Öljykuljetukset Lähi-idän kautta ovat tulossa dramaattisesti takaisin, ja uudet arviot osoittavat raakaöljyn viennin lähestyvän tasoa, ennen kuin Iranin konflikti häiritsi yhtä maailman tärkeimmistä energiakäytävistä.

Toipuminen kiinnittää paljon huomiota Hormuzin salmeen, kapeaan vesiväylään, joka yhdistää Persianlahden Omaninlahteen.

JPMorganin analyytikot sanoivat, että Lähi-idän raakaöljyn vienti on noussut noin 17,5 miljoonaa tynnyriä päivässä, vastaa suunnilleen 98 prosenttia ennen sotaa.

Goldman Sachs on myös raportoinut alueellisen viennin huomattavasta elpymisestä, vaikkakin arviot vaihtelevat riippuen siitä, mitkä maat, laivareitit ja lastit ovat mukana.

Rebound on merkittävä muutos kuukausien häiriöiden jälkeen uhkasi maailmanlaajuisia öljytoimituksia.

Tässä on kuitenkin tärkeä saalis.

Raakakuljetusten palauttaminen ei tarkoita, että maailmanlaajuinen energiakriisi olisi ohi.

Brent raakaöljy pysyy yli 100 dollaria tynnyriltä, jalostettuja polttoainetoimituksia on edelleen rajoitettu ja merenkulku alueen kautta on edelleen merkittäviä turvallisuus- ja vakuutusriskejä.

Hormuz-öljyvirtojen palautuminen

Hormuzin salmi on ollut maailmanlaajuisten energiahuolten keskipisteessä koko konfliktin ajan.

Ennen keskeytystä noin viidesosa maailmanlaajuisista öljy- ja nesteytetyn maakaasun toimituksista kulki strategisen vesiväylän läpi.

Tämä teki keskeytykset, jotka voivat vaikuttaa bensiinin, dieselin, lentopolttoaineen ja energian hintoihin paljon Lähi-idän ulkopuolella.

Uusien säiliöalusten seurantatietojen mukaan olosuhteet ovat parantuneet merkittävästi.

CNBC:n mainitsemat Kpler-tiedot osoittivat, että Hormuzin salmen kautta tapahtuvien raakakuljetusten seitsemän päivän keskiarvo oli noin 13,5 miljoonaa tynnyriä päivässä maanantaina.

Tämä oli merkittävä elpyminen verrattuna aiemmin konfliktissa havaittuihin vakaviin häiriöihin.

Erilliset arviot, jotka kattavat koko Lähi-idän raaka-aineviennin, viittaavat vielä laajempaan elpymiseen, koska Persianlahden tuottajat yhdistävät yhä useammin Hormuz-kuljetukset vaihtoehtoisiin vientireiteihin.

JPMorganin mukaan vienti on 98 prosenttia.

JPMorganin analyytikot pitivät toipumista poikkeuksellisena jatkuvan konfliktin ja turvallisuusriskien vuoksi.

Pankki arvioi Lähi-idän raakaviennin olevan noin 17,5 miljoonaa barrelia päivässä eli noin 98 prosenttia sotaa edeltävästä tasosta.

Toipumista ei ole tapahtunut pelkästään Hormuzin salmen kautta.

Saudi-Arabia ja muut Persianlahden tuottajat ovat käyttäneet putkistoja, vaihtoehtoisia satamia, säiliöalusten siirtoja ja laivaliikenteen muuttuvia strategioita siirtääkseen raakaöljyä kansainvälisille markkinoille.

Joustavuus on auttanut estämään äärimmäisen toimitusvajeen, jota energiamarkkinat pelkäsivät, kun Hormuzin läpi kulkeva liikenne aluksi romahti.

Goldman Sachs on tehnyt pitkälti samanlaisen päätelmän alueellisesta elpymisestä, vaikka yksittäiset arviot suoraan Hormuzin kautta kulkevasta liikenteestä vaihtelevat huomattavasti.

Miksi numerot ovat erilaisia

Hormuz-uutisten jälkeen kuluttajat saattavat kohdata useita eri lukuja nykyisistä öljyvirroista.

Se ei välttämättä tarkoita, että yksi arvio olisi väärä.

Jotkut laskelmat mittaavat vain raakaa fyysisesti liikkuvaa Hormuz.

Muita ovat Persianlahden kokonaisvienti.

Jotkut laskevat myös raakaöljyä, joka siirtyi vaihtoehtoisten putkien ja Punaisenmeren satamien kautta.

Alusjäljitys aiheuttaa taas hankaluuksia.

Jotkut säiliöalukset voivat vähentää tai tilapäisesti poistaa julkisia seurantasignaaleja herkillä alueilla, mikä vaikeuttaa reaaliaikaisia mittauksia.

