La Grande-Bretagne a été frappée par une nouvelle forte augmentation des coûts d'emprunt, le rendement des obligations d'État du Royaume-Uni sur 30 ans augmentant de plus de 6 % le jeudi 1er octobre.
Le rendement maillant de 30 ans a atteint jusqu'à 6,029 pour cent, son niveau le plus élevé depuis janvier 1998, selon les données LSEG citées par Reuters.
Cette évolution est importante parce que les rendements des obligations d'État influent sur les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie. La hausse des rendements maillants peut éventuellement affecter les prêts hypothécaires, les prêts aux entreprises et le montant que le gouvernement doit dépenser pour assurer le service de sa dette.
La pression n'était pas limitée aux obligations à long terme.
Les rendements maillants de 10 ans de Grande-Bretagne ont grimpé à environ 5,51%, son niveau le plus élevé depuis juillet 2007, tandis que les rendements de cinq ans n'ont pas été observés depuis 2008.
Pourquoi les rendements maillants du Royaume-Uni augmentent-ils?
La Grande-Bretagne fait partie d'un marché obligataire mondial beaucoup plus large.
Les rendements du Trésor américain ont également fortement augmenté, tandis que les obligations d'État européennes ont subi des pressions à mesure que les investisseurs réévaluent l'inflation, les emprunts publics et les perspectives de taux d'intérêt.
Le rendement du Trésor américain sur 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2002 lors des derniers mouvements du marché, selon les rapports du marché de jeudi.
Les prix de l'énergie sont une autre partie importante de l'histoire.
Le conflit au Moyen-Orient a perturbé les marchés de l'énergie et a accru les craintes selon lesquelles le pétrole et le gaz coûteux pourraient maintenir l'inflation plus longtemps.
C'est particulièrement important pour la Grande-Bretagne en raison de sa dépendance au gaz naturel pour le chauffage et la production d'électricité.
Reuters a indiqué que les coûts d'emprunt du gouvernement britannique avaient augmenté plus fortement que ceux de nombreux pays européens depuis l'intensification du conflit au Moyen-Orient.
Ce que cela pourrait signifier pour les prêts hypothécaires britanniques
Les turbulences sur le marché obligataire comptent directement pour les propriétaires, car les prix hypothécaires sont influencés par les attentes quant aux taux d'intérêt futurs.
Les banques ne fixent pas simplement les taux hypothécaires fixes selon le taux de base de la Banque d'Angleterre. Ils examinent également les attentes des marchés financiers et les taux de swap lors de l'établissement des nouveaux contrats.
Ces coûts ont augmenté.
L'impact peut être particulièrement douloureux pour les propriétaires arrivant à la fin des contrats hypothécaires garantis lorsque les taux d'intérêt étaient beaucoup plus bas.
Reuters a souligné le cas d'un propriétaire britannique dont l'hypothèque de cinq ans à 1,14 pour cent doit expirer au début de 2027. Son coût mensuel du logement pourrait passer d'environ £550 à environ £1 650 lorsqu'il se refinance aux taux actuels du marché.
Cela illustre pourquoi la recherche de taux hypothécaires au Royaume-Uni, de taux d'amortissement et de prévisions de taux d'intérêt demeureront probablement importantes pour les ménages qui approchent de la fin des opérations fixes.
Variation des anticipations de taux de la Banque d'Angleterre
Les investisseurs se concentrent également de plus en plus sur ce que fait ensuite la Banque d'Angleterre.
Les prix du marché cités par Reuters ont indiqué que les investisseurs s'attendaient à ce que la banque centrale augmente les taux d'intérêt en novembre ou en décembre, avec une autre augmentation des prix pour février.
Des données LSEG séparées communiquées jeudi ont montré que les traders prix une très forte probabilité d'une augmentation de taux lors de la réunion de novembre.
L'augmentation des prix de l'énergie et des denrées alimentaires crée une situation difficile pour les décideurs.
L'augmentation des taux peut aider à maîtriser l'inflation, mais des coûts d'emprunt plus élevés exercent également une pression supplémentaire sur les ménages, les entreprises et le marché du logement.
La livre chute à mesure que les investisseurs réagissent
La livre britannique a également subi des pressions.
Sterling est tombé à environ 1,3193 $ par rapport au dollar américain, son niveau le plus bas en environ trois mois, alors que les investisseurs ont réagi à des taux d'intérêt plus élevés, des problèmes d'inflation et une hausse des prix de l'énergie.
Les stocks britanniques ont également souffert.
Le FTSE 100 a fortement chuté durant le trading de jeudi, tandis que les actions bancaires étaient parmi les plus grands perdants.
Selon Reuters, l'indice bancaire FTSE 350 a chuté d'environ 4,1 %, les actions de plusieurs grands prêteurs britanniques ayant fortement chuté.
Pourquoi 6 pour cent compte pour le gouvernement
Les rendements maillants plus élevés augmentent également la pression sur les finances publiques.
Lorsque la Grande-Bretagne émet une dette publique, les investisseurs exigent un rendement. Si les rendements restent élevés, le refinancement de la dette existante et l'émission de nouvelles obligations deviennent plus coûteux.
Cela peut augmenter les coûts d'intérêt de la dette publique et réduire le montant d'argent disponible pour d'autres dépenses.
Ce calendrier est particulièrement délicat parce que le gouvernement prépare son budget d'automne.
Les marchés financiers surveilleront donc de près les décisions relatives aux dépenses, à la fiscalité et aux emprunts.
La Grande-Bretagne n'est pas confrontée à la seule pression du marché obligataire. La France, l'Italie, les États-Unis et d'autres grandes économies ont également connu une augmentation des coûts des emprunts publics.
Le rendement des obligations d'État à 10 ans en France a atteint environ 4,96 pour cent au cours de la vente mondiale de jeudi, tandis que le rendement du Trésor américain a également atteint des sommets pluriannuels.
Ce que les ménages devraient regarder
Pour les ménages britanniques, trois évolutions seront désormais particulièrement importantes: les taux hypothécaires, l'inflation et la prochaine décision de la Banque d'Angleterre en matière de taux d'intérêt.
Les personnes dont les opérations hypothécaires fixes expirent dans les mois à venir pourraient faire face à des conditions de refinancement considérablement différentes de celles disponibles il y a plusieurs années.
L'orientation des prix de l'énergie sera également importante parce qu'une autre augmentation soutenue des coûts du pétrole et du gaz pourrait maintenir l'inflation.
Pour l'instant, l'augmentation des rendements maillants au-dessus de 6 % pendant 30 ans représente un avertissement important des marchés financiers.
La Grande-Bretagne n'a pas vu les coûts d'emprunt à long terme de l'État à ces niveaux depuis 1998, et ce qui se passe ensuite pourrait avoir une incidence sur tout, depuis les prêts hypothécaires et les finances des ménages jusqu'aux dépenses publiques et à l'ensemble de l'économie britannique.
