Los envíos de petróleo a través del Medio Oriente están haciendo un dramático regreso, con nuevas estimaciones que muestran las exportaciones de crudo que se aproximan a los niveles registrados antes del conflicto que involucra a Irán interrumpió uno de los corredores energéticos más importantes del mundo.
La recuperación está llamando intensa atención al Estrecho de Hormuz, la estrecha vía fluvial que conecta el Golfo Pérsico con el Golfo de Omán.
Los analistas de JPMorgan dijeron que las exportaciones de crudo de Oriente Medio han subido a alrededor 17,5 millones de barriles por día, equivalente a aproximadamente 98 por ciento de los niveles de preguerra.
Goldman Sachs también ha reportado una importante recuperación en las exportaciones regionales, aunque las estimaciones difieren dependiendo de qué países, rutas de transporte y cargas se incluyen.
El rebote representa un cambio notable después de meses de perturbación amenazaron el suministro mundial de petróleo.
Pero hay una captura importante.
El regreso de los envíos crudos no significa que la crisis energética mundial haya terminado.
El crudo de Brent sigue siendo superior a 100 dólares por barril, los suministros refinados de combustible siguen siendo limitados y el envío a través de la región sigue entrañando importantes riesgos de seguridad y seguros.
Estrecho de flujos de aceite de Hormuz recuperar
El Estrecho de Hormuz ha estado en el centro de las preocupaciones energéticas mundiales durante todo el conflicto.
Antes de la interrupción, aproximadamente una quinta parte de los suministros mundiales de petróleo y gas natural licuado pasaron por la vía de navegación estratégica.
Eso hizo cualquier interrupción capaz de afectar los precios de gasolina, diesel, combustible de aviación y energía mucho más allá del Medio Oriente.
Nuevos datos de seguimiento de tanques sugieren que las condiciones han mejorado significativamente.
Los datos de Kpler citados por CNBC mostraron el promedio de siete días para los envíos de crudo a través del Estrecho de Hormuz alcanzando aproximadamente 13,5 millones de barriles por día al lunes.
Ello representó una importante recuperación en comparación con las corrientes gravemente perturbadas que se habían observado anteriormente en el conflicto.
Las estimaciones separadas que abarcan las exportaciones generales de crudo de Oriente Medio indican una recuperación aún más amplia, ya que los productores del Golfo combinan cada vez más los envíos de Hormuz con otras rutas de exportación.
JPMorgan dice que las exportaciones son del 98%
Los analistas de JPMorgan describieron la recuperación como extraordinaria dada la persistencia de los riesgos de conflicto y seguridad.
El banco estimó que las exportaciones de crudo del Oriente Medio ascendían a aproximadamente 17,5 millones de barriles diarios, o alrededor del 98% de su nivel de preguerra.
La recuperación no se ha producido solo a través del Estrecho de Hormuz.
Arabia Saudita y otros productores del Golfo han utilizado oleoductos, puertos alternativos, transferencias de tanques y cambios en las estrategias de transporte para avanzar hacia los mercados internacionales.
Esa flexibilidad ha ayudado a prevenir la extrema escasez de suministros que los mercados energéticos temían cuando el tráfico a través de Hormuz colapsó inicialmente.
Goldman Sachs ha llegado a una conclusión muy similar sobre la recuperación regional, aunque las estimaciones individuales para el tráfico directamente a través de Hormuz varían considerablemente.
Por qué los números son diferentes
Los consumidores que siguen el estrecho de noticias de Hormuz pueden encontrar varias cifras diferentes para los flujos de petróleo actuales.
Eso no significa necesariamente que una estimación sea errónea.
Algunos cálculos miden sólo crudo moviendo físicamente a través de Hormuz.
Otros incluyen las exportaciones totales del Golfo Pérsico.
Algunos también cuentan crudo movido a través de oleoductos alternativos y puertos del Mar Rojo.
El rastreo de barcos presenta otra complicación.