Tästä syystä Kplerin, JPMorganin, Goldman Sachsin ja muiden organisaatioiden arviot voivat poiketa merkittävästi toisistaan.

Laajempi tilanne on kuitenkin selvä: Lähi-idän raakaöljyä on huomattavasti enemmän kuin häiriön pahimpana aikana.

Saudi-Arabia on muuttanut vientistrategiaansa

Saudi-Arabialla on ollut merkittävä rooli elpymisessä.

Kuningaskunnalla on pääsy tärkeään vaihtoehtoon Hormuzin salmelle - itäisen länsiputkensa kautta.

Järjestelmä kuljettaa raakaöljyä Saudi-Arabian öljyntuotantoalueilta kohti Yanbua Punaisellamerellä.

Öljy voidaan lastata säiliöaluksiin kulkematta Hormuzin kautta.

Putkesta tuli konfliktin aikana vieläkin strategisempi.

Viimeaikaiset hyökkäykset häiritsivät reittiä väliaikaisesti, mutta Saudi-Arabia jatkoi sen jälkeen toimintaansa korjausten jälkeen.

Reuters ilmoitti aiemmin syyskuussa, että Saudi Aramco lastasi noin 14 miljoonaa tynnyriä raakaa seitsemään supertankkeriin Persianlahden sisällä, kun kuningaskunta lisäsi vientiä.

Mahdollisuus yhdistää Persianlahden terminaalit Punaisen meren infrastruktuuriin antaa Saudi-Arabialle enemmän joustavuutta kuin tuottajat, jotka ovat täysin riippuvaisia Hormuzista.

Raakaöljy liikkuu, mutta polttoaine on edelleen ongelma.

Raakaviennin elpyminen kertoo vain osan tarinasta.

Puhdistetut öljytuotteet eivät ole toipuneet samalla nopeudella.

Diesel-, bensiini- ja muut polttoainekuljetukset ovat edelleen huomattavasti rajalliset verrattuna normaaleihin olosuhteisiin.

Tämä ero on erittäin tärkeä kuluttajille.

Maalla voi olla mahdollisuus saada raakaöljyä, kun sillä on vielä kallista bensiiniä tai dieselöljyä, jos jalostuskapasiteetti, kuljetusverkostot tai jalostettu polttoainehuolto ovat edelleen häiriintyneet.

Tämä selittää, miksi voimakkaammat raakaöljyvirrat eivät ole johtaneet yhtä dramaattiseen energian kuluttajahintojen laskuun.

Öljy pysyy yli 100 dollaria

Elpymisen voidaan yleensä odottaa nostavan öljyn hintaa huomattavasti alemmaksi.

Toistaiseksi näin ei ole tapahtunut.

Brent raaka pysyi noin 103 dollaria tynnyriltä. Keskiviikkona, kun taas Yhdysvaltain vertailuarvo West Texas Intermediate oli kaupankäynnin lähellä 89-90 dollaria..

Kyseiset hinnat ovat edelleen korkeat verrattuna tasoihin ennen nykyistä Lähi-idän häiriötä.

Syy on riski.

Öljykauppiaat eivät vain laske, kuinka monta tynnyriä liikkuvat tänään.

He myös arvioivat, jatkavatko nuo tynnyrit huomenna.

Uusi hyökkäys merenkulkuun, putkistoihin, satamiin tai jalostamoihin voisi nopeasti muuttaa toimituskuvaa.

Analyytikot nostavat öljyn hintaennusteita

Epävarmuus on saanut analyytikot lisäämään odotuksiaan öljyn hinnoista.

Reuters-tutkimus julkaistiin 30. syyskuuta totesi, että analyytikot nyt odottaa Brent raakaöljy keskimäärin noin 89,05 dollaria tynnyriltä vuonna 2026.

Yhdysvaltojen raakaöljyn vastaava ennuste nousi noin 83,90 dollaria tynnyriltä.

Arviot olivat korkeammat kuin Reutersin edellisen kyselyn ennusteet.

Analyytikot mainitsivat tärkeimpinä tekijöinä jatkuvan häiriön Persianlahden viennin ja Hormuzin salmeen liittyvän epävarmuuden.

Jotkut odottavat tarjontaedellytysten paranevan edelleen, mutta markkinat ovat edelleen alttiita äkilliselle geopoliittiselle kehitykselle.

Toimitus on edelleen kallista ja riskialtista

Öljyn siirtäminen konfliktialueen läpi aiheuttaa kustannuksia, jotka ylittävät itse raakaöljyn hinnan.

Säiliöalusten käyttäjien on otettava huomioon turvallisuusuhkat, miehistön turvallisuus ja vakuutukset.

Vakuutusmaksut voivat nousta dramaattisesti, kun alukset matkustavat alueilla, joilla hyökkäyksiä on tapahtunut.

