Tyskland har modtaget to ubehagelige økonomiske signaler på samme tid, med arbejdsløshed stiger meget hurtigere end økonomer forventet, mens forbrugerpriserne accelererede på tværs af flere af landets største stater.
Det sæsonkorrigerede antal arbejdsløse steg med 12.000 i september til 3,01 millioner, ifølge data udgivet den 30. september af det tyske arbejdsformidlingskontor.
De økonomer, som Reuters undersøgte, havde kun forventet en stigning på omkring 1.000.
Reuters
Tysklands sæsonkorrigeret arbejdsløshed forblev uændret på 6,4 procent, men den uventet store stigning i antallet af mennesker uden arbejde tyder på, at landets økonomiske opsving endnu ikke har ført til en meningsfuld forbedring på arbejdsmarkedet.
Samtidig viste de foreløbige inflationstal fra fem store tyske stater, at priserne steg igen i september, hvilket øgede bekymringerne for leveomkostningerne og renteudviklingen i euroområdet.
Reuters + 1
Tyskland har nu 3,01 millioner arbejdsløse
Arbejdsmarkedets antal var betydeligt svagere end forventet.
På sæsonkorrigeret basis steg arbejdsløsheden med 12.000 mennesker i september.
Det var tolv gange den stigning forudsagt af økonomer i Reuters undersøgelse.
Det ujusterede antal arbejdsløse faldt en smule under tre millioner efter at have holdt sig over denne tærskel i to på hinanden følgende måneder, men sæsonmønstre medfører normalt en forbedring på dette tidspunkt af året.
Reuters
Andrea Nahles, leder af Tysklands Forbundsarbejdsformidlingskontor, sagde, at det sædvanlige efterår opsving på arbejdsmarkedet var begyndt svagt.
Hun sagde, at forbedringen i Tysklands bredere økonomi endnu ikke nåede arbejdsmarkedet.
Reuters
Denne skelnen er vigtig.
Tyskland har vist visse tegn på økonomisk stabilisering i 2026, men virksomhederne er fortsat forsigtige med at ansætte, da de står over for høje omkostninger, svag efterspørgsel og store strukturelle ændringer i industrier, herunder bilindustrien.
Inflationen stiger igen.
Beskæftigelsesfrekvensen kom sammen med en anden potentielt betydelig udvikling.
Inflationen steg i fem store tyske stater i september.
I Bayern steg den årlige inflation til 3,2 procent sammenlignet med 2,9 procent i august.
Nordrhein Westfalen og Niedersachsen begge registreret inflation på 3,3 procent, op fra 2,9 procent.
Inflationen i Baden Württemberg steg fra 2,6 procent til 2,9 procent, mens Hesse registrerede en stigning fra 3,0 procent til 3,4 procent.
Global Banking & Finance anmeldelse
Statstallene overvåges nøje, fordi de giver en tidlig indikation af Tysklands nationale inflationsmåling.
Økonomer undersøgt af Reuters forventede Tysklands harmoniserede inflationsrate at nå op på ca. 3,2 procent i september, sammenlignet med 2,9 procent i august.
Reuters
Det endelige nationale tal vil give et klarere billede af stigningens omfang.
Energipriserne bliver igen et problem
Energi spiller endnu en gang en vigtig rolle i Europas inflationshistorie.
Priserne på olie og gas er steget kraftigt midt i konflikten med Iran og forstyrrelser på de globale energimarkeder.
Oliepriserne steg næsten 14 procent i løbet af september, deres største månedlige stigning siden juli, Reuters rapporteret.
Reuters
For Tyskland, som fortsat er meget udsat for importeret energi, kan disse stigninger hurtigt påvirke transport-, fremstillings- og husholdningsudgifter.
Den tyske regering forventer nu en gennemsnitlig inflation på ca. 2,7% i 2026 og 2,8% i 2027 ifølge Reuters tal.
Global Banking & Finance anmeldelse
Det skaber endnu en udfordring for forbrugerne, som havde håbet, at de tidligere års inflationschok var ved at forsvinde.
Officielle data fra Tysklands statistiske kontor viste en national inflation på 2,9% i august.
Affald
Tysklands opsving er ved at miste momentum
De seneste tal er særligt vigtige, fordi Tyskland har brugt flere år på at undgå økonomisk stagnation.
Bruttonationalproduktet klarede sig bedre end forventet i første halvdel af 2026 og opfordrede nogle økonomer til at blive mere optimistiske over for opsvinget.
Momentum er imidlertid svækket i løbet af tredje kvartal.
Reuters
Tidligere i år, den tyske regering reduceret sin 2026 økonomisk vækst prognose til 0,5 procent, ned fra en tidligere forventning om 1,0 procent.
Dens 2027 prognose blev også reduceret fra 1,3 procent til 0,9 procent.
Reuters
Højere olie- og gaspriser har kompliceret dette opsving ved at øge omkostningerne for både virksomheder og husholdninger.
Kombinationen skaber et særligt vanskeligt økonomisk miljø.
Tyskland har brug for stærkere vækst for at forbedre beskæftigelsen, men højere inflation kan begrænse pengepolitikkens evne til at yde yderligere støtte.
Tyske kunder er fortsat forsigtige
Husholdningernes forbrug forventedes at blive en af motorerne i Tysklands genopretning.
Indtil videre er beviserne stadig blandede.
Detailsalget steg 1,3 procent i august, ifølge tal anført af Reuters, men stigningen var svagere end økonomerne havde forventet.
Reuters
Forbrugerne har stået over for flere års høje priser, højere låneomkostninger og usikkerhed omkring beskæftigelsen.
Selv når inflationen falder, vender priserne generelt ikke tilbage til deres tidligere niveau.
I stedet fortsætter de med at stige langsommere.
Det betyder, at de tyske husholdninger stadig betaler betydeligt mere for mange varer og tjenesteydelser, end de var før inflationsstigningen begyndte.
En fornyet stigning i energipriserne kunne derfor reducere den disponible indkomst og igen svække forbrugernes tillid.
Den tyske bilindustri er under pres.
Svagheden på arbejdsmarkedet kommer også under en større omstrukturering af den tyske bilsektor.
BMW, Mercedes Benz og Volkswagen forsøger alle at reducere omkostningerne, mens de investerer kraftigt i elektriske køretøjer, software og nye produktionssystemer.
BMW gennemfører et frivilligt afskedigelsesprogram, der berører ca. 8.000 stillinger, de fleste i Tyskland.
Mercedes Benz er separat søger omkring €800 millioner i lønomkostninger besparelser i Tyskland, Reuters rapporteret tidligere på måneden.
De tyske bilproducenter står over for svagere efterspørgsel i Kina, stigende konkurrence fra kinesiske elproducenter og forholdsvis høje produktionsomkostninger i hjemmet.
Disse ændringer betyder meget mere end bilselskaberne selv.
Den tyske bilindustri støtter omfattende netværk af leverandører, ingeniørvirksomheder og servicevirksomheder.
Omkostningsreduktioner af store producenter kan derfor sprede sig gennem regionale arbejdsmarkeder.
Erhvervsmæssige fejl er en anden bekymring
Tyskland har også oplevet forhøjede konkurser.
Højere renter, kostbar energi og svag økonomisk vækst har lagt særligt pres på små og mellemstore virksomheder.
Disse virksomheder udgør rygraden i Tysklands Mittelstand og beskæftiger millioner af arbejdstagere.
En længere periode med svag efterspørgsel kan få virksomhederne til at forsinke investeringer og ansættelse, selv når den bredere økonomi begynder at vokse igen.
Det hjælper med at forklare, hvorfor forbedringer i BNP ikke straks omsættes til lavere arbejdsløshed.
Virksomhederne ønsker generelt klarere beviser for vedvarende efterspørgsel, før de øger deres arbejdsstyrke.
Højere inflation komplicerer ECB 's arbejde
Tysklands inflationstal spiller også en rolle uden for landet.
Tyskland er den største økonomi i euroområdet, hvilket betyder, at dens prisdata kan påvirke forventningerne for Den Europæiske Centralbank.
ECB hævede renten til 2,5 procent tidligere i september, hvilket advarer om, at energirelateret inflationspres kunne vise sig at være mere vedvarende end tidligere forventet.
The Guardian
Højere rentesatser kan bidrage til at kontrollere inflationen ved at reducere låntagning og efterspørgsel.
De kan også vanskeliggøre det økonomiske opsving.
Realkreditlån, erhvervslån og andre former for kredit bliver dyrere, når renten forbliver forhøjet.
Tyskland står derfor over for en ubehagelig kombination af svag vækst i beskæftigelsen og fornyet inflationspres.
Obligationsafkastet stiger i hele Europa
De finansielle markeder reagerer allerede på de skiftende inflationsforhold.
Afkastet på Tysklands tiårige statsobligationer har handlet tæt på niveauer, der ikke er set siden 2009, mens låneomkostningerne er steget på tværs af større udviklede økonomier.
Reuters
Højere statsobligationer kan i sidste ende påvirke låneomkostningerne i hele økonomien.
De kan påvirke renten på realkreditlån, virksomhedsfinansiering og offentlige udgifter.
Europæiske aktier var på vej mod deres første månedlige fald i seks måneder den 30. september, da investorerne vurderede stigende obligationsafkast og konsekvenserne af højere energipriser.
Reuters
Den STOXX 600 var nede omkring 1,7 procent for september på trods af at vinde i tidlig handel på den sidste dag i måneden.
Tyskland står over for et vanskeligt sidste kvartal
Tallene fra september betyder ikke, at Tyskland er på vej ind i en anden recession.
De viser, at opsvinget forbliver skrøbeligt.
Beskæftigelsen forbedres normalt, efterhånden som Tyskland går ind i efterårsperioden, men stigningen i september på 12.000 sæsonkorrigerede arbejdsløse arbejdstagere tyder på, at virksomhederne fortsat er forsigtige.
Samtidig bevæger inflationen sig i den modsatte retning.
Hvis Tysklands nationale harmoniserede inflationstakt når op på de forventede 3,2 procent, ville det være endnu et tilbageslag for husholdninger og politiske beslutningstagere, der håber på vedvarende prisstabilitet.
Reuters
De næste par måneder vil derfor være afgørende.
Tyskland skal navigere højere energipriser, omstrukturering i sin bilindustri, forsigtige forbrugere og et arbejdsmarked, der endnu ikke har reageret stærkt på økonomisk vækst.
For Europas største økonomi udsender de seneste tal et klart budskab: Opsvinget er måske begyndt, men det er endnu ikke nået frem til tyske arbejdstagere, og inflationen bliver et problem igen.