Algunos tanques pueden reducir o desactivar temporalmente señales de rastreo público en áreas sensibles, haciendo que las mediciones en tiempo real sean más difíciles.
Por esta razón, las estimaciones de Kpler, JPMorgan, Goldman Sachs y otras organizaciones pueden diferir significativamente.
El panorama más amplio, sin embargo, es claro: considerablemente más crudo de Oriente Medio está llegando a los mercados mundiales que durante el peor período de la perturbación.
Arabia Saudita ha transformado su estrategia de exportación
Arabia Saudita ha desempeñado un papel importante en la recuperación.
El reino tiene acceso a una alternativa importante al Estrecho de Hormuz a través de su Pipeline Este Oeste.
El sistema transporta crudo desde las regiones productoras de petróleo de Arabia Saudita hacia Yanbu en el Mar Rojo.
El aceite se puede cargar en tanques sin pasar por Hormuz.
El oleoducto se hizo aún más estratégico durante el conflicto.
Los ataques recientes perturbaron temporalmente la ruta, pero Arabia Saudita reanudó posteriormente las operaciones después de las reparaciones.
Reuters informó antes en septiembre que Saudi Aramco cargaba aproximadamente 14 millones de barriles de crudo en siete supertankers dentro del Golfo mientras el reino aumentaba las exportaciones.
La capacidad de combinar las terminales del Golfo Pérsico con la infraestructura del Mar Rojo da a Arabia Saudita más flexibilidad que los productores totalmente dependientes de Hormuz.
La cruda se mueve, pero el combustible sigue siendo un problema
La recuperación del titular en las exportaciones crudas sólo cuenta parte de la historia.
Los productos derivados del petróleo no se han recuperado a la misma velocidad.
El diesel, la gasolina y otros cargamentos de combustible siguen siendo considerablemente limitados en comparación con las condiciones normales.
Esa distinción importa enormemente para los consumidores.
Un país puede tener acceso al petróleo crudo mientras sigue experimentando gasolina o diesel costosos si la capacidad de refinería, las redes de transporte o los suministros de combustible refinado siguen siendo interrumpidos.
Esto ayuda a explicar por qué los flujos de crudo más fuertes no han producido una disminución igualmente dramática de los precios de la energía del consumidor.
El petróleo permanece por encima de $100
Normalmente, se espera que la recuperación empuje los precios del petróleo considerablemente más bajos.
Hasta ahora, eso no ha pasado.
Brent Crude permaneció por ahí 103 dólares por barril el miércoles, mientras que el punto de referencia estadounidense West Texas Intermediate estaba negociando cerca $89 a $90.
Esos precios siguen siendo elevados en comparación con los niveles antes de la actual perturbación del Oriente Medio.
La razón es el riesgo.
Los comerciantes de petróleo no son simplemente calcular cuántos barriles se mueven hoy.
También están evaluando si esos barriles continuarán moviéndose mañana.
Un nuevo ataque contra el envío, oleoductos, puertos o refinerías podría cambiar rápidamente el cuadro de suministro.
Los analistas aumentan las previsiones del precio del petróleo
La incertidumbre ha impulsado a los analistas a aumentar sus expectativas para los precios del petróleo.
Una encuesta de Reuters publicada el 30 de septiembre encontró que los analistas ahora esperan que Brent crude promedio aproximadamente $89.05 por barril durante 2026.
El pronóstico comparable para el crudo de EE.UU. aumentó a aproximadamente 83,90 dólares por barril.
Esas estimaciones fueron superiores a las previsiones de la encuesta anterior de Reuters.
Los analistas mencionaron la continua perturbación de las exportaciones del Golfo y la incertidumbre en torno al estrecho de Hormuz como factores importantes.
Algunos esperan que las condiciones de suministro mejoren aún más, pero el mercado sigue siendo vulnerable a los desarrollos geopolíticos repentinos.
El envío sigue siendo caro y arriesgado
El transporte de petróleo a través de una zona de conflicto conlleva costos más allá del precio de la propia cruda.