Myös säiliöalusten tilaushinnat ovat nousseet.

Associated Press reports totesi, että Persianlahden öljyn viennin ylläpitämiseen käytetyt strategiat ovat tulleet yhä kalliimmiksi.

Nämä ylimääräiset kuljetuskustannukset voivat lopulta vaikuttaa jalostuskustannuksiin ja polttoaineen kuluttajahintoihin.

Öljyn fyysinen saatavuus on siis vain yksi osa yhtälöä.

Yhdysvaltain sotilaallinen suojelu on auttanut liikennettä

Turvatoimilla on ollut tärkeä rooli meriliikenteen palauttamisessa.

Yhdysvaltojen sotilaallinen suojelu on auttanut kaupallisia aluksia siirtymään alueen läpi jatkuvista uhkista huolimatta.

Näin ollen lisää säiliöaluksia on ollut halukas kokeilemaan Hormuzin kauttakulkua.

Kasvu on näkynyt viimeaikaisissa merenkulkutiedoissa.

Reutersin mukaan noin 60 kauppa-alusta ylitti Hormuzin salmen yhtenä päivänä viime viikolla, mikä on yksi voimakkaimmista toimintajaksoista sitten heinäkuun alun.

Ennen konfliktia noin 125 suurta kaupallista alusta kuitenkin ylitti salmen päivittäin.

Liikenne on siis kaukana täysin normaalista.

Myös Qatar LNG-liikenne lisääntyy

Öljy ei ole ainoa kauppatavara Hormuzin kautta.

Vesiväylä on ratkaisevan tärkeä nesteytetyn maakaasun viennille erityisesti Qatarista.

Reuters ilmoitti tällä viikolla, että Qatariin liittyvä näkyvä LNG-liikenne on lisääntynyt viime viikkoina.

Useat QatarEnergyyn liittyvät alukset ovat ylittäneet salmen tai ilmestyneet Persianlahden ulkopuolelle kuljettamaan lastia Aasian markkinoille, kuten Intiaan, Pakistaniin ja Kiinaan.

Kasvu osoittaa myös, että laivaliikenne on vähitellen elpymässä.

Sillä on merkitystä myös maille, jotka ovat riippuvaisia maakaasun tuonnista.

Qatarin LNG-viennin pitkittyneellä keskeytymisellä voisi olla merkittäviä vaikutuksia Aasian ja Euroopan energiamarkkinoihin.

Iran on edelleen keskeinen epävarmuustekijä

Viennin elpymisestä huolimatta Iran on edelleen keskeisessä asemassa Hormuzin salmen näkymien kannalta.

Konflikti on muuttanut dramaattisesti merenkulkua ja turvallisuutta Persianlahden yli.

Iran on historiallisesti pitänyt maantieteellistä asemaansa Hormuzin ympärillä strategisen vipuvaikutuksen lähteenä.

Öljynviennin viimeaikainen elpyminen herättää kysymyksiä siitä, miten paljon Teheran voi vaikuttaa alueellisiin energiasiirtoihin nykyisissä olosuhteissa.

Tämä kysymys on edelleen kiistanalainen.

Iranin viranomaiset korostavat edelleen maan strategista asemaa, kun taas Yhdysvaltojen virkamiehet ja eräät analyytikot väittävät, että uudet merenkulkujärjestelyt ja sotilaallinen suojelu ovat vähentäneet Teheranin kykyä rajoittaa alueellista vientiä.

Jatkuva konflikti tarkoittaa, että kumpaakaan kantaa ei voida vielä pitää pysyvänä.

Diplomatia voi muuttaa kuvaa nopeasti

Myös diplomaattista kehitystä seurataan tarkasti.

Reuters ilmoitti keskiviikkona, että Iran oli saanut USA:n palautetta Qatarin välittäjämaiden kautta ehdotetusta seitsemän päivän luottamussuunnitelmasta.

Ehdotus sisältää toimenpiteitä, jotka liittyvät normaalin meriväylän palauttamiseen Hormuzin salmen läpi.

Iranin ulkoministeri Abbas Araqchi sanoi Teheranin tutkivan Yhdysvaltojen vastausta.

Keskustelut ovat edelleen ratkaisematta.

Kaikki sopimukset, jotka vähentävät merkittävästi laivaliikenteeseen kohdistuvaa uhkaa, voivat alentaa vakuutuskustannuksia, lisätä säiliöalusliikennettä ja mahdollisesti alentaa öljyn hintaa.

Jos sopimukseen ei päästä, nykyinen riskipreemio voidaan säilyttää.

Miksi Hormuz merkitsee amerikkalaisille kuljettajille

Hormuzin salmi voi olla tuhansien kilometrien päässä Yhdysvalloista, - mutta häiriöt voivat vaikuttaa nopeasti amerikkalaisiin kotitalouksiin.

