américaine a contribué au trafic

Les opérations de sécurité ont joué un rôle important dans le rétablissement du trafic maritime.

La protection militaire américaine a aidé les navires commerciaux à traverser la région malgré les menaces persistantes.

De plus en plus de pétroliers sont donc disposés à tenter de transiter par Hormuz.

L'augmentation a été visible dans les données récentes sur le transport maritime.

Selon Reuters, environ 60 navires commerciaux ont traversé le détroit d'Hormuz la semaine dernière, ce qui représente l'une des périodes d'activité les plus importantes depuis le début de juillet.

Avant le conflit, cependant, environ 125 grands navires commerciaux traversaient le détroit chaque jour.

La circulation reste donc loin d'être normale.

Qatar Le trafic de GNL augmente également

Le pétrole n'est pas la seule marchandise qui traverse Hormuz.

La voie navigable est cruciale pour les exportations de gaz naturel liquéfié, en particulier du Qatar.

Reuters a signalé cette semaine que le trafic de GNL visible relié au Qatar a augmenté ces dernières semaines.

Plusieurs navires QatarEnergy ont traversé le détroit ou sont apparus en dehors du Golfe transportant des marchandises destinées aux marchés asiatiques, dont l'Inde, le Pakistan et la Chine.

Cette augmentation donne une autre indication que l'activité maritime se rétablit progressivement.

Elle concerne également les pays tributaires du gaz naturel importé.

Une interruption prolongée des exportations qatariennes de GNL pourrait avoir des conséquences importantes sur les marchés de l'énergie en Asie et en Europe.

L'Iran reste au centre de l'incertitude

Malgré la reprise des exportations, l'Iran reste au cœur des perspectives du détroit d'Hormuz.

Le conflit a radicalement changé les modes de transport maritime et les conditions de sécurité dans l'ensemble du Golfe.

L'Iran a toujours considéré sa position géographique autour d'Hormuz comme une source de levier stratégique.

La reprise récente des exportations de pétrole soulève des questions sur l'influence que Téhéran peut exercer sur les expéditions énergétiques régionales dans les conditions actuelles.

Cette question reste contestée.

Les responsables iraniens continuent de mettre l'accent sur la position stratégique du pays, tandis que les responsables américains et certains analystes affirment que les nouveaux accords de transport maritime et la protection militaire ont réduit la capacité de Téhéran à restreindre les exportations régionales.

La poursuite du conflit signifie qu'aucune des deux positions ne peut encore être considérée comme permanente.

La diplomatie pourrait changer le tableau rapidement

Les développements diplomatiques sont également surveillés de près.

Reuters a signalé mercredi que l'Iran avait reçu les commentaires des États-Unis par l'intermédiaire de médiateurs qatariens concernant un projet de plan de renforcement de la confiance de sept jours.

La proposition comprend des mesures liées au rétablissement du passage maritime normal à travers le détroit d'Hormuz.

Le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araqchi a déclaré que Téhéran examinait la réponse américaine.

Les discussions restent en suspens.

Tout accord qui réduit considérablement la menace pour le transport maritime pourrait réduire les coûts d'assurance, augmenter le trafic des pétroliers et exercer une pression à la baisse sur les prix du pétrole.

L'absence d'accord pourrait préserver la prime de risque actuelle.

Pourquoi Hormuz importe aux conducteurs américains

Le détroit d'Hormuz est peut-être à des milliers de kilomètres des États-Unis, mais les perturbations qui s'y produisent peuvent affecter rapidement les ménages américains.

Le pétrole est échangé à l'échelle mondiale.

Lorsque les prix internationaux du pétrole brut augmentent, les raffineurs américains et les distributeurs de carburant sont confrontés à des coûts plus élevés, même si une grande partie de leur pétrole provient de l'Amérique du Nord.

Ces coûts peuvent éventuellement apparaître dans les stations d'essence.

La hausse des prix du diesel peut avoir un impact économique encore plus important, car les camions, les machines agricoles et les transports commerciaux dépendent fortement du diesel.

Les coûts de transport peuvent alors influencer le prix des denrées alimentaires et des biens de consommation.

C'est pourquoi les nouvelles du détroit d'Hormuz peuvent rapidement devenir un problème pour les consommateurs américains.

L'Europe a également un enjeu majeur

Les économies européennes sont confrontées à une exposition similaire.

L'Europe a réduit sa dépendance à l'égard de l'énergie russe après l'invasion de l'Ukraine, augmentant l'importance des fournisseurs alternatifs et des marchés internationaux du GNL.

La perturbation du pétrole du Golfe ou du GNL qatarien peut donc affecter la sécurité énergétique européenne.

L'Allemagne, la France, l'Italie et le Royaume-Uni comptent parmi les principales économies qui observent de près les marchés mondiaux du carburant et du gaz naturel.

Des coûts énergétiques plus élevés peuvent alimenter les frais de transport, de fabrication et de ménage.

L'importance économique d'Hormuz s'étend donc bien au-delà des pays qui entourent physiquement la voie navigable.

L'Asie est encore plus exposée

Les économies asiatiques sont particulièrement tributaires des approvisionnements énergétiques du Golfe.

La Chine, l'Inde, le Japon et la Corée du Sud sont les principaux acheteurs de pétrole brut ou de GNL du Moyen-Orient.

Toute interruption grave autour de Hormuz peut donc avoir des conséquences immédiates pour les raffineurs asiatiques et les services publics.

La Chine s'est déjà fiée à de gros stocks pour aider à absorber les perturbations de l'approvisionnement.

Cependant, une instabilité prolongée peut réduire progressivement ces tampons.

Cela crée une pression supplémentaire pour maintenir des routes de pétroliers fiables à partir du Golfe.

Le détroit d'Hormuz est-il revenu à la normale ?

Pas encore.

Les exportations brutes se sont redressées de façon spectaculaire, et certaines estimations donnent à penser que l'ensemble des expéditions du Moyen-Orient sont maintenant proches des niveaux d'avant-guerre.

Mais l'environnement maritime demeure fondamentalement différent.

La protection militaire demeure importante.

Les frais d'assurance sont élevés.

D'autres pipelines et ports transportent des volumes supplémentaires.

Les exportations de combustibles raffinés demeurent limitées.

Les menaces à la sécurité n'ont pas disparu.

Les négociations diplomatiques restent en suspens.

Le résultat est un système énergétique qui fonctionne beaucoup mieux qu'il ne l'a fait lors de la pire perturbation, mais qui fonctionne toujours dans des conditions exceptionnelles.

Et ensuite ?

Les marchés pétroliers vont maintenant vérifier si la reprise des exportations peut être soutenue.

Si les livraisons de pétrole brut restent proches des niveaux actuels et si les exportations de combustibles raffinés s'améliorent, la pression sur les prix mondiaux de l'énergie pourrait progressivement s'atténuer.

Une percée diplomatique renforcerait cette possibilité.

Une autre attaque majeure contre les pétroliers, les pipelines ou les infrastructures énergétiques pourrait inverser rapidement l'amélioration.

Cette incertitude explique pourquoi le détroit d'Hormuz demeure l'un des endroits les plus importants de l'économie mondiale.

Aujourd'hui, l'évolution la plus importante est encourageante pour les consommateurs d'énergie: le brut du Moyen-Orient revient à des niveaux proches de ceux observés avant le conflit.

La plus grande question est de savoir si la récupération peut durer.