Los operadores de Tanker deben considerar amenazas de seguridad, seguridad de la tripulación y seguros.
Las primas de seguro pueden aumentar drásticamente cuando los buques viajan por zonas donde se han producido ataques.
Las tarifas de Tanker también han aumentado.
Según informes de Associated Press, las estrategias que se utilizan para mantener las exportaciones de petróleo del Golfo se han vuelto cada vez más caras.
Estos costos adicionales de transporte pueden eventualmente influir en los costos de refinería y los precios del combustible de consumo.
La disponibilidad física del aceite es por lo tanto sólo una parte de la ecuación.
La protección militar estadounidense ha ayudado al tráfico
Las operaciones de seguridad han desempeñado un papel importante en la restauración del tráfico marítimo.
La protección militar de los Estados Unidos ha ayudado a los buques comerciales a atravesar la región a pesar de las continuas amenazas.
En consecuencia, más tanques han estado dispuestos a intentar tránsitos de Hormuz.
El aumento ha sido visible en los datos de envío recientes.
Reuters informó que aproximadamente 60 buques comerciales cruzaron el Estrecho de Hormuz un día la semana pasada, representando uno de los períodos de actividad más fuertes desde principios de julio.
Sin embargo, antes del conflicto, aproximadamente 125 grandes buques comerciales cruzaron el estrecho cada día.
Por lo tanto, el tráfico permanece lejos de ser completamente normal.
El tráfico de GNL de Qatar también está aumentando
El aceite no es la única mercancía que pasa por Hormuz.
La vía fluvial es crucial para las exportaciones de gas natural licuado, en particular de Qatar.
Reuters informó esta semana que el tráfico visible de GNL relacionado con Qatar ha aumentado en las últimas semanas.
Varios buques vinculados a QatarEnergy han cruzado el estrecho o aparecieron fuera del Golfo cargando mercancías destinadas a mercados asiáticos como India, Pakistán y China.
El aumento proporciona otra indicación de que la actividad de envío se está recuperando gradualmente.
También importa para los países que dependen del gas natural importado.
Una interrupción prolongada de las exportaciones de GNL de Qatar podría tener consecuencias importantes para los mercados energéticos de Asia y Europa.
Irán sigue siendo central en la incertidumbre
A pesar de la recuperación de las exportaciones, Irán sigue siendo central en las perspectivas del Estrecho de Hormuz.
El conflicto ha cambiado drásticamente las pautas de envío y el entorno de seguridad en todo el Golfo.
Irán ha visto históricamente su posición geográfica alrededor de Hormuz como una fuente de apalancamiento estratégico.
La reciente recuperación de las exportaciones de petróleo plantea preguntas sobre cuánta influencia puede ejercer Teherán sobre los envíos regionales de energía en las condiciones actuales.
Esa pregunta sigue siendo impugnada.
Funcionarios iraníes siguen enfatizando la posición estratégica del país, mientras que funcionarios estadounidenses y algunos analistas argumentan que los nuevos arreglos de transporte marítimo y la protección militar han reducido la capacidad de Teherán para restringir las exportaciones regionales.
El conflicto continuo significa que ninguna posición puede considerarse permanente.
La diplomacia podría cambiar rápidamente la imagen
También se observan de cerca los acontecimientos diplomáticos.
Reuters informó el miércoles que Irán había recibido comentarios de Estados Unidos a través de mediadores de Qatar acerca de un plan propuesto de siete días de fomento de la confianza.
La propuesta incluye medidas relacionadas con la restauración del paso marítimo normal a través del Estrecho de Hormuz.
El Ministro de Relaciones Exteriores iraní Abbas Araqchi dijo que Teherán estaba revisando la respuesta de Estados Unidos.
Los debates siguen sin resolverse.
Cualquier acuerdo que reduzca significativamente la amenaza para el envío podría reducir los costos de seguro, aumentar el tráfico de buques cisterna y potencialmente colocar la presión descendente sobre los precios del petróleo.
