Hlavním příslibem je, že schodek příští rok bude činit 2,2% HDP, zhruba 5,5 bilionu rublů (49 miliard liber), což je letos přibližně 3% očekáváno. Předpokládá se, že rozpočtové příjmy se zvýší o 7,5 procenta, což je po posouzení inflace sotva 1 procento. Náklady se zvýší o méně než 6 procent, což v reálných hodnotách znamená snížení o 1 procento. Poprvé od invaze na Ukrajinu má vláda dokonce v plánu začít doplňovat národní fond pro těžké časy. Dvě třetiny tohoto fondu již byly vynaloženy na udržení ruské válečné ekonomiky.
Všechno se zdá být chváleno jako obezřetná finanční politika, a tak by tomu bylo, kdyby tomu někdo věřil. Plán ministerstva financí předpokládá, že ekonomika poroste příští rok o 1,4%. Centrální banka očekává 1,2% růst, zatímco 0% pouze 0,5%. Ministerstvo také předpokládá, že inflace klesne z 6,8% na konci tohoto roku na cíl 4% do konce roku 2027. Průměrní Rusové, kteří každý den vidí ceny v obchodech, přemýšlejí jinak. Očekávají, že ceny v příštím roce vzrostou o 14,2 procenta a uvědomují si, že ceny, které platí, nyní rostou o 15,1 procenta. Pouze předpověď ceny ropy je opatrná. Pravidlo, že jakmile se jednou spojí výdaje s příjmy z ropy, je však pozastaveno až do roku 2029, což dává vládě prostor, aby mohla utrácet volněji.
Dvě věci budou určovat, jak tento rozpočet skutečně dopadne, a Kreml také raději nemluví. První je to, co válka na Ukrajině opravdu stojí. Druhým je, zda se vláda hodlá držet svých čísel. V první otázce byl ministr financí Anton Siluanov přinejmenším upřímný ohledně priorit vlády. Obhajoba je na prvním místě, spolu se sociálními platbami, které pomáhají zachovat klid obyvatelstva: zbraně, modernizace továrny, platy pro vojáky a peníze pro jejich rodiny. Kolik peněz je vynaloženo přesně a za co, nikdo mimo úzký kruh neví, stejně jako v předchozích letech velká část těchto výdajů zůstane tajná. Zveřejněné údaje by měly být při jednáních mezi ministerstvem financí a generály armády považovány za počáteční nabídky. Generálové málokdy prohrají před technokraty.
Pokud jde o to, zda se vláda bude držet svých údajů, minulost mluví sama za sebe. Moskva od invaze nesplnila žádné cíle deficitu. Loni slíbil deficit 0,5% HDP a rok uzavřel o 2,6%. Letošní cíl ve výši 1,6 procenta byl od února překročen; koncem roku se očekává, že schodek dosáhne přibližně 3%.
Před rokem ministerstvo oznámilo, že v roce 2026 sníží vojenské výdaje; téměř jistě skončí rok tím, že bude utrácet více. Plán snížit o desetinu citlivých výdajů «byl zrušen, když íránská válka významně zvýšila cenu ropy. I tento náhlý zisk byl do značné míry rozpuštěn, narušen tvrdým rubínem a platbami ropným společnostem, jejichž cílem bylo udržet benzín na domácím trhu.
Pro koho je ten rozpočet? Zaprvé, pro ruskou centrální banku. Úrokové sazby zůstávají bolestně vysoké a Kreml chce, aby přistály. Centrální banka řekla, že nejprve potřebuje fiskální disciplínu a rozpočet to nabízí přesně na papíře. To by ruské bance dalo prostor k obnovení snižování sazeb. Ale pokud se účty pokazí, jak se stalo dříve, sazby zůstanou vysoké déle.