Öljyä myydään maailmanlaajuisesti.

Kun raakaöljyn kansainväliset hinnat nousevat, yhdysvaltalaiset puhdistamot ja polttoaineen jakelijat joutuvat maksamaan korkeampia kustannuksia, vaikka suuri osa niiden fyysisestä öljystä olisi peräisin Pohjois-Amerikasta.

Nämä kustannukset voivat lopulta näkyä huoltoasemilla.

Korkeammilla dieselin hinnoilla voi olla vielä laajempi taloudellinen vaikutus, koska kuorma-autot, maatalouskoneet ja kaupallinen kuljetus ovat hyvin riippuvaisia dieselistä.

Kuljetuskustannukset voivat siten vaikuttaa elintarvikkeiden ja kulutustavaroiden hintaan.

Siksi Hormuzin salmesta voi nopeasti tulla ongelma amerikkalaisille kuluttajille.

Eurooppa on myös merkittävässä asemassa

Euroopan taloudet altistuvat samantapaiselle toiminnalle.

Eurooppa vähensi riippuvuuttaan Venäjän energiasta Ukrainan miehityksen jälkeen ja lisäsi vaihtoehtoisten toimittajien ja kansainvälisten LNG-markkinoiden merkitystä.

Persianlahden öljylle tai Qatarin nesteytetyn maakaasun käsittelylle aiheutuvat häiriöt voivat näin ollen vaikuttaa Euroopan energiavarmuuteen.

Saksa, Ranska, Italia ja Yhdistynyt kuningaskunta ovat suurimpia talouksia, jotka seuraavat tarkasti maailmanlaajuisia polttoaine- ja maakaasumarkkinoita.

Suuremmat energiakustannukset voivat ruokkia kuljetus-, valmistus- ja kotitalouskustannuksia.

Näin ollen Hormuzin taloudellinen merkitys ulottuu paljon vesiväylää ympäröivien maiden ulkopuolelle.

Aasia on vielä suurempi altistuminen

Aasian taloudet ovat erityisen riippuvaisia Persianlahden energiatoimituksista.

Kiina, Intia, Japani ja Etelä-Korea ovat Lähi-idän raakaöljyn tai nesteytetyn maakaasun suurimpia ostajia.

Kaikki vakava keskeytys noin Hormuz voi näin ollen olla välittömiä vaikutuksia Aasian puhdistamot ja yleishyödylliset.

Kiina on aiemmin käyttänyt suuria varastoja auttaakseen selviytymään toimitushäiriöistä.

Pitkäaikainen epävakaus voi kuitenkin vähitellen vähentää näitä puskureita.

Tämä lisää painetta ylläpitää luotettavia säiliöalusreittejä Persianlahdelta.

Onko Hormuzin salmi taas normaali?

Ei vielä.

Raakavienti on elpynyt dramaattisesti, ja joidenkin arvioiden mukaan Lähi-idän lähetykset ovat nyt lähellä sotaa edeltävää tasoa.

Merenkulkuympäristö on kuitenkin edelleen pohjimmiltaan erilainen.

Sotilaallinen suojelu on edelleen tärkeää.

Vakuutuskulut ovat korkeat.

Vaihtoehtoiset putket ja satamat kuljettavat lisämääriä.

Puhdistettujen polttoaineiden vienti on edelleen vähäistä.

Turvallisuusuhkat eivät ole kadonneet.

Diplomaattisia neuvotteluja ei ole vielä ratkaistu.

Tuloksena on energiajärjestelmä, joka toimii paljon paremmin kuin pahimman häiriön aikana, mutta toimii edelleen poikkeuksellisissa olosuhteissa.

Mitä seuraavaksi?

Öljymarkkinat seuraavat nyt, voidaanko vienti elpyä.

Jos raakaöljykuljetukset pysyvät lähellä nykyistä tasoa ja jalostettujen polttoaineiden vienti paranee, energian maailmanmarkkinahintoihin kohdistuvat paineet voivat vähitellen helpottua.

Diplomaattinen läpimurto vahvistaisi tätä mahdollisuutta.

Toinen suuri hyökkäys säiliöaluksia, putkistoja tai energiainfrastruktuuria vastaan voisi kääntää tilanteen nopeasti päinvastaiseksi.

Epävarmuus selittää, miksi Hormuzin salmi on edelleen yksi tärkeimmistä paikoista maailmantaloudessa.

Suurin kehitys on tällä hetkellä energiankuluttajien kannalta rohkaiseva: Lähi-idän raakaöljy virtaa jälleen konfliktia edeltävillä tasoilla.

Suurempi kysymys on, kestääkö elpyminen.