El incumplimiento de un acuerdo podría preservar la prima de riesgo actual.
Por qué Hormuz le importa a los conductores americanos
El Estrecho de Hormuz puede estar a miles de millas de los Estados Unidos, pero la perturbación puede afectar rápidamente a los hogares estadounidenses.
El petróleo se comercializa a nivel mundial.
Cuando aumentan los precios internacionales del crudo, los refinadores estadounidenses y los distribuidores de combustible enfrentan costos más altos incluso si gran parte de su aceite físico se origina en América del Norte.
Estos costos eventualmente pueden aparecer en las estaciones de gasolina.
Los precios más altos del diesel pueden tener un impacto económico aún más amplio porque los camiones, la maquinaria agrícola y el transporte comercial dependen en gran medida del diesel.
Los costos de transporte pueden entonces influir en el precio de los alimentos y los bienes de consumo.
Por eso las noticias de Strait of Hormuz pueden convertirse rápidamente en un problema para los consumidores estadounidenses.
Europa también tiene una gran apuesta
Las economías europeas tienen una exposición similar.
Europa redujo su dependencia de la energía rusa tras la invasión de Ucrania, aumentando la importancia de proveedores alternativos y mercados internacionales de GNL.
Por lo tanto, la interrupción del petróleo del Golfo o del GNL de Qatar puede afectar a la seguridad energética europea.
Alemania, Francia, Italia y el Reino Unido se encuentran entre las principales economías que observan de cerca los mercados mundiales de combustible y gas natural.
Los costos de energía más altos pueden alimentarse en los gastos de transporte, fabricación y hogar.
Por lo tanto, la importancia económica de Hormuz se extiende más allá de los países que rodean físicamente la vía fluvial.
Asia tiene una mayor exposición
Las economías asiáticas dependen particularmente de los suministros energéticos del Golfo.
China, India, Japón y Corea del Sur son importantes compradores de crudo de Oriente Medio o GNL.
Cualquier interrupción seria alrededor de Hormuz puede por lo tanto tener implicaciones inmediatas para los refinadores y utilidades asiáticos.
China ha dependido previamente de grandes inventarios para ayudar a absorber las perturbaciones de la oferta.
Sin embargo, la inestabilidad prolongada puede reducir gradualmente esos amortiguadores.
Eso crea una presión adicional para mantener rutas de tanque fiables desde el Golfo.
¿El Estrecho de Hormuz vuelve a la normalidad?
Aún no.
Las exportaciones de crudo se han recuperado drásticamente, y algunas estimaciones sugieren que los envíos generales de Oriente Medio están ahora cerca de los niveles de preguerra.
Pero el entorno de envío sigue siendo fundamentalmente diferente.
La protección militar sigue siendo importante.
Los costos de seguro son elevados.
Los oleoductos y puertos alternativos llevan volúmenes adicionales.
Las exportaciones de combustible refinadas siguen siendo limitadas.
Las amenazas de seguridad no han desaparecido.
Las negociaciones diplomáticas siguen sin resolverse.
El resultado es un sistema energético que funciona mucho mejor que lo que hizo durante la peor perturbación, pero que sigue operando en condiciones excepcionales.
¿Qué pasa después?
Los mercados petroleros observarán ahora si la recuperación de las exportaciones puede mantenerse.
Si los envíos crudos siguen cerca de los niveles actuales y las exportaciones de combustible refinado mejoran, la presión sobre los precios mundiales de la energía podría reducirse gradualmente.
Un avance diplomático fortalecería esa posibilidad.
Otro ataque importante contra buques cisterna, oleoductos o infraestructura energética podría revertir la mejora rápidamente.
Esa incertidumbre explica por qué el Estrecho de Hormuz sigue siendo uno de los lugares más importantes de la economía mundial.
El mayor desarrollo de hoy es alentador para los consumidores de energía: la cruda de Oriente Medio está fluyendo de nuevo a niveles que se aproximan a los que se ven antes del conflicto.
La pregunta más importante es si la recuperación puede durar.