Mezitím někdo musí zaplatit účet. Poté, co se již zvýšila daň z příjmu, daň z zisku firem a DPH, vláda nyní požaduje peníze z ještě méně viditelných zdrojů. Výnosy z úspor a investic budou zdaněny podle nejvyšší progresivní úrovně; váleční veteráni budou samozřejmě vyloučeni. Těžební společnosti a výrobci chemického odpadu, mezi těmi několika, kteří se stále daří v zahraničí, čelí dani z mimořádných zisků z jednoho dne), stěží pobídku k investování. Investoři z < x0 nepřátelských zemí» daň z blokovaných rozdílů by se více než zdvojnásobili. Online nákupy ze zahraničí budou stát více, jako kouření a alkohol, zatímco účty za veřejné služby se zvýší rychleji, než bylo plánováno. Stále však přetrvávají pochybnosti, zda schodek a dluh zůstanou v mezích předpokládaných ministerstvem financí.
Abych byl upřímný, podle západních standardů nic z toho nevypadá špatně. Schodek asi 2% HDP by závist ve Washingtonu, Londýně nebo Paříži. Ruský veřejný dluh je nižší než pětina HDP. Amerika je asi 126 procent, Francie asi 118 procent, a Británie téměř 100 procent. Japonský dluh je více než 200 procent, ale investoři ještě neopustili svůj trh s dluhopisy.
Rozdíl spočívá v těch, kteří půjčují a využívají peníze. Západní vlády si půjčují z celého světa. Rusko, které je vyloučeno z mezinárodních trhů, si může půjčovat pouze od svých bank a za dvoustranné úrokové sazby. Peníze nejdou na silnice, továrny, školy ani nemocnice. Jdou po mušlích a strachu, neprodukují nic, co by si někdo mohl koupit. Tyto náklady proto nezvyšují produktivitu ani potenciál ekonomiky. Více peněz soutěžících o stejné zboží znamená vyšší ceny. Vyšší ceny udržují úrokové sazby vysoké. Vysoké sazby pohánějí občanské podniky, které se nemohou spoléhat na státní zakázky a dotace, zatímco obranné odvětví navzdory nim i nadále pracuje. S každou rotací tohoto cyklu rozšiřuje propast mezi dvěma částmi ekonomiky - vojenskými a civilními.
Inflace je skutečná daň, kterou tato válka platí. Zpočátku zasáhla městskou střední vrstvu, lidi se ztracenými úsporami, kteří jsou nyní hlavním cílem nové daně z příjmů z investic. Ale teď se břemeno šíří ke všem. Velké válečné náklady za poslední tři roky zvýšily reálný příjem téměř o 7 procent ročně, což je více než dvojnásobek tempa růstu. Ta doba skončila. Očekává se, že reálný příjem se letos zvýší pouze o 1 procento a příští rok o 1,4 procenta. Mezera mezi těmi, kteří z války těží, a těmi, kdo ji jednoduše zaplatí, se bude nadále rozšiřovat.
Tato navrhovaná fiskální úsporná opatření nevyřeší problémy, kterým čelí ruská vláda. Odloží je to jen na další rok, doufajíc, že válka skončí, cena ropy se zotaví, nebo Washington usnadní svůj postoj, než přijde čas zaplatit účet. Každý rok ponechává Rusku méně rezerv, dražší dluh, těžší daně a méně příležitostí vypořádat se s další ránou. Pokud se válka v zimě vyhrotí, jak se zdá možné, budou tato čísla stažena až do jara, jako tomu bylo v posledních dvou letech.
Ruská ekonomika se samozřejmě nerozpadá. Ale hnije pomalu. Vladimir Putin drží ruskou budoucnost jako rukojmí, aby splatil své současné geopolitické cíle. Nový rozpočet tuto dohodu nemění, jednoduše zemi přidává měsíční splátky.
Alexander Kolyander je ředitelem skupiny Eurasia, která se zabývá ruskou politikou a ekonomikou, Ukrajinou a širším euroasijským regionem. Byl reportérem Wall Street Journal a bankéřem v Credit Suisse. Narozen v Harkivu na Ukrajině, žije v Londýně.