Det vigtigste løfte er for underskuddet næste år til at være 2,2 procent af BNP, omkring 5,5 billioner rubler (49 milliarder pounds), af ca. 3 procent forventet i år. Budgetindtægterne forventes at stige med 7,5 procent, hvilket, efter inflation betragtes, er knap 1 procent. Udgifterne vil stige med mindre end 6 procent, hvilket i faste priser betyder en reduktion på omkring 1 procent. For første gang siden invasionen af Ukraine, regeringen selv planlægger at begynde at genopbygge landets National Union Fund i hårde tider. To tredjedele af denne fond er allerede blevet brugt til at holde den russiske krigsøkonomi i live.
Det lyder som en fornuftig finanspolitik, og det ville det være, hvis nogen troede på det. Finansministeriets plan går ud fra, at økonomien vil vokse med 1,4% næste år. Centralbanken forventer 1,2 procent vækst, mens O = 0,5 procent. Ministeriet går også ud fra, at inflationen vil falde fra 6,8% ved årets udgang til 4% ved udgangen af 2027. De gennemsnitlige russere, der ser priserne i butikkerne hver dag, tænker anderledes. De forventer, at priserne stiger med 14,2 procent i løbet af det næste år og sætter pris på, at de priser, de betaler, nu stiger med 15,1 procent. Kun prognosen for olieprisen er forsigtig. Men reglen om, at en gang forbundet udgifter med olie indtægter er blevet suspenderet indtil 2029, giver regeringen plads til at tilbringe mere frit.
To ting vil afgøre, hvordan dette budget rent faktisk vil blive, og Kreml foretrækker heller ikke at tale om det. Den første er, hvad krig i Ukraine virkelig koster. Den anden er, om regeringen vil holde fast ved sine tal. Med hensyn til det første spørgsmål har finansminister Anton Siluanov i det mindste været oprigtig med hensyn til regeringens prioriteter. Forsvaret kommer først, sammen med sociale betalinger, der hjælper med at bevare befolkningens ro: våben, fabriksmodernisering, lønninger til soldater og penge til deres familier. Hvor mange penge der bruges præcist og for hvad, ingen uden for en snæver cirkel ved, som i tidligere år meget af disse udgifter vil forblive hemmelige. De offentliggjorte tal skal ses som første bud i forhandlingerne mellem finansministeriet og hærgeneralerne. Generaler taber sjældent foran teknokrater.
Hvad angår spørgsmålet om, hvorvidt regeringen vil overholde sine tal, taler fortiden for sig selv. Moskva har ikke opfyldt nogen mål for underskuddet siden invasionen. Sidste år lovede han et underskud på 0,5 procent af BNP og lukkede året med 2,6 procent. Dette års mål på 1,6 procent var blevet overskredet siden februar; ved udgangen af året, forventes underskuddet at nå omkring 3 procent.
For et år siden meddelte ministeriet, at det ville skære ned på militærudgifterne i 2026; det vil næsten helt sikkert slutte året ved at bruge mere. En plan om at skære ned med en tiendedel af følsomme «udgifter blev sat til side, da Iran-krigen betydeligt forhøjede prisen på olie. Selv den pludselige fortjeneste blev stort set opløst, udhulet af hård rubin og betalinger til olieselskaber, der sigter mod at holde benzin på hjemmemarkedet.
Hvem er så dette budget egentlig til? For det første for den russiske centralbank. Rentesatserne er fortsat smerteligt høje, og Kreml ønsker, at de lander. Centralbanken har sagt, at den først har brug for budgetdisciplin, og budgettet tilbyder det præcis på papiret. Dette ville give den russiske bank plads til at genoptage faldende satser. Men hvis regnskaberne går galt, som det er sket før, vil satserne forblive høje i længere tid.
I mellemtiden skal nogen betale regningen. Efter allerede stigende indkomstskat, selskabsskat og moms, regeringen nu kræver penge fra endnu mindre synlige kilder. Indtægterne fra opsparing og investeringer vil blive beskattet efter den højeste progressive grad; krigsveteraner vil naturligvis blive udelukket. Mineselskaber og producenter af kemisk affald, blandt de få, der stadig er gode i udlandet, står over for en engangsskat på ekstraordinære overskud) næppe et incitament til at investere. Investorer fra < x0 ikke-venlige lande» skat på deres blokerede dele ville være mere end fordoblet. Online shopping fra udlandet vil koste mere, ligesom rygning og alkohol, mens kommunale regninger vil stige hurtigere end planlagt. Der hersker dog fortsat tvivl om, hvorvidt underskuddet og gælden vil holde sig inden for de grænser, som finansministeriet har fastsat.
For at være ærlig, efter vestlige standarder, intet af dette ser dårligt ud. Et underskud på omkring 2 procent af BNP ville være at misunde i Washington, London eller Paris. Ruslands offentlige gæld er mindre end en femtedel af BNP. USA 's er omkring 126 procent, Frankrig er omkring 118 procent og Storbritannien er næsten 100 procent. Japans gæld er over 200 procent, men investorerne har endnu ikke forladt sit obligationsmarked.
Forskellen ligger i dem, der låner og bruger penge. De vestlige regeringer låner fra hele verden. Rusland, der er udelukket fra internationale markeder, kan kun låne af sine banker og til to-sidede rentesatser. Penge går ikke til veje, fabrikker, skoler eller hospitaler. De går efter patroner og frygt, de producerer ikke noget, nogen kan købe. Disse omkostninger øger således ikke produktiviteten eller potentialet i økonomien. Flere penge, der konkurrerer om de samme varer, betyder højere priser. Højere priser holder renten høj. Høje satser driver civile virksomheder, der ikke kan stole på statslige ordrer og subsidier, mens forsvarssektoren fortsætter med at arbejde på trods af dem. Med hver rotation i denne cyklus udvider det kløften mellem to dele af økonomien - militær og civil.
Inflation er den reelle skat, denne krig bliver betalt. I første omgang ramte den bymidten, folk med tabte besparelser, som nu er hovedmålet for den nye investeringsindkomstskat. Men nu spreder byrden sig til alle. Store krigsomkostninger har øget realindkomsten med næsten 7% om året i løbet af de sidste tre år, mere end dobbelt så hurtigt som væksten. Den periode er forbi. Real indkomst forventes at stige med kun 1 procent i år og 1,4 procent næste år. Forskellen mellem dem, der drager fordel af krig, og dem, der blot betaler den, vil fortsætte med at vokse.
Denne foreslåede finanspolitiske stramning løser ikke de problemer, som den russiske regering står over for. Den udskyder dem kun i endnu et år i håb om, at krigen vil slutte, at prisen på olie vil komme sig, eller Washington vil lette sin holdning, før den tid kommer til at betale regningen. Hvert år efterlader det Rusland med færre reserver, dyrere gæld, tungere skatter og færre muligheder for at håndtere det næste slag. Hvis krigen eskalerer i vinter, som det ser ud til, vil disse tal blive opgivet til foråret, som de gjorde i de sidste to år.
Den russiske økonomi falder naturligvis ikke fra hinanden. Men det rådner langsomt. Vladimir Putin holder Ruslands fremtid som gidsel for at betale sine nuværende geopolitiske mål. Det nye budget ændrer ikke denne aftale, han blot tilføjer månedlige rater til landet.
Alexander Kolyander er direktør i Eurasia Group, der beskæftiger sig med Ruslands politik og økonomi, Ukraine og den bredere eurasiske region. Han var reporter for The Wall Street Journal og bankmand på Credit Suisse. Født i Harkiv, Ukraine, bor i London